Clariane : prises de profits après une envolée du cours

Après avoir frôlé la faillite, l'exploitant d'établissement de prise en charge de la dépendance (maison de retraite, etc) est en pleine renaissance à la bourse de Paris.

Les chiffres du quatrième trimestre 2024 qui ont vu la croissance organique progresser de 5 % et l'EBITDA de 9 % ont remis un coup de projecteur sur le dossier. Pour l'instant, le groupe reste dans les clous du redressement qu'il s'est fixé et les objectifs à horizon 2026 restent atteignables. Le point crucial reste la dette et sur ce plan le groupe poursuit des opérations de cession. L'objectif est d'atteindre 1 milliard de produits de cession bruts d'ici la fin de l'année.

Tous ces éléments sont aujourd'hui intégrés dans le cours de bourse avec la forte envolée que nous avons connu ces derniers mois. Le titre a plus que doublé de valeur et il s'est heurté il y a peu à une zone de résistance technique non loin des quatre euros par action. À ce stade, tous les indicateurs techniques sont d'ailleurs en phase de surachat, la reprise a été un peu rapide et on sent bien que tout le monde éprouve le besoin de souffler. Nous attendons une correction sur le premier niveau de support significatif c'est-à-dire non loin des 3,20 euros pour les prochaines semaines.

Forces de Clariane

• Performance opérationnelle solide : en 2024, Clariane a enregistré une croissance organique de 6,6% de son chiffre d'affaires, atteignant 5,28 milliards d'euros, et une augmentation de 9,2% de son EBITDA pré-IFRS 16 pro forma, s'établissant à 595 millions d'euros. 

• Engagement en matière de durabilité : en 2024, Clariane a obtenu un score de recommandation nette (NPS) de +44 auprès des patients et résidents, supérieur à la moyenne du secteur, et près de 13% de ses collaborateurs ont bénéficié de formations diplômantes. 

• Plan de désendettement en cours : Clariane a réduit sa perte nette de 105 millions d'euros en 2023 à 55 millions d'euros en 2024 et poursuit un plan de cessions d'actifs visant à générer environ un milliard d'euros d'ici fin 2025 pour améliorer sa structure financière. 

Faiblesses de Clariane

• Endettement élevé : malgré les efforts de désendettement, la dette financière nette de Clariane s'élevait à près de 3,5 milliards d'euros à fin 2024, avec un levier financier "Wholeco" de 5,8x, nécessitant une attention continue pour atteindre les objectifs fixés. ​

• Environnement sectoriel défavorable : le secteur des soins de longue durée fait face à des défis importants, notamment l'impact de scandales récents, l'inflation et la hausse des taux d'intérêt, compliquant les opérations du groupe. 

• Sous-performance boursière : le cours de l'action de Clariane a connu une baisse continue, ce qui invite à la prudence pour les investisseurs cherchant des rendements à court terme.

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