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Message complété le 26/06/2017 00:51:38 par son auteur.
Latécoère : la rationalisation ne porte pas encore ses fruits en Bourse
Publié le 25/06/2017 à 10:00 - Mis à jour le 25/06/2017 à 10:00
Peu présent dans les grands programmes en cours de montée en cadence, l'équipementier aéronautique pourrait manquer de souffle. Mais un retour d'un intérêt spéculatif sur le titre est possible.
Fondé il y a tout juste cent ans comme fabricant d’avions, l’équipementier toulousain produit des aérostructures (tronçons de fuselage et portes d’avions), des systèmes embarqués, ainsi que des câbles et des meubles électriques.
Quels catalyseurs pour le titre ?
- La recapitalisation massive de 2015, couplée à la vente de l’activité ingénierie et à un flux de trésorerie positif l’an dernier, a permis de désendetter totalement le groupe, désormais en situation de cash net.
- Fortes positions dans les systèmes d’interconnexion, aux belles perspectives de développement.
- Possible OPA à terme sur le capital. Un adossement de Latécoère, contrôlé par des fonds anglo-saxons, est envisageable dans le secteur éclaté des aérostructures en Europe. Par le passé, le français a repoussé les avances d’un chinois, a priori le géant Avic.
Quels freins ?
- Gouvernance perfectible, l’ex-directeur général Frédéric Michelland ayant été brutalement évincé l’été dernier au profit de Yannick Assouad, ancienne dirigeante de Zodiac.
- De lourds investissements à mener pour moderniser et rationaliser un outil industriel vieillissant et historiquement dispersé.
- Quasi-absence des grands programmes en cours de montée en cadence dans les aérostructures, où Latécoère manque de taille critique et dispose par conséquent d’un potentiel de croissance bridé à court terme.
L'avis du Revenu
L’historique boursier décevant de Latécoère ne plaide pas en faveur d’un pari sur une valeur qui, contrairement au reste du secteur, est encore loin de son plus-haut historique (qui date du… 30 janvier 2006, à 40,20 euros en séance).
Les actionnaires peuvent garder l’action en anticipant l’éventuel retour d’un intérêt spéculatif à un horizon de quelques années.
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