ARTICLE POXEL SUR SITE INVESTIR

Bonsoir,

Je pense pour la fin de semaine, rdv vendredi !! bon trade

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La biotech spécialisée dans les traitements des maladies métaboliques a signé deux accords pour étendre son horizon de financement. Elle est à l'aube d'un résultat clinique important, susceptible de redonner des couleurs au titre, qui a perdu les deux tiers de sa valeur en un an.

Le pari Poxel reste tentant | Crédits photo : Shutterstock

Le pari Poxel reste tentant | Crédits photo : Shutterstock

L'analyse (Investir)

Poxel a annoncé la signature d'un accord avec IPF Partners visant à restructurer sa dette et a mis en place une ligne de financement en fonds propres avec Iris Capital Investment pour un montant maximum de six millions d'euros. L'horizon de financement est prolongé au moins jusqu'en février 2023. La société estime qu'elle dispose désormais des ressources financières suffisantes pour exploiter les résultats à venir de son médicament phare PXL065 dans la Nash et poursuivre ses développements dans les maladies rares pour ce même produit PXL065 et aussi pour PXL070, dont le mécanisme d'action est différent.

C'est une bonne nouvelle car les covenants liés à l'emprunt obligataire souscrit auprès d'IPF Partners risquaient de ne plus être respectés dans les prochains mois, la trésorerie se limitant à 16 millions au 30 juin. En sécurisant son financement, la biotech va donc être plus sereine pour aborder le prochain catalyseur à très court terme : celui des résultats de l'étude de Phase II, Destiny-1, dans la Nash (maladie du foie gras). L'essai a inclus 123 patients atteints de Nash non cirrhotique confirmée par biopsie et les données sont attendus dans les prochains mois.

Poxel pourra par ailleurs financer les deux études de phase II de PXL065 et PXL770 dans l'adrénoleucodystrophie (ALD), une maladie génétique rare héréditaire qui entraîne un grave dysfonctionnement endocrinien. La biotech avait obtenu un statut Fast Track (procédure d'enregistrement accéléré) des autorités américaines de santé (FDA) pour ces deux traitements, dont les essais de phase II devraient démarrer cette année dans cette indication.

Du potentiel pour Twymeeg au Japon

La forte chute du titre est liée en grande partie à la déception sur les revenus liés à Twymeeg (Imeglimine), médicament vedette de Poxel commercialisé depuis mi-septembre 2021 par le partenaire japonais Sumitomo (qui a pris le produit en licence pour le Japon) dans le diabète de type 2. Ils ont généré pour Poxel des royalties de seulement 81.000 euros (soit 8% des ventes nettes du médicament).

La sanction boursière paraît sévère car cette modeste performance s'explique par les effets de la crise sanitaire, qui a limité les actions de promotion du laboratoire japonais en 2021, et aussi une réglementation très particulière au Japon qui impose pour les nouveaux traitements un maximum de seulement deux semaines de prescription lors de la première année de commercialisation.

Les ventes de Twymeeg devraient donc être bien plus significatives à partir de 2023. Rappelons que Sumitomo est le premier acteur dans l'archipel sur un marché du diabète de 5 milliards de dollars et 10 millions de patients. Le traitement oral Twymeeg permet de retarder le passage aux insulines. Son potentiel commercial est élevé (autour de 400 millions estimés par les analystes). L'accord de partenariat prévoit une progression du taux de royalties jusqu'à 18% pour Poxel et des paiements à la biotech liés au passage d'étapes commerciale pouvant aller jusqu'à les 200 millions.

@AnneBarloutaud

Le conseil

L'augmentation de visibilité financière pour la société, dont la situation de trésorerie était tendue, devrait permettre de remettre les projecteurs sur son portefeuille qui est prometteur. Le partenariat avec Sumitomo a abouti à une mise sur le marché valide. Par ailleurs, la qualité de la technologie de Poxel et les revenus de Tweemeg devraient monter en puissance. La valorisation, autour de 60 millions, est très faible et pourrait susciter l'intérêt de prédateurs si les résultats, imminents, dans la Nash sont convaincants. A ce prix, il nous semble opportun de tenter le pari. Acheter, à titre spéculatif, avec un objectif de retour vers 3 euros.

Le cours au moment du conseil : 2.15 €

ACHAT

OBJECTIF :3€