FNAC-DARTY

Fnac Darty : une correction justifiée ?

24/02/2022 10:07 | Boursier

On en doute...

Contraintes. Malgré des contraintes sanitaires toujours pesantes, Fnac Darty a dégagé une croissance interne de 7% sur l'an dernier. En 2020, le groupe avait parfaitement négocié les périodes de confinement en basculant rapidement son modèle vers le online ce qui s'était traduit par une activité en hausse de 0,6%. Sans le clamer haut et fort, Enrique Martinez et ses équipes ont été parmi les gagnants de la crise ce qui était loin d'être évident au départ... La société ne semble pas être véritablement pénalisée par des problèmes d'approvisionnement. Pour ce qui est du résultat opérationnel courant, il est presque revenu l'an dernier sur son niveau de 2019 en atteignant 271 ME vs. 278 ME deux ans plus tôt.

Intérieur. Fnac Darty profite de l'appétit de nos concitoyens pour l'aménagement de leur intérieur ce qui les conduit à renouveler les appareils électroniques ou les équipements domestiques, à s'équiper en domotique... Le distributeur bénéficie d'importantes marges de manoeuvre avec une situation de trésorerie nette qui se situait à 247 Millions d'Euros à fin décembre. Un dividende de 2 Euros par action va être versé ce qui correspond à un rendement de 4,3%. En termes de prévisionnel, Fnac Darty ne s'engage par de manière détaillée pour le nouvel exercice. Le message est teinté de prudence avec la poursuite des effets de la pandémie mais aussi l'inflation qui vient ronger le pourvoir d'achat de la clientèle. La société devrait toutefois profiter d'une croissance de l'économie européenne toujours bien orientée...

Titre. Alors que le titre Fnac Darty se situait sur les 60 Euros en tout début 2022, il a depuis sensiblement corrigé pour revenir autour de 45 Euros. Le cocktail dangereux représenté par les tensions géopolitiques, le contexte inflationniste et la fin des politique monétaires ultra-accommodantes mettent à mal les indices. Le vendeur de produits culturels et de loisirs est particulièrement touché par cette situation... Mais avec un résultat net 2021 qui s'élève à 145 ME, le PE est seulement de 8,4. Les comparables européens dans le métier de la distribution spécialisée se traite sur des niveaux sensiblement plus élevés. Nous avons le sentiment que les intervenants sont bien sévères à l'égard de Fnac Darty. Avec des réalisations tout à fait correctes, le titre devrait se réajuster lors des prochains mois...

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