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L’action Michelin a perdu près de 6 % le lendemain de la publication de son chiffre d’affaires du troisième trimestre, le 20 octobre. Elle se traite aujourd’hui environ 12 % sous le sommet atteint en juillet. Les ventes ont pourtant progressé, mais trop peu pour le marché.
Le chiffre d’affaires trimestriel atteint 6,49 milliards d’euros, en hausse de 1 % à changes constants et de seulement 0,1 % à périmètre constant, alors que le consensus attendait 6,55 milliards. Les volumes vendus aux distributeurs reculent de 0,6 %, quand le marché espérait une hausse équivalente. La marque Michelin progresse encore d’environ 2 %, mais les marques intermédiaires et d’entrée de gamme subissent des baisses à deux chiffres face aux importations à bas prix en Europe.
Le groupe confirme viser un résultat opérationnel en hausse à changes constants et un cash-flow libre supérieur à 1,6 milliard d’euros. Ces objectifs laissent toutefois peu de marge, d’autant que l’Amérique du Nord, qui pèse 40 % des ventes, reste atone et que les usines ne tournent qu’à 77 ou 78 % de leurs capacités.
Sur le graphique, la publication a ouvert un gap baissier sous le support des 32,75 euros, qui devient une résistance, avec des volumes nettement supérieurs à la moyenne. La moyenne mobile à 20 jours est orientée à la baisse et passe vers 33 euros. Le RSI, remonté à 37 après un passage près de 30, montre que la pression vendeuse ralentit sans signaler de retournement.
Le titre se paie un peu plus de 11 fois les bénéfices attendus en 2026, contre plus de 14 fois pour Pirelli, et offre un rendement proche de 4,4 %. Ce niveau devrait limiter la baisse, mais compte tenu de la nervosité actuelle du marché il apparaît préférable de ne pas se précipiter et d'attendre une petite exagération baissière pour se replacer sur le dossier.
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