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(ABC Bourse) - L’action DMS Group s’envole après la publication des comptes du premier semestre 2026. Derrière un chiffre d’affaires en baisse, l’entreprise affiche une forte hausse de son EBITDA et retrouve un résultat net positif.
Samuel Sancerni, PDG DMS Group
Mardi 15 septembre 2026, le titre du spécialiste de l’imagerie médicale, DMS Group, grimpe de plus de 10 % pour atteindre environ 1,08 euro, au lendemain de résultats semestriels marqués par une nette amélioration de la rentabilité malgré des ventes en recul.
Le contraste est saisissant. DMS Group a réalisé 22,1 millions d’euros de chiffre d’affaires au premier semestre 2026, soit une baisse de 6 %. Mais derrière ce repli, les comptes montrent une progression bien plus marquée des résultats opérationnels. Le groupe maintient aussi son objectif d’atteindre une marge d’EBITDA de 14 % dans le cadre de son plan Imaging 2027.
DMS Group affiche un EBITDA en hausse de 52 %
C’est du côté des marges que les chiffres changent franchement de visage. L’EBITDA atteint 2,6 millions d’euros au premier semestre, en progression de 52 %. La marge d’EBITDA passe de 7,2 % au premier semestre 2025 à 11,7 % cette année, soit un gain de 450 points de base. Sur l’ensemble de l’exercice 2025, elle s’établissait encore à 9,1 %.
Le résultat opérationnel courant suit le même chemin. Il atteint 1,4 million d’euros, contre 0,5 million un an plus tôt. DMS Group retrouve surtout les bénéfices avec un résultat net de 0,5 million d’euros, alors que le groupe avait enregistré une perte de 0,1 million au premier semestre 2025.
Cette progression intervient alors même que l’activité commerciale marque le pas. DMS Group bénéficie d’une meilleure maîtrise de ses coûts, avec des charges de personnel en baisse de 2 % et des charges externes réduites de 9 %. Les premières contributions de Solutions For Tomorrow et les mesures prises sur la production et les achats participent également à l’amélioration des marges.
Le groupe n’a pas pour autant réduit son effort de recherche. Les dépenses de R&D représentent toujours 7 % du chiffre d’affaires au premier semestre, entre autres pour accompagner les développements autour d’ADAM et des futurs équipements d’imagerie.
Oddo BHF vise toujours 2,20 euros sur l’action DMS Group
La prudence reste pourtant de mise sur les ventes. Le ralentissement conjoncturel des marchés provoque des reports de projets et d’appels d’offres, tandis que les conflits géopolitiques rallongent les délais de décision et de livraison. Faute d’amélioration notable durant l’été, le troisième trimestre reste affecté et 2026 devrait marquer une pause dans la croissance du chiffre d’affaires.
Cette situation conduit Oddo BHF à revoir ses projections. L’analyste table désormais sur 52,8 millions d’euros de ventes en 2026, contre 57 millions précédemment. Il conserve malgré tout son opinion "surperformer" et son objectif de cours de 2,20 euros.
Le courtier considère que le ralentissement actuel ne reflète pas les tendances du marché à moyen terme. Une partie des ventes reportées pourrait revenir au cours des prochains mois ou trimestres. La montée en puissance d’Onyx et les avancées réglementaires de Stratos figurent aussi parmi les prochains éléments susceptibles d’animer le dossier.
Pour 2026, les estimations présentées dans la seconde source montent désormais à 5,9 millions d’euros d’EBITDA, contre 5 millions auparavant, ce qui correspondrait à une marge de 11,6 %. Le résultat opérationnel courant est attendu à 3,6 millions d’euros et le résultat net à 1,7 million. Le flux de trésorerie disponible resterait légèrement négatif, autour de -0,8 million d’euros, en raison d’un besoin en fonds de roulement toujours élevé.
DMS Group conserve de son côté sa cible de 14 % de marge d’EBITDA en 2027. Après un premier semestre où les ventes ont reculé de 6 % tandis que l’EBITDA progressait de 52 %, c’est désormais cette trajectoire de rentabilité, autant que le retour de la croissance commerciale, qui accompagne les prochains rendez-vous du groupe.
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