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Historiquement considéré comme un acteur défensif de l'équipement électrique des bâtiments, Legrand bénéficie désormais d'un puissant relais de croissance avec les infrastructures destinées aux centres de données. La montée en puissance de l'intelligence artificielle et des besoins en capacités de calcul soutient durablement la demande pour ses solutions d'alimentation électrique, de câblage et de gestion des infrastructures numériques.
Les résultats semestriels publiés le 29 juillet confirment cette évolution. Le chiffre d'affaires a progressé de 13,1 % à 5,40 milliards d'euros, dont une croissance organique de 9,8 %, supérieure aux attentes. Le bénéfice net s'inscrit en hausse de 11,2 % à 698 millions d'euros, tandis que le résultat opérationnel ajusté progresse de 12 % pour atteindre 1,12 milliard d'euros. Malgré un léger recul de la marge opérationnelle ajustée à 20,8 %, celle-ci demeure à un niveau particulièrement élevé.
Cette solide performance repose essentiellement sur les centres de données aux États-Unis, qui compensent largement la faiblesse persistante du marché européen du bâtiment. Les nombreuses acquisitions réalisées depuis le début de l'année contribuent également à renforcer les perspectives de croissance du groupe.
Fort de ce premier semestre, Legrand a relevé son objectif de croissance organique pour 2026, désormais attendu entre 8 % et 10 %, contre 4 % à 7 % auparavant. L'objectif de marge est en revanche confirmé, signe d'une gestion prudente dans un environnement toujours incertain.
La valorisation est cependant assez exigeante avec un ratio cours sur bénéfice (PER) qui est supérieur à 22 fois les profits attendus cette année. Le potentiel nous semble donc réduit à court terme d'autant que le titre est inscrit dans une petite tendance corrective depuis quelques semaines. L'atteinte d'un premier objectif sur le support des 122€ est un scénario à considérer ce qui nous offrira un point d'entrée un peu plus attractif pour accompagner sa croissance moyen terme.
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