FSDV voit ses revenus progresser au premier semestre 2026 mais le résultat net chute après une baisse de valeur du patrimoine

FSDV (ISIN : FR0000031973), industriel de l'immobilier intégré présent sur la foncière, le coworking et la construction hors site, a publié ses résultats semestriels 2026 marqués par une hausse des revenus nets consolidés à 37,8 M€ (+6,4%) mais un résultat net part du groupe ramené à 0,9 M€ (-91%), sous l’effet d’un ajustement prudent de la valeur du patrimoine.

Le groupe met aussi en avant la poursuite du désendettement, avec un ratio LTV abaissé à 48%, et un actif net réévalué (ANR) de 24,63 € par action au 30 juin 2026, après une distribution de 0,28 € par action mise en paiement le 9 juin 2026.

« Dans un marché immobilier exigeant, ce semestre démontre la pertinence de notre modèle intégré : la croissance de B'CoWorker et de CIR PREFA vient soutenir des revenus fonciers stables, tandis que nous poursuivons avec discipline la rotation de notre patrimoine et notre désendettement. Nous avons fait le choix de la lucidité sur les valeurs, dans un souci de cohérence avec le marché. Avec une LTV ramenée à 48 %, aucun refinancement à prévoir et un carnet de commandes solide, FSDV aborde le second semestre avec des fondamentaux robustes. »

Des revenus en hausse, tirés par le coworking et la construction

Au premier semestre 2026, FSDV affiche 37,8 M€ de revenus nets consolidés, contre 35,5 M€ un an plus tôt (+6,4%).

Les revenus de la foncière (BMG Foncière) ressortent à 30,2 M€ (+1,9%). Ils comprennent un chiffre d’affaires locatif net de 29,4 M€ (en léger retrait de 0,8%) et 0,8 M€ de revenus issus de la vente d’immeubles en stock. Le groupe indique que les nouveaux baux signés (+2,3 M€) et les loyers issus des acquisitions et constructions (+1,6 M€) compensent en partie les départs de locataires (-3,6 M€), les renégociations (-1,1 M€) et l’effet des cessions (-1,3 M€).

L’activité coworking (B'CoWorker) progresse à 3,4 M€ (+18,5%). Le réseau compte 25 sites en France après l’ouverture de deux nouveaux centres au semestre, à Canéjan et au sud de la métropole lilloise.

La construction hors site (CIR PREFA) bondit à 4,2 M€ (+40,2%), portée par une augmentation du volume de chantier hors groupe. Au semestre, l’entreprise a livré « Cantepark » et « Maison Groupama » à Albi, ainsi que « Le Mona » à Pessac (3 500 m² de bureaux). Le parking à étages de Naval Group à Cherbourg doit être réceptionné au second semestre.

Un résultat net pénalisé par les réévaluations et un EBITDA en baisse

L’EBITDA avant cessions et réévaluations s’établit à 22,3 M€, contre 25,2 M€ au premier semestre 2025 (-11%). Le résultat opérationnel recule à 12,4 M€ (-32%), « principalement sous l'effet du solde net des ajustements de valeur des immeubles (-10,2 M€, contre -2,4 M€ au premier semestre 2025) ». Les cessions d’actifs dégagent un résultat de 0,4 M€.

Le coût de l’endettement financier net est quasi stable, à -11,4 M€ (contre -11,0 M€), malgré la comptabilisation de 1,3 M€ de frais résiduels liés au remboursement de l’emprunt in fine de l’immeuble « Imaginarium » à Wasquehal. Les autres produits financiers reculent à 0,3 M€ (contre 2,0 M€).

Après une charge d’impôt quasi nulle (contre un produit de 2,8 M€ au premier semestre 2025), le résultat net de l’ensemble consolidé ressort à 1,2 M€ (contre 12,0 M€), et le résultat net part du groupe à 0,9 M€ (contre 10,1 M€).

Patrimoine, désendettement et perspectives pour le second semestre 2026

Au 30 juin 2026, le patrimoine de BMG Foncière atteint une valeur d’expertise de 872 M€, avec 157 actifs répartis sur le territoire national: 149 immeubles de placement (863 M€) et 8 immeubles destinés à la vente (9 M€). FSDV indique avoir retenu « un ajustement d'environ 10 M€ de la valeur de son patrimoine ». Sur le semestre, le groupe a cédé onze actifs pour 17,3 M€ (43 600 m²) et acquis un actif de bureaux et d’activités d’environ 2 500 m² à Entzheim pour 1,8 M€.

Le taux d’occupation financier s’établit à 94% (96% au 31 décembre 2025) et le taux de rendement effectif du patrimoine à 7,4% (7,6% au 31 décembre 2025).

Côté financement, FSDV a levé 39 M€ et remboursé 58 M€ de dette bancaire au cours du semestre. Au 30 juin 2026, les emprunts bancaires s’élèvent à 440,3 M€ pour une trésorerie de 20,5 M€. Le ratio LTV s’améliore à 48% (contre 50% au 31 décembre 2025). La part de la dette à taux fixe ou couverte progresse à 82% (contre 74%), le coût moyen de la dette s’établit à 4,29%, et le groupe précise qu’« aucun refinancement n'est à prévoir sur la dette existante ». L’actif net réévalué atteint 355,6 M€, soit 24,63 € par action.

Sur le capital, FSDV indique qu’au 30 juin 2026 le groupe a été informé de la cession de 1,56% du capital via un reclassement d’actions en bloc hors marché, portant le flottant à 2,18%. Depuis le 1er septembre 2026, le titre FSDV est coté en continu sur Euronext Paris.

Pour le second semestre 2026, le groupe évoque un environnement « toujours instable » et détaille ses axes par activité: en foncière, un appui sur B'CoWorker et le bureau opéré pour accompagner la relocation, ainsi que des ventes à utilisateurs; en coworking, l’objectif de maintenir une croissance comparable à celle du premier semestre (+18,5%) avec de nouvelles ouvertures et le site de Poitiers; en construction, une amélioration du résultat attendue au second semestre, après un premier semestre affecté par la complexité de certains chantiers et avec un carnet de commandes jugé solide; enfin, la poursuite du désendettement via l’amortissement naturel de la dette et un groupe qui « s'autoéquilibre ».

© AbcBourse.com. Tous droits réservés