VALLOUREC : Berenberg lance le suivi de Vallourec à "vendre" - Page 4
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Il faut attendre une cuillère pour améliorer le couvert A Gardain !!!
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Bravo un vrai artiste chartiste superbe analyse.
dommage pas de fluo sur les graphiques .
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Le retour des fourchettes qui tuent... (figure 3)
Chapitre 3 ! Le manche de la fourchette !... Aïe....
2,68 en vue, soit un potentiel baissier de -48% sur le niveau actuel. L'accroisement du niveau d'endettement devrait finir malheureusement de couler le titre...
Hier, vous avez découvert les fourchettes (figure 1 & 2 ). Et donc une question taraude beaucoup de monde : pourquoi tant de ventes à découvert ? L'analyse technique apporte un élément de réponse.
Hier soir, dans mes 2 derniers posts, je vous avais placé 2 fourchettes d'Andrews. Pour la deuxième en marron, il s'avère que l'on peut considérablement allonger le manche en marron en le faisant venir sur le point haut de graphe de Janvier 2017. Ensuite, selon la théorie d'Andrews, on peut tracé un rectangle de temps entre le début de manche et le point le plus proche des dents. Ce rectangle est ensuite reporté sur la fourchette.
A Partir de de là, 2 Options :
• Soit on reste dans la moitié supérieure au dessus de la médiane et on garde un espoir de sortir par le haut de la fourchette au niveau de la fin du rectangle "Temps" noté "Report D'andrews (= Manche).
• Soit on poursuit dans la moitié inférieure sous la méduane et on sort pas le bas de la fourchette au niveau de la fin du rectangle "Temps" noté "Report T1 d'Andrews (= Manche) vers le niveau médian à 2,68, soit nettement sous le dernier plus bas.
L'échelle de temps donne un dénouement très probablement baissier pour Novembre 2018 sans compter que les positions "short & bermudas" devraient s'alourdir avec cette échéance, véritable épée de Damocles baissière
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Chapitre 3 ! Le manche de la fourchette !... Aïe....
2,68 en vue, soit un potentiel baissier de -48% sur le niveau actuel. L'accroisement du niveau d'endettement devrait finir malheureusement de couler le titre...
Hier, vous avez découvert les fourchettes (figure 1 & 2 ). Et donc une question taraude beaucoup de monde : pourquoi tant de ventes à découvert ? L'analyse technique apporte un élément de réponse.
Hier soir, dans mes 2 derniers posts, je vous avais placé 2 fourchettes d'Andrews. Pour la deuxième en marron, il s'avère que l'on peut considérablement allonger le manche en marron en le faisant venir sur le point haut de graphe de Janvier 2017. Ensuite, selon la théorie d'Andrews, on peut tracé un rectangle de temps entre le début de manche et le point le plus proche des dents. Ce rectangle est ensuite reporté sur la fourchette.
A Partir de de là, 2 Options :
• Soit on reste dans la moitié supérieure au dessus de la médiane et on garde un espoir de sortir par le haut de la fourchette au niveau de la fin du rectangle "Temps" noté "Report D'andrews (= Manche).
• Soit on poursuit dans la moitié inférieure sous la méduane et on sort pas le bas de la fourchette au niveau de la fin du rectangle "Temps" noté "Report T1 d'Andrews (= Manche) vers le niveau médian à 2,68, soit nettement sous le dernier plus bas.
L'échelle de temps donne un dénouement très probablement baissier pour Novembre 2018 sans compter que les positions "short & bermudas" devraient s'alourdir avec cette échéance, véritable épée de Damocles baissière
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Le retour des fourchettes qui tuent... (figure 2)
Au programme, rupture ou non de la médiane de la fourchette d'Andrews plongeante
Direction le comblement du Gap sur 3,54 du 2 Aout 2016.
(Figure 1 : voir graphe précédente avec la sortie baissière...).
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Au programme, rupture ou non de la médiane de la fourchette d'Andrews plongeante
Direction le comblement du Gap sur 3,54 du 2 Aout 2016.
