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10 août 2026, 07:25
Boursier.com
Avis :
Positif
Avertissement. L'avertissement sur les résultats formulé par Alstom en avril dernier a jeté un froid. Le titre a dévissé de 27% en une seule séance... L'exécution des projets continue de rencontrer des difficultés ce qui pèse sur la rentabilité et la trésorerie. Lors de l'année fiscale 2026/2027, le numéro 2 mondial de l'industrie ferroviaire derrière le chinois CRRC s'attend maintenant à une marge opérationnelle de 6,5% alors qu'elle devait se situer entre 8% et 10%. Tandis que la génération de cash était prévue à au moins 1,5 Milliard d'Euros sur la période 2024/27, cette prévision n'est plus de mise...
Optimisation. Alstom doit absolument renforcer son optimisation industrielle dans la mesure où les soucis d'exécution empoisonnent la vie du groupe depuis plusieurs années. Si la reprise de Bombardier contribue à apporter une nouvelle dimension, l'intégration de la firme canadienne n'est pas encore finalisée... Cette situation occulte les chiffres records en matière de conquête commerciale. Le carnet de commandes d'Alstom dépasse le seuil des 100 MdsE et représente plus de 5 années de production. Le transport ferroviaire a le vent en poupe car il répond aux enjeux de réduction des émissions carbone...
Capitalisation. Avec une dette nette limitée à 404 ME, la structure financière du groupe industriel français est saine. Ce point rassurant n'est pas suffisant pour emporter l'adhésion des investisseurs. La plupart d'entre eux se méfient désormais d'Alstom, cela se traduit par une capitalisation boursière divisée par 2 sur les cinq dernières années... Le nouveau dirigeant doit serrer les boulons pour reconquérir la confiance de la communauté financière. Après avoir mené à bien le redressement d'ArianeGroup, Martin Sion a l'expérience suffisante pour réussir à son nouveau poste. Le redressement attendu des comptes d'Alstom à moyen terme nous amène à recommander favorablement le dossier...
Conclusion
Le titre Alstom mérite le détour. On achète...
ParChristophe Voisin