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(ABC Bourse) - Deutsche Bank anticipe désormais deux hausses des taux de la BCE d'ici décembre 2026, avec un taux de dépôt qui atteindrait 2,75 % sur fond de tensions énergétiques.
La BCE pourrait ne pas en avoir terminé avec la hausse des taux cette année. Dans une note d'analyse datée du 4 septembre 2026, Deutsche Bank Research prévoit deux nouveaux relèvements du taux de dépôt de la Banque centrale européenne d'ici la fin de l'année, alors que les tensions énergétiques liées au conflit au Moyen-Orient continuent d'alimenter les risques sur l'inflation.
Le calendrier avancé par Deutsche Bank est précis. La banque prévoit une première hausse de 25 points de base lors de la réunion de septembre de la BCE, qui porterait le taux de dépôt à 2,50 %. Un second mouvement de même ampleur interviendrait en décembre, avec un taux qui atteindrait alors 2,75 %. La croissance de la zone euro se montre dans le même temps "résiliente", soutenue entre autres par les dépenses dans la défense et l'intelligence artificielle.
Deutsche Bank prévoit un taux de la BCE à 2,75 % en décembre 2026
Cette deuxième hausse attendue en décembre constitue le changement majeur du scénario. Malgré les chocs provoqués par l'approvisionnement énergétique, l'activité économique a mieux résisté, tandis que les risques géopolitiques et la reconstitution des stocks de gaz continuent de pousser les coûts du carburant vers le haut.
Le problème tient aussi au délai nécessaire pour que la hausse de l'énergie se diffuse dans l'économie. Deutsche Bank a donc relevé sa prévision d'inflation globale pour 2027. Elle atteint désormais 2,7 %, contre 2,5 % auparavant.
Le cabinet de recherche a également modifié ses attentes concernant les projections des services de la BCE. Pour 2027, elles sont relevées de 0,4 point de pourcentage à 2,7 %. Pour 2028, la hausse atteint 0,1 point, portant la prévision à 2,1 %.
Prix du gaz et croissance, le scénario de Deutsche Bank peut encore basculer
Le passage à 2,75 % n'est pourtant pas présenté comme acquis. La trajectoire des prix du gaz, l'évolution du conflit au Moyen-Orient, la vigueur de la croissance et les conditions de crédit pourraient encore changer la donne au cours des prochains mois.
Deutsche Bank envisage donc aussi un scénario dans lequel la BCE s'arrêterait dès septembre. La note précise : "Les perspectives restent très incertaines et les risques entourant le seuil de 2,75 % sont équilibrés. Nous ne pouvons exclure un pic à 2,50 % en cas de résolution géopolitique rapide, de baisse significative des prix du gaz, d'une croissance plus faible, de l'absence d'effets inflationnistes indirects et d'un resserrement du crédit".
La réunion de septembre constitue dès lors la première étape du calendrier envisagé par Deutsche Bank. Si le taux de dépôt atteint bien 2,50 %, l'attention se déplacera vers décembre et vers la persistance des pressions énergétiques qui fondent aujourd'hui la prévision d'un taux à 2,75 %.
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