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(Actualisation: précisions sur les résultats, commentaires d'analystes et réaction en Bourse)
La société d'investissement et de gestion d'actifs Eurazeo a dévoilé jeudi une performance sur neuf mois mitigée, marquée par la nette baisse de la collecte au troisième trimestre et la poursuite de la progression des actifs sous gestion.
Vers 15h50, l'action Eurazeo recule de 2,3%, à 50,90 euros au sein d'un indice SBF 120 en hausse de 0,6%.
Au cours des neuf premiers mois de 2026, la collecte auprès de clients tiers a reculé de 10% sur un an, à 2,8 milliards d'euros. Ce repli s'explique principalement par la chute de 36%, à 877 millions d'euros, de la collecte en private equity. La dette privée a enregistré 1,7 milliard d'euros de collecte, soit un repli de 1% sur un an.
Sur le seul troisième trimestre, la collecte nette auprès de clients tiers s'élève à 567 millions d'euros, contre 1,09 milliard d'euros il y a un an sur la même période. Soit un repli de près de 48% sur un an.
"L'élément le plus marquant de cette publication est sans aucun doute la levée de fonds, qui a connu une forte contraction" au troisième trimestre, souligne AlphaValue. Cette chute est autant intervenue dans le secteur du capital-investissement (-31%, à 134 millions d'euros) que dans celui de la dette privée (-77%, à 202 millions d'euros), une baisse qui n'a pas été entièrement compensée par la forte hausse enregistrée dans le secteur des actifs réels (+870%, à 230 millions d'euros), explique l'analyste.
Eurazeo prévoit cependant une meilleure fin d'année, la société anticipant une collecte supérieure à 4,5 milliards d'euros sur l'ensemble de 2026, un montant toutefois bien inférieur à celui de 2025 où elle avait atteint le niveau record de 5,5 milliards d'euros. L'objectif fixé pour cette année "implique plus de 1,6 milliard d'euros [de collecte] au quatrième trimestre, soit près de trois fois le rythme du troisième trimestre", précise Oddo BHF.
Du côté des bonnes nouvelles, les actifs sous gestion (AUM) ont progressé de 8% sur un an, à 40,4 milliards d'euros à fin septembre. Les AUM générant des commissions s'élèvent à 29,5 milliards d'euros à fin septembre (en hausse de 6% sur 12 mois), dont 23,1 milliards d'euros pour compte de tiers (+13% sur un an).
Les commissions de gestion, équivalent du chiffre d'affaires dans la gestion d'actifs, ont augmenté de 6% à 322 millions d'euros, dont 247 millions d'euros pour les commissions pour compte de tiers, en hausse de 14%. Le niveau des commissions de performance est en revanche jugé décevant par AlphaValue et Oddo BHF. Elles ont pourtant augmenté de 58% sur neuf mois, à 16 millions d'euros, dont 10 millions d'euros pour compte de tiers. Ces dernières étaient cependant nulles sur le troisième trimestre, relève Oddo BHF.
+ 3,5 milliards d'euros d'investissements sur neuf mois +
Les cessions liées au bilan se sont élevées à 0,9 milliard d'euros sur les neuf premiers mois de l'année, soit environ 13% du portefeuille, avec un objectif de 15% pour 2026.
Les déploiements du groupe, autrement dit les investissements réalisés, ont reculé de 8%, à 3,5 milliards d'euros, pour les neuf premiers mois de 2026.
Les sociétés du portefeuille au bilan ont connu "une bonne progression de leur chiffre d'affaires depuis le début de l'année 2026", a précisé le groupe dans le communiqué. Les segments "buyout" et "growth" affichent ainsi respectivement une croissance de 6% et de 18% sur neuf mois. Au niveau des actifs réels, les activités hôtelières sont stables et le chiffre d'affaires des sociétés du portefeuille d'infrastructures durables en "forte hausse."
"Les transformations engagées depuis 2023 portent leurs fruits et nous positionnent comme le leader européen du mid-market des marchés privés. Ces fondations solides nous permettent aujourd'hui d'aller plus loin: mon ambition est de changer d'échelle, d'achever notre bascule vers un modèle asset-light en réduisant le poids du bilan, et de poursuivre notre politique de retour aux actionnaires", a commenté Christophe Bavière, CEO, cité dans un communiqué. Eurazeo avait annoncé fin octobre la nomination avec effet immédiat de Christophe Bavière en qualité d'unique président du directoire. Celui-ci était jusqu'alors coprésidé par Christophe Bavière et William Kadouch-Chassaing.
S'agissant de la politique de retour à l'actionnaire, la société d'investissement et de gestion d'actifs a indiqué avoir racheté environ 3% du capital pour environ 92 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2026, sachant que le programme porte sur le rachat d'environ 4% du capital cette année.
Pour réaliser ses investissements futurs, la société dispose de 6,3 milliards d'euros de "dry powder" (les engagements des clients, ou poudre sèche) et d'engagements du bilan dans