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Capgemini évolue dans un environnement technologique en pleine mutation, marqué par l’essor rapide de l’intelligence artificielle et du cloud. Positionné comme un acteur majeur des services numériques, le groupe bénéficie d’une forte exposition aux transformations digitales des entreprises, tout en restant soumis aux cycles d’investissement IT et aux interrogations liées à l’impact de l’IA sur les modèles de prestation.
Cette mutation est la peur que les sociétés de services informatiques soient "disruptées" par l'intelligence artificielle ont mis une forte pression sur les valorisations depuis plusieurs mois. Pourtant les chiffres qui ont été dévoilés il y a quelques jours ne montrent pas du tout une catastrophe mais une poursuite de la croissance.
Dans le détail, le début de l’exercice 2026 confirme une dynamique commerciale solide. Sur le premier trimestre, le chiffre d’affaires atteint 5,943 milliards d’euros, en progression de 7 % en données publiées et de 11 % à taux de change constants. Les prises de commandes ressortent à 6,054 milliards d’euros, en hausse de 6,2 %, traduisant un bon niveau d’activité. L’intelligence artificielle joue un rôle croissant, représentant plus de 11 % des nouvelles commandes, notamment sur des projets d’IA générative et agentique.
Cette performance s’appuie également sur les acquisitions récentes, notamment WNS et Cloud4C, qui contribuent à l’accélération de l’activité, en particulier en Amérique du Nord et en Asie-Pacifique. Sur le plan géographique, la croissance apparaît contrastée : l’Amérique du Nord progresse fortement (+20,7 %), tout comme le Royaume-Uni et l’Irlande (+21,7 %), tandis que la France recule légèrement (-1 %), pénalisée par certains secteurs moins dynamiques.
Malgré ces éléments favorables, le titre reste sous pression depuis plusieurs mois. Le secteur des services informatiques pâtit d’une perception de risque liée à l’essor de l’intelligence artificielle, certains investisseurs redoutant une remise en cause du modèle traditionnel de facturation. Pour l’heure, ces craintes ne se traduisent pas dans les chiffres d’activité, mais elles continuent de peser sur les valorisations.
Dans ce contexte, Capgemini se traite sur des multiples jugés modérés au regard de sa croissance attendue, avec des objectifs annuels confirmés autour de 6,5 % à 8,5 % de progression du chiffre d’affaires à taux constants. Le groupe conserve ainsi un profil solide, soutenu par ses positions sur des marchés structurants, même si le marché attend des signaux plus tangibles pour revaloriser le dossier.
Techniquement on observe quand même un petit rebond depuis quelques séances même si la tendance a du mal à se mettre en place. Malgré tout, les moyennes mobiles de court terme se sont retournées à la hausse et il faudra maintenant franchir la zone de résistance des 110€ pour s'offrir une perspective de relance plus ambitieuse. Nous estimons que nous sommes sur des cours d'achat sur le dossier.
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