(CercleFinance.com) - Telefonica recule de 1,1% à 13,3 euros à Madrid, affecté par une note de Morgan Stanley qui déclasse le titre de l'opérateur télécoms ibérique de 'pondérer en ligne' à 'sous-pondérer' et ramène son objectif de cours de 17,5 à 16 euros.

S'il déclare apprécier le titre pour son exposition internationale, UBS voit des risques sur le free cash flow et les résultats du groupe en Espagne. 'L'environnement macroéconomique et les nouveaux tarifs mettent sous pression le revenu moyen par utilisateur sur fond de pertes de parts de marché', explique-t-il.

Face à la concurrence, le broker pense que Telefonica pourrait augmenter ses dépenses et ses investissements, en y consacrant l'essentiel de ses économies liées aux réductions d'effectifs.

'La flexibilité financière demeure limitée et les estimations du consensus sont trop élevées', ajoute l'intermédiaire qui déclare préférer BT Group, Deutsche Telekom et Vivendi.

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