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L’action Stellantis a perdu plus de 87% depuis ses points hauts à plus de 27 euros par action, il y a seulement 2 ans, une véritable catastrophe actionnariale et industrielle. Plus récemment, le 6 février, le titre s’était effondré de plus de 20 % lorsque le constructeur avait annoncé 22 milliards d’euros de charges liées à la révision de sa stratégie dans l’électrique et la suppression de son dividende. Depuis, chaque rebond a été vendu et on s'enfonce de plus en plus bas.
Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires a légèrement progressé, de 1 %, à 37,6 milliards d’euros, et le résultat opérationnel ajusté a triplé, à 256 millions d’euros. La marge reste toutefois limitée à 0,7 %, et le groupe a consommé 4 milliards d’euros de trésorerie industrielle sur le trimestre, sous l’effet des frais de restructuration et des droits de douane américains. Les objectifs annuels sont maintenus, avec un flux de trésorerie industriel attendu positif en 2027 seulement.
L’Amérique du Nord se redresse, portée par les hausses de prix et le succès du pick-up Ram, mais l’Europe a encore perdu 311 millions d’euros sur le trimestre, avec une part de marché en recul de 0,6 point, à 14,8 %. La production prévue en Italie devrait baisser d’environ 10 % en 2026, et la menace de grève au Canada a déjà interrompu l’usine de Windsor. HSBC a abaissé son objectif à 3,30 euros, avec une recommandation à l’allègement. Renault fait nettement mieux, avec une marge opérationnelle d’au moins 5,5 % confirmée pour 2026.
Le rebond qui a suivi les résultats s’est arrêté net sur la droite baissière qui relie les sommets depuis février, au niveau de l’ancien support des 4,35 euros. Le titre revient maintenant sur les 3,50 euros, son plus bas annuel, sous une moyenne mobile à 20 jours qui repart à la baisse et les volumes ne montrent aucun signe de capitulation.
Avec une capitalisation d’environ 10 milliards d’euros pour plus de 150 milliards de chiffre d’affaires, Stellantis paraît très bon marché, mais rien n’indique encore un redressement durable. Une clôture sous les 3,50 euros ouvrirait la voie vers les 3,30 euros, et seul un retour au-dessus des 4,35 euros inverserait durablement la tendance baissière. Les résultats annuels, attendus fin février 2027, seront le prochain rendez-vous.
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