(Figure 1 : voir graphe précédente avec la sortie baissière...).
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Objection Gars d'Ain : l'usine de tubes nucléaires Valinox de Montbard est encore dans le groupe ,de même que celle des ombilicaux des Laumes .
Par contre , St Saulve est bien vendue mais exploitée encore un an me semble -t-il .
Une partie d'Aulnoye est également vendue mais pas le centre de recherche .
Concernant une OPA de Ténaris , il y a problème de concentration du secteur avec un quasi monopole qui ne passerait peut être pas au niveau réglementaire .
Par contre , St Saulve est bien vendue mais exploitée encore un an me semble -t-il .
Une partie d'Aulnoye est également vendue mais pas le centre de recherche .
Concernant une OPA de Ténaris , il y a problème de concentration du secteur avec un quasi monopole qui ne passerait peut être pas au niveau réglementaire .
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Si Tenaris voulait avaler Vallourec il le pourrait mais le problème qui est délicat à pronostiquer ce serait à quel cours ?
Selon moi on aura du mal à moins de 6 euros. Si c'était le cas les Vadeurs seraient bien entendu privés d'une grosse part de leurs gains, et c'est la raison qui selon moi en incite certains à se racheter dès que l'on revient en direction des 4 euros.
Selon moi on aura du mal à moins de 6 euros. Si c'était le cas les Vadeurs seraient bien entendu privés d'une grosse part de leurs gains, et c'est la raison qui selon moi en incite certains à se racheter dès que l'on revient en direction des 4 euros.
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Plus de nucléaire, Cri74, ils ont vendu pour éponger.... J'avais d'ailleurs écrit que c'était une connerie... Ils ont vendu ce qui était bénéficaire plutôt que redresser le reste...
Après examen de Ténaris, je constate qu'ils n'ont quasi pas de dettes et qu'ils pourraient bien avaler tout cru Vallourec au fond du trou (c'est à venir avec la hausse de la dette)...
Tenaris gagne de l'argent et distribue même du dividende. Vallourec est donc très mal géré actuellement et a bradé ses tuyaux pour faire du chiffre notamment aux pétroleurs de schistes qui ont vu leurs actifs nets condirablement baisser et cela a d'ailleurs entrainé pour eux des difficultés d'injection de finances dans les comptes. Car le pétrole de shiste s'épuise vite et faut refaire de nouveaux puits continuellement...
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Après examen de Ténaris, je constate qu'ils n'ont quasi pas de dettes et qu'ils pourraient bien avaler tout cru Vallourec au fond du trou (c'est à venir avec la hausse de la dette)...
Tenaris gagne de l'argent et distribue même du dividende. Vallourec est donc très mal géré actuellement et a bradé ses tuyaux pour faire du chiffre notamment aux pétroleurs de schistes qui ont vu leurs actifs nets condirablement baisser et cela a d'ailleurs entrainé pour eux des difficultés d'injection de finances dans les comptes. Car le pétrole de shiste s'épuise vite et faut refaire de nouveaux puits continuellement...
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Vallourec se stabilisait vendredi sur le marché parisien (+0,14% à 4,38 euros à 14h50) au lendemain de son plongeon de 11,6%. Les résultats annuels du leader mondial des solutions tubulaires premium, ou plutôt l'absence de prévisions chiffrées, ont reçu un accueil mitigé.
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"Il y a une certaine volatilité - pour ne pas dire fragilité - et en tout cas imprévisibilité, ce qui nous amène à une certaine prudence", a en effet indiqué la direction du groupe, évoquant une volatilité "inhabituellement importante et défavorable".
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Pour autant, les motifs de satisfaction existent. "Parmi les facteurs positifs, rappelons tout d’abord une forte dynamique prix qui constituera indéniablement l’un des principaux catalyseurs de 2018", soulignent ainsi les analystes d'Oddo BHF.
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Le broker, qui confirme ce vendredi sa recommandation "Achat" et son objectif de cours de 8,5 euros sur Vallourec, souligne aussi "le très bon déroulement du Plan de Transformation" avec une avance par rapport aux objectifs pour les économies de coûts".
