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Après deux années difficiles pour l'action du fabricant de parfums sous licences Interparfums, Oddo BHF estime vendredi que la dynamique pourrait progressivement s'inverser.
Le bureau d'analyses a ainsi relevé sa recommandation de "neutre" à "surperformance" sur la valeur et porté son objectif de cours de 27 à 32 euros, en misant sur une séquence de lancements de produits particulièrement riche pour Interparfums à partir de 2027. Vers 10h30, l'action progressait de 3,7%, à 29 euros.
Le constat de départ reste pourtant mitigé. Au premier semestre de cette année, le chiffre d'affaires d'Interparfums a reculé de 7,3% par rapport à la période correspondante de 2025, soit une contraction de 3,7% à taux de change constants. Le groupe subit encore les effets de change et des bases de comparaison défavorables, ainsi qu'un environnement de consommation contrasté. Mais, selon Oddo BHF, une partie de ces vents contraires devrait progressivement s'estomper au second semestre.
Surtout, le bureau d'études regarde désormais au-delà de 2026. Le calendrier de lancements prévu pour 2027 et 2028 doit être le plus dense depuis une dizaine d'années: nouvelles franchises féminines chez Coach et Lacoste, nouvelle franchise masculine chez Montblanc en 2027, puis nouvelle franchise féminine chez Jimmy Choo en 2028. Le groupe doit également poursuivre la préparation du démarrage de ses nouvelles marques ou licences Longchamp, Off-White et Annick Goutal.
Pour Oddo BHF, ces nouveautés constituent les principaux relais de croissance des prochaines années. Une franchise sur une grande marque pourrait représenter, à maturité, 50 millions à 60 millions d'euros de chiffre d'affaires. L'intermédiaire financier anticipe ainsi une progression des ventes de 10,3% sur un an en 2027 et de 5,9% en 2028, après une baisse attendue en 2026, avec une remontée progressive de la marge opérationnelle.
Le calendrier de lancements pourrait surtout modifier le regard du marché. Interparfums entre dans une période où les perspectives deviennent plus évidentes. Le prochain "Capital Market Day", prévu en novembre, sera à ce titre un rendez-vous important: le groupe doit notamment y présenter son plan marketing et ses lancements pour 2027.
La prudence reste toutefois nécessaire. Le groupe dépend en partie de licences dont il n'est pas propriétaire, avec notamment les échéances de Moncler à fin 2026 et de Boucheron à fin 2027. Cette dépendance constitue l'une des principales fragilités du modèle.
Agefi-Dow Jones The financial newswire