STIF affiche une performance exceptionnelle en 2024, le titre flambe

L'action Stif s’est envolée de +13 % à l'ouverture ce jeudi 28 mars, portée par la publication d’un exercice 2024 historique. Le groupe industriel a dévoilé un chiffre d'affaires en hausse de +72,3 %, atteignant 61,2 M€, et un EBITDA de 15,7 M€, soit +235 % en un an. La rentabilité nette, elle, grimpe à 9,7 M€, un bond spectaculaire de +384 %. Cette performance a largement dépassé les attentes des analystes, dont les prévisions les plus optimistes tablaient sur un EBITDA en hausse de seulement +7,9 %. Le groupe propose la distribution d'un dividende de 0,59 € par action.

Derrière cette trajectoire fulgurante, une génération de trésorerie musclée avec 16,6 M€ en caisse à fin 2024 (contre 7,8 M€ un an plus tôt) et une croissance tirée par un secteur en plein essor : le BESS (Battery Energy Storage Systems). Cette activité représente désormais près de 48 % du chiffre d’affaires total, avec 29,3 M€ de ventes contre 4,5 M€ en 2023. Elle repose sur des contrats solides avec Tesla, Sungrow, Nidec, CATL, BYD… et une montée en gamme qui tire les marges vers le haut.

Un levier de croissance bien identifié : le segment BESS

C’est le véritable moteur de cette métamorphose industrielle. En s’imposant sur le marché du stockage d’énergie, Stif capitalise sur une demande mondiale explosive, estimée à 13 Md$ en 2023, avec une croissance annuelle moyenne de +28,9 % jusqu’en 2030.

Cette dynamique permet au groupe d’afficher une marge brute de 64,6 % (contre 58,5 % en 2023) et une marge d’EBITDA de 25,7 %, en progression de 1228 points de base. Une envolée soutenue par une gestion rigoureuse des OPEX, mais surtout par une stratégie commerciale très ciblée. En 2025, le groupe prévoit une accélération du segment BESS, avec de nouvelles commandes attendues de la part de Sungrow et une montée en puissance des partenariats avec Tesla Asie, Nidec, CATL et Siemens.

Le management affiche sa confiance en l’avenir : +20 % de croissance visée pour 2025, avec un objectif de marge d’EBITDA toujours supérieure à 20 %. Des ambitions jugées « prudentes » par certains analystes, qui révisent déjà leurs estimations à la hausse : 75,4 M€ de chiffre d’affaires anticipés pour 2025, et 19,6 M€ d’EBITDA, soit une marge de 26 %.

Une valorisation encore attractive selon les analystes

Portzamparc maintient le titre à l'achat et relève son objectif de cours à 39,5 €, offrant un potentiel de hausse de +27,8 %. À ce prix, Stif se valorise sur des multiples 2025 de 9,9x VE/EBITDA, 11,7x VE/EBIT, et 16,8x PE. Une décote jugée raisonnable au vu des perspectives de croissance et de rentabilité, et de sa capacité à sécuriser des contrats avec les géants du secteur énergétique.

Autre axe surveillé de près : le développement de solutions de protection contre les explosions de batteries, segment à forte marge où Stif pourrait accélérer via des acquisitions ciblées.