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Jugeant "excessive la réaction des marchés à cette publication", "non justifiée" selon lui", le courtier estime pour sa part que "le titre devrait s’apprécier dans une logique de moyen/long terme".
Source TDS
Je serais assez en phase avec cette vision des choses en rajoutant que les divisions sans croissance en 2017 devraient se rattraper dans des conditions économiques favorables , tant sur les volumes que les prix de vente sauf forte hausse des matières premières
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"Il y a une certaine volatilité - pour ne pas dire fragilité - et en tout cas imprévisibilité, ce qui nous amène à une certaine prudence", a en effet indiqué la direction du groupe, évoquant une volatilité "inhabituellement importante et défavorable".
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Pour autant, les motifs de satisfaction existent. "Parmi les facteurs positifs, rappelons tout d’abord une forte dynamique prix qui constituera indéniablement l’un des principaux catalyseurs de 2018", soulignent ainsi les analystes d'Oddo BHF.
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Le broker, qui confirme ce vendredi sa recommandation "Achat" et son objectif de cours de 8,5 euros sur Vallourec, souligne aussi "le très bon déroulement du Plan de Transformation" avec une avance par rapport aux objectifs pour les économies de coûts".
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Jugeant "excessive la réaction des marchés à cette publication", "non justifiée" selon lui", le courtier estime pour sa part que "le titre devrait s’apprécier dans une logique de moyen/long terme".
Source TDS
Je serais assez en phase avec cette vision des choses en rajoutant que les divisions sans croissance en 2017 devraient se rattraper dans des conditions économiques favorables , tant sur les volumes que les prix de vente sauf forte hausse des matières premières
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Voilà ce qu'on dit du concurrent Ténaris .Certes sa situation financière est bien plus enviable , mais le raisonnement économique devrait tout autant s'appliquer à Vallourec qui , de plus , est diversifié dans le secteur nucléaire .
Il en autrement de manière assez bizarre .
Il en autrement de manière assez bizarre .
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on est actuellement à 4,353€ et -12,01%
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S'il on prend une année à peu près similaire en CA , on trouve 2015 mais avec 800 m€ de plus en opérationnel pour 2017 et 400 m€ de mieux en résultat net cependant bien négatif , toujours .
Une bonne évolution malgré tout , non ?
Une bonne évolution malgré tout , non ?
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Et j'ajoute encore que malgré :
• les 3500 suppressions de postes,
• les sessions,
• les activités abandonnées
• les augmentations de capital,
• Le refiancement de la dettes
• et tout ce qui a été mis en place,
>>>> On fait du surplace car la dette revient au niveau de 2014 qui était de 1 547 Md'e.
La dette 2017 s'élève à 1 542 M d'e, soit 5 millions de moins.
Autrement-dit encore : le niveau actuel d'activité aux prix consentis ne permet pas de rembourser la dette. L'entreprise a le même problème structurelle financier que les pétrolières de gaz de schistes aux USA.
• les 3500 suppressions de postes,
• les sessions,
• les activités abandonnées
• les augmentations de capital,
• Le refiancement de la dettes
• et tout ce qui a été mis en place,
>>>> On fait du surplace car la dette revient au niveau de 2014 qui était de 1 547 Md'e.
La dette 2017 s'élève à 1 542 M d'e, soit 5 millions de moins.
Autrement-dit encore : le niveau actuel d'activité aux prix consentis ne permet pas de rembourser la dette. L'entreprise a le même problème structurelle financier que les pétrolières de gaz de schistes aux USA.
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Euh,
... En fait pour moi le CA est en baisse, On vend plus , on revient sur des chiffres en tonnage d'il y a 3 à 5 ans, mais on vend beaucoup moins bien.
On est donc en hausse dans un canal baissier "comme sur un graphe..."
Et donc les prix de vente baissent de 30%, c'est -30% qu'il faut faire dans les comptes entre le résultat brut d'exploitation et le résultat net ...
