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(ABC Bourse) - Pullup Entertainment a publié ses résultats annuels pour l’exercice 2025/26, marqué par un chiffre d’affaires de 281,4 millions d’euros et un retour à une perte nette après l’année exceptionnelle portée par Warhammer 40,000: Space Marine 2. L’éditeur et développeur de jeux vidéo affiche un EBIT ajusté de 12,6 millions d’euros et une dette nette maîtrisée à 85,7 millions d’euros au 31 mars 2026.
Dans un marché toujours très concurrentiel mais en reprise, notamment sur le segment PC, le groupe met en avant la solidité de son back catalogue et un line-up de plus de dix titres pour 2026/27. L’objectif : restaurer la rentabilité et renforcer son portefeuille de propriétés intellectuelles.
Une année 2025/26 en retrait après un pic historique
Le chiffre d’affaires annuel s’établit à 281,4 millions d’euros, en baisse de 27,8 % par rapport aux 390,0 millions d’euros de 2024/25, un exercice qui avait bénéficié de la sortie majeure de Warhammer 40,000: Space Marine 2.
Les lancements ont généré 82,3 millions d’euros, en recul de 68,1 %, tandis que le back catalogue atteint un niveau record de 189,0 millions d’euros, en progression de 52,9 %. Il représente désormais 67 % du chiffre d’affaires total, soit près de trois fois le niveau de 2022/23.
La marge brute ressort à 68,3 millions d’euros, soit 24 % du chiffre d’affaires, contre 115,3 millions d’euros et 30 % un an plus tôt. L’EBIT ajusté s’élève à 12,6 millions d’euros, contre 60,3 millions d’euros en 2024/25. L’EBITDA atteint 79,6 millions d’euros, contre 138,9 millions d’euros l’exercice précédent.
Le résultat net part du groupe affiche une perte de 12,9 millions d’euros, contre un bénéfice de 19,4 millions d’euros un an plus tôt. Le résultat net dilué par action ressort à -1,62 euro, contre 2,49 euros en 2024/25.
Les flux de trésorerie opérationnels s’élèvent à 6,5 millions d’euros, contre 52,1 millions d’euros l’an passé. La trésorerie brute atteint 52,0 millions d’euros et l’endettement net 85,7 millions d’euros, contre 70,1 millions d’euros un an plus tôt.
Aurélien Briand, Directeur Financier, déclare : « L'exercice 2025/26 a été marqué par notre solide exécution sur le back catalogue et la qualité de nos jeux - qui s'est notamment traduite par le succès de notre nouvelle franchise Absolum - et par le fait que nous n'avons pas atteint tous nos objectifs financiers. Notre chiffre d'affaires annuel s'est établi à un niveau record pour une année sans lancement de jeu Warhammer 40,000 : Space Marine. Notre résultat opérationnel ajusté s'est élevé à 12,6 M€, en ligne avec notre objectif révisé récemment. Notre dette nette s'établit à 85,7 M€ grâce à des CAPEX maîtrisés et à l'excellent travail de nos équipes sur la gestion du besoin en fonds de roulement. »
Plus de dix jeux attendus en 2026/27
Pour l’exercice 2026/27, Pullup Entertainment prévoit le lancement de plus de dix titres, dont Resonance: A Plague Tale Legacy, Road Kings, BioEden, Chivalware, Theos: City of Myth, Wardens of Avalon, Warhammer Age of Sigmar: Deathmaster, Gallipoli, WW1 Game Series ainsi qu’une nouvelle itération de Train Sim World.
Le groupe souligne également « une excellente performance depuis le début de l'exercice des contenus Live de Warhammer 40,000: Space Marine 2 et de Marvel Cosmic Invasion », ainsi que le lancement sur Switch 2 de SnowRunner et Warhammer 40,000: Space Marine 2 sur l’exercice.
Geoffroy Sardin, Directeur Général, indique : « Tout en restant très concurrentiel, le marché du jeu vidéo retrouve progressivement une dynamique favorable, portée notamment par la croissance remarquable du segment PC, stimulée par les jeux AA et indépendants sur lesquels PULLUP Entertainment est bien positionné. Nous avons pris ces derniers mois des décisions structurantes afin de concentrer nos ressources sur nos meilleures opportunités, renforcer la visibilité de nos activités et optimiser durablement nos investissements. Nous continuons par ailleurs de renforcer notre portefeuille de marques propriétaires. »
Il ajoute : « Nous abordons l'exercice 2026/27 avec un bilan solide et une discipline renouvelée. Nous lancerons plus de 10 titres parmi lesquels Resonance: A Plague Tale Legacy, Road Kings, Gallipoli WW1 Game Series, Warhammer Age of Sigmar: Deathmaster, ainsi que plusieurs autres jeux que nous dévoilerons progressivement. Le back catalogue continuera de nous apporter une forte visibilité sur ses revenus, sa rentabilité et sa génération de trésorerie. »
Un portefeuille renforcé au-delà de 2026/27
Au-delà de l’exercice à venir, Pullup Entertainment dispose d’une quinzaine de projets structurants en développement, dont Warhammer 40,000: Space Marine 3, Bradley the Badger et Magicians The Devil's Deal, nouvelle IP co-détenue avec Uppercut Games.
Deux nouvelles propriétés intellectuelles sont également développées par les studios internes Carpool Studio et Deck13. En parallèle, le groupe a cédé l’intégralité de sa participation dans Douze Dixièmes aux associés fondateurs du studio, tout en conservant l’édition des jeux Shady Part of Me et MIO: Memories in Orbit via Focus Entertainment Publishing.
Geoffroy Sardin conclut : « Nous poursuivons notre développement avec confiance et sérénité, en étant fidèles à notre stratégie fondée sur des expériences de jeu exigeantes et distinctives. Dans un marché offrant de nombreuses opportunités, nous sommes convaincus de notre capacité à créer durablement de la valeur pour l'ensemble de nos parties prenantes. »
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