Capgemini : Jefferies relève sa cible de 95 à 110 euros mais pointe deux risques

(ABC Bourse) - La nouvelle cible de Jefferies se rapproche nettement des 110 euros pour l'action Capgemini. La banque salue l'accélération de l'activité, sans effacer ses réserves sur plusieurs indicateurs financiers attendus au second semestre.

Après les résultats semestriels du groupe français de services informatiques, la banque d'investissement américaine relève son objectif de cours de 95 à 110 euros tout en maintenant sa recommandation à conserver.

Derrière cette hausse de 15 euros, l'étude publiée ce 21 août 2026 livre un diagnostic contrasté. Le chiffre d'affaires a réservé une bonne surprise et la croissance organique a accéléré au deuxième trimestre. Jefferies garde pourtant un œil sur le besoin en fonds de roulement, les marges et le free cash-flow, trois éléments qui rendent la seconde partie de l'année bien plus exigeante.

Capgemini atteint une croissance organique de 5,1 % au deuxième trimestre

Le chiffre qui retient l'attention se trouve du côté de la croissance organique. Elle a accéléré à 5,1 % au deuxième trimestre, donnant davantage de visibilité à Capgemini sur son activité à l'approche de la seconde moitié de l'exercice.

Les rythmes observés à la sortie du premier semestre conduisent Jefferies à considérer la prévision de chiffre d'affaires comme l'un des objectifs les plus accessibles à atteindre. La prévision de croissance organique des revenus pour l'exercice 2026 a d'ailleurs gagné environ un point de pourcentage, passant d'environ 2,75 % à 3,75 %.

Ce rythme d'activité ne règle pas toutes les difficultés relevées dans l'étude. La marge brute a reculé et le besoin en fonds de roulement s'est détérioré. Sur ce dernier point, les analystes observent que les tendances liées à l'affacturage de créances s'améliorent souvent pendant le second semestre.

Cette combinaison explique la position de Jefferies. La banque valorise davantage l'action Capgemini en portant sa cible à 110 euros, mais elle ne relève pas sa recommandation et reste à conserver.

Jefferies attend un fort redressement des marges de Capgemini

Le véritable test se déplace désormais vers les marges. Selon l'analyse de Jefferies, Capgemini devra réaliser au second semestre un redressement inhabituellement fort pour tenir ses objectifs. L'accélération des revenus ne suffit donc pas, à elle seule, à lever les réserves de la banque.

Le free cash-flow constitue l'autre point de vigilance. Jefferies estime que les objectifs fixés dans ce domaine seront loin d'être aisés à atteindre. Après un premier semestre marqué par la détérioration du besoin en fonds de roulement, la génération de trésorerie devient un élément particulièrement surveillé pour la suite de l'exercice.

Le passage d'un objectif de cours de 95 à 110 euros traduit donc une appréciation plus favorable de la valeur après les résultats semestriels, sans basculement vers une recommandation plus offensive. Pour Jefferies, les revenus ont envoyé un signal encourageant, tandis que les marges et le free cash-flow devront encore faire leurs preuves au cours du second semestre 2026.

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