Voilà la sanction...
... En fait pour moi le CA est en baisse, On vend plus , on revient sur des chiffres en tonnage d'il y a 3 à 5 ans, mais on vend beaucoup moins bien.
On est donc en hausse dans un canal baissier "comme sur un graphe..."
Et donc les prix de vente baissent de 30%, c'est -30% qu'il faut faire dans les comptes entre le résultat brut d'exploitation et le résultat net ...
Voilà la sanction...
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Coûts administratifs, commerciaux et de recherche (440 m€) => mais pour un CA en forte hausse de 26.5% :le progrès est réel mais encore insuffisant , un axe d'amélioration bien ciblé par le staff
Amortissements industriels (297) .Deux sites doivent encore sortir du périmètre de quoi améliorer un peu le poste
Résultat financier (174) . Comme indiqué , beaucoup d'opération de restructuration financière en 2017 qui devraient diminuer en 2018 ainsi que les intérêts payés .
Marge industrielle = 453 : + 90% en un an , de quoi rester positif
Amortissements industriels (297) .Deux sites doivent encore sortir du périmètre de quoi améliorer un peu le poste
Résultat financier (174) . Comme indiqué , beaucoup d'opération de restructuration financière en 2017 qui devraient diminuer en 2018 ainsi que les intérêts payés .
Marge industrielle = 453 : + 90% en un an , de quoi rester positif
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Si on prend la production de 2017 multiplié par le prix de vente de l'année 2016,
on obtient :
++++"Tatalatlain 'suspense"...
un CA de 5 221 Millions d'euros, soit un un chiffre un peu au dessous de la période 2012 / 2014 (voit tableau).
J'en déduis donc que le volume y est et qu'il est suffisant pour faire fonctionner l'entreprise, puisque l'on était capable de sortir des comptes positifs. Comme cela est démontré dans mon prédédent post, C'est la structure financière de l'entreprise et ses charges fixes qui font couler la boite...
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on obtient :
++++"Tatalatlain 'suspense"...
un CA de 5 221 Millions d'euros, soit un un chiffre un peu au dessous de la période 2012 / 2014 (voit tableau).
J'en déduis donc que le volume y est et qu'il est suffisant pour faire fonctionner l'entreprise, puisque l'on était capable de sortir des comptes positifs. Comme cela est démontré dans mon prédédent post, C'est la structure financière de l'entreprise et ses charges fixes qui font couler la boite...
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J'y vois une pression des frais financiers en hausse suite aux restructurations actives en 2017 et qui vont porter leurs fruits en 2018 .
Les intérêts payés notamment devraient régresser avec ces frais d'opérations financières moins soutenus .
Il est également important de constater que Vallourec profite bien du rebond aux USA face à son concurrent ce qui n'était pas évident pour tout le monde .
Par ailleurs , on a certainement touché un point bas dans l'électrique avec de nouveaux projets qui sortent de terre , secteur aux marges plus élevées .
Du bon et du moins bon , mais retour de l'opérationnel à l'équilibre en tous cas , première étape de franchie malgré un RN toujours fortement négatif , légèrement plus bas que les attentes
Les intérêts payés notamment devraient régresser avec ces frais d'opérations financières moins soutenus .
Il est également important de constater que Vallourec profite bien du rebond aux USA face à son concurrent ce qui n'était pas évident pour tout le monde .
Par ailleurs , on a certainement touché un point bas dans l'électrique avec de nouveaux projets qui sortent de terre , secteur aux marges plus élevées .
Du bon et du moins bon , mais retour de l'opérationnel à l'équilibre en tous cas , première étape de franchie malgré un RN toujours fortement négatif , légèrement plus bas que les attentes
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Augustus
21/02/2018 18:54:29
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Salut tout dépend des marchés, vont il voir le verre a moitié vide ou à moitié plein ?
Et ce que les attentes ont été atteints ou pas ?
Donc à suivre
Bonne soirée
CIAO
Et ce que les attentes ont été atteints ou pas ?
