Vinci fait mieux que le
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Et aujourd'hui Goldman Sachs passe de achat à neutre sur Vinci.
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Hum je ne serais pas aussi affirmative. Je suis d'un naturel pessimiste, mais il y a des raisons de douter :
Au S1, pour un CA en hausse de 4,3% le RE baisse de 3,8% et le RN de 4,07%. Le carnet de commandes s'élevait à 31,8 Mds€ contre 33,1 Mds au T1 soit en baisse lui aussi.
Indépendamment de ces difficultés conjoncturelles liées à l'activité, Vinci est soumis à une pression fiscale qui menace même à terme son concept :
- Augmentation drastique de la redevance domaniale pour les autoroutes
- Augmentation du taux d'IS en France
- suppression progressive de l'exonération fiscale sur les intérêts d'emprunt
Le modèle de PPP d'une part, et constructeur concessionnaire de l'autre est en danger si le financement par la dette n'est plus suffisamment rentable après investissements, impôts et taxes. Il y a un bras de fer en ce moment entre l'Etat et les sociétés concessionnaires, les secondes refusant d'investir encore sur de nouveaux tronçons sans contrepartie autre que l'allongement d'un an de la durée de la concession.
Il n'y a pas si longtemps, et même depuis le début de la crise, Vinci surprenait toujours les observateurs en publiant des résultats systématiquement supérieurs au consensus. Ce n'est plus le cas, reste à savoir si c'est temporaire ou non.
Au S1, pour un CA en hausse de 4,3% le RE baisse de 3,8% et le RN de 4,07%. Le carnet de commandes s'élevait à 31,8 Mds€ contre 33,1 Mds au T1 soit en baisse lui aussi.
Indépendamment de ces difficultés conjoncturelles liées à l'activité, Vinci est soumis à une pression fiscale qui menace même à terme son concept :
- Augmentation drastique de la redevance domaniale pour les autoroutes
- Augmentation du taux d'IS en France
- suppression progressive de l'exonération fiscale sur les intérêts d'emprunt
Le modèle de PPP d'une part, et constructeur concessionnaire de l'autre est en danger si le financement par la dette n'est plus suffisamment rentable après investissements, impôts et taxes. Il y a un bras de fer en ce moment entre l'Etat et les sociétés concessionnaires, les secondes refusant d'investir encore sur de nouveaux tronçons sans contrepartie autre que l'allongement d'un an de la durée de la concession.
Il n'y a pas si longtemps, et même depuis le début de la crise, Vinci surprenait toujours les observateurs en publiant des résultats systématiquement supérieurs au consensus. Ce n'est plus le cas, reste à savoir si c'est temporaire ou non.
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Se positionner à l'achat.
Ultra resistence de son business model.
Order book attractif + leader savoir faire pays émergents
Exposition aux marchés à forts relais de croissance émergents.
Attention au trou d'air des commandes post-municipales 2014 (principal downside risk). se détacher du titre sous MT donc.
Ultra resistence de son business model.
Order book attractif + leader savoir faire pays émergents
Exposition aux marchés à forts relais de croissance émergents.
Attention au trou d'air des commandes post-municipales 2014 (principal downside risk). se détacher du titre sous MT donc.
Message complété le 17/09/2013 17:16:53 par son auteur.
TP à 47€
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Bonjour,
joli parcours depuis quelques semaines, Vinci retrouve la faveur du marché. Info du jour, l'achat d'ANA est bouclée et une reçoit une reco positive (pas enthousiaste mais on s'en contentera).
joli parcours depuis quelques semaines, Vinci retrouve la faveur du marché. Info du jour, l'achat d'ANA est bouclée et une reçoit une reco positive (pas enthousiaste mais on s'en contentera).
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s'il franchi les 40,80€.. les 44€ (résistance)à surveiller ! 
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De + voilà une action solide, bonne gérance, géo diversifiée le 4.5% de dividende qui l'accompagne
grimpe de concert avec sa cote ! pas besoin de somnifère !!
grimpe de concert avec sa cote ! pas besoin de somnifère !!
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Cac , on ne va pas se plaindre
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