(ABC Bourse) - Guerbet publie ses résultats annuels 2025 dans un contexte opérationnel marqué par des tensions industrielles aux États-Unis et une évolution contrastée selon les zones géographiques. Le spécialiste mondial des produits de contraste et solutions pour l’imagerie médicale annonce un chiffre d’affaires de 786,4 millions d’euros, en recul à périmètre comparable, tout en confirmant ses objectifs de rentabilité et une amélioration attendue de la génération de trésorerie.

Le groupe Guerbet a publié le 5 février 2026 son chiffre d’affaires annuel 2025. Les ventes consolidées s’établissent à 786,4 millions d’euros, en baisse de 6,5 % par rapport à l’exercice précédent. À taux de change constant, le repli est ramené à 3,8 %, intégrant un effet devises défavorable de 22,8 millions d’euros lié principalement à la dépréciation du dollar américain, du réal brésilien et de plusieurs devises asiatiques. À taux de change constant et périmètre comparable, le chiffre d’affaires ressort en recul de 3,5 % sur l’ensemble de l’exercice.

Une trajectoire annuelle marquée par le site industriel de Raleigh

L’évolution de l’activité en 2025 reflète une dynamique hétérogène selon les périodes. Le premier semestre a été marqué par une baisse de 5,4 % à taux de change constant et périmètre comparable, principalement liée à la contraction des ventes en France. Le troisième trimestre a ensuite enregistré une reprise de 2,6 %, avant un nouveau repli de 5,6 % au quatrième trimestre.

Cette dernière baisse est directement liée à la situation du site industriel de Raleigh, en Caroline du Nord, aux États-Unis. Les retards de libération de lots produits et la mise en œuvre d’un plan de remise en conformité, conformément aux recommandations de la Food and Drug Administration, ont pesé sur l’activité de fin d’année.

Des évolutions contrastées selon les zones géographiques et les activités

En Europe, au Moyen-Orient et en Afrique, le chiffre d’affaires annuel atteint 343,7 millions d’euros, en recul de 2,5 % à taux de change constant et périmètre comparable. Hors France, la zone affiche une croissance de 7,6 %, tandis que le marché français a souffert de l’évolution rapide du mix produits, liée à la réforme de l’approvisionnement. Sur le seul quatrième trimestre, l’EMEA enregistre un chiffre d’affaires de 87,9 millions d’euros, en baisse de 3,2 % à taux de change constant, malgré un retour de la croissance en France.

Dans les Amériques, les ventes s’établissent à 233,0 millions d’euros sur l’année, en baisse de 3,8 % à taux de change constant et périmètre comparable. Cette évolution intègre une contraction de 8,6 % au quatrième trimestre, résultant du décalage de libération de lots produits à Raleigh et des actions correctrices engagées sur le site. En Asie, le chiffre d’affaires ressort à 207,9 millions d’euros, en recul de 4,8 % à taux de change constant, notamment en raison de la perte d’un client du distributeur du groupe au Vietnam.

Par activité, l’imagerie diagnostique affiche un chiffre d’affaires annuel de 678,2 millions d’euros, en baisse de 5,3 % à taux de change constant et périmètre comparable. Les ventes IRM reculent de 1,9 % sur l’exercice, avec une baisse concentrée au quatrième trimestre, tandis que le pôle Rayons X enregistre un repli de 7,2 %, lié à la baisse des volumes sur Xenetix et Optiray, principalement en France.

À l’inverse, l’imagerie interventionnelle poursuit sa progression. Le chiffre d’affaires annuel atteint 106,3 millions d’euros, en hausse de 9,7 % à taux de change constant et périmètre comparable. Cette croissance intègre une accélération marquée au quatrième trimestre, portée par la dynamique des volumes et des prix sur le Lipiodol, notamment en embolisation vasculaire.

Objectifs financiers confirmés et impacts attendus en 2026

À l’issue d’un quatrième trimestre en ligne avec les objectifs financiers ajustés communiqués début décembre, Guerbet confirme viser une marge d’EBITDA retraité comprise entre 10,5 % et 12 % sur l’exercice 2025. Le groupe a également revu à la hausse son objectif de free cash-flow, désormais attendu positif sur l’année, contre une précédente fourchette comprise entre -5 et -15 millions d’euros. Cette amélioration s’explique par une nette réduction du délai moyen de paiement clients.

En parallèle, Guerbet indique avoir obtenu en décembre 2025 une dérogation de ses prêteurs concernant la valeur maximale de son ratio d’endettement. Le plafond du ratio dette nette sur EBITDA a été porté à 4,8 fois à fin décembre 2025, un seuil que le groupe estime être en mesure de respecter.

Pour 2026, la situation du site de Raleigh devrait continuer à peser sur l’activité. Le rythme de libération des lots produits demeure inférieur à son niveau normatif, ce qui devrait avoir un impact sur le chiffre d’affaires, la rentabilité et la génération de trésorerie. L’analyse détaillée des conséquences opérationnelles et financières est toujours en cours et une première estimation sera communiquée lors de la publication des résultats annuels 2025, prévue le 11 mars 2026, en présence du nouveau directeur général Karim Boussebaa.

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