Donc à suivre
Bonne soirée
CIAO
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CA ANNUEL 2017 : Ce qui n'est dit ...
En regardant de ce tableau, si on divise le CA annuel (en Million d'euros ) par le nombre de milliers de tonnes expédiées.
• Pour 2016, on obtient 2,3146 Million d'euros de CA pour 1000 Tonnes expédiés, soit autour de 2314 euros la tonne expédiée.
• Pour 2017, on obtient 1,6622 Million d'euros de CA pour 1000 Tonnes expédiés, soit autour de 1622 euros la tonne expédiée
ET DONC / les prix de ventes sont sur une pente descendante avec la concurrence chinoise, on perd sur l'année -30,80% en terme de prix de vente à la tonne par rapport à 2016 et il y a fort à parier que la concurrence s'est durcie à la baisse le dernier trimestre 2017.
On notera encore l'endettement en hausse par action à -3,36 euros fin 2017 contre -2,81 en 2016, soit une aggravation des dettes de -0,54 euros par action.
Et encore le Cash Flow Négatif important qui s'accroit encore en 2017 de -28 Md'e.
Alors, oui, la situation s'est redressée : mais les concessions sont lourdes et la marge brute sur ce qui est vendu a considérablement régressé et cela se traduit par une hausse de l'endettement et une aggravation des décaissements en cash flow négatifs...
On verra ce qu'en diront les "Short" et les "Bermuda" demain : assurément, il devrait y avoir du sport. Surtout que ce qui transpire de la présentation, c'est que 2018 sera une année de transition pour la reprise des commandes. Il faudra donc faire avec... et sans...
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En regardant de ce tableau, si on divise le CA annuel (en Million d'euros ) par le nombre de milliers de tonnes expédiées.
• Pour 2016, on obtient 2,3146 Million d'euros de CA pour 1000 Tonnes expédiés, soit autour de 2314 euros la tonne expédiée.
• Pour 2017, on obtient 1,6622 Million d'euros de CA pour 1000 Tonnes expédiés, soit autour de 1622 euros la tonne expédiée
ET DONC / les prix de ventes sont sur une pente descendante avec la concurrence chinoise, on perd sur l'année -30,80% en terme de prix de vente à la tonne par rapport à 2016 et il y a fort à parier que la concurrence s'est durcie à la baisse le dernier trimestre 2017.
On notera encore l'endettement en hausse par action à -3,36 euros fin 2017 contre -2,81 en 2016, soit une aggravation des dettes de -0,54 euros par action.
Et encore le Cash Flow Négatif important qui s'accroit encore en 2017 de -28 Md'e.
Alors, oui, la situation s'est redressée : mais les concessions sont lourdes et la marge brute sur ce qui est vendu a considérablement régressé et cela se traduit par une hausse de l'endettement et une aggravation des décaissements en cash flow négatifs...
On verra ce qu'en diront les "Short" et les "Bermuda" demain : assurément, il devrait y avoir du sport. Surtout que ce qui transpire de la présentation, c'est que 2018 sera une année de transition pour la reprise des commandes. Il faudra donc faire avec... et sans...
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Message complété le 21/02/2018 18:58:44 par son auteur.
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On notera encore que à partir du résultat d'exploitation, les frais qui viennent ponctionner ce chiffre pour arriver au résultat net sont quasi constants :
• -540 Md'euros en 2016.
• -539 Md'euros en 2017.
Et donc que la hausse du résultat net n'est pas du à une amélioration de la structure, mais uniquement à la hausse des ventes. Ajoutons encore que les marges de production sont comprimés par la hausse des aciers et que les prix de 2017 sont moins favorables...
Ce qui fait que sur des bases 2016, le résultat d'exploitation s'en serait trouvé nettement amélioré, mais que au final même si il devient positif, il s'amoindrit considérablement. Cela va considréablement handicaper à cours terme le désendettement de l'entreprise...
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CA Annuel : J-0
Vu le niveau de "Short", ça promet assurément, il va y avoir du "pestacle" comme disent les enfants !
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