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Covivio poursuit sa transformation dans un marché immobilier européen qui reste marqué par la remontée des taux d'intérêt et l'évolution des usages des entreprises. La foncière, présente dans les bureaux, le résidentiel et l'hôtellerie, bénéficie toutefois d'actifs de qualité et d'un portefeuille largement concentré dans les grandes métropoles européennes, ce qui lui permet de conserver une activité solide malgré un environnement encore exigeant.
L'exercice 2025 s'est achevé sur une note favorable. Le résultat net récurrent (EPRA Earnings ajusté) a atteint 526,5 millions d'euros, dépassant les objectifs précédemment annoncés. Cette performance a été soutenue par une croissance organique des revenus de 3,4%, un taux d'occupation élevé de 97,1% et une durée moyenne ferme des baux supérieure à six ans, autant d'éléments qui renforcent la visibilité du groupe.
Le début de l'année 2026 confirme cette dynamique. Au premier trimestre, les revenus se sont établis à 166,4 millions d'euros, en progression de 2,5% en données publiées et de 2,4% à périmètre constant. Cette évolution repose principalement sur l'indexation des loyers, l'amélioration du taux d'occupation et la hausse des loyers lors des renouvellements et relocations. Le taux d'occupation atteint désormais 97%, illustrant la résilience du portefeuille dans un contexte où le marché des bureaux reste contrasté selon les localisations.
Pour l'ensemble de l'exercice, Covivio vise une progression d'environ 4% de son résultat net récurrent par action. Cette perspective traduit la confiance du groupe dans sa capacité à poursuivre sa croissance tout en poursuivant le rééquilibrage progressif de son patrimoine, notamment vers l'hôtellerie qui représente un axe stratégique de développement à long terme.
Les principaux défis de Covivio restent néanmoins nombreux. La société devra composer avec l'évolution des taux d'intérêt, qui influence directement les valorisations immobilières et le coût de financement. Elle devra également maintenir un haut niveau d'occupation dans un marché des bureaux en pleine mutation, poursuivre l'adaptation de son portefeuille aux nouvelles attentes des locataires et préserver sa croissance locative dans un environnement économique européen qui demeure incertain.
Sur le plan technique, le titre se tasse sur les 52-53 euros où on trouve une zone de support régulière sur laquelle on pourra s'appuyer pour revenir à l'achat. Le titre est en bas de cycle avec une valorisation plutôt conservatrice qui selon nous neutralise une partie des risques. Un premier objectif de reprise sur 57 euros, en direction de la résistance oblique principale est notre scénario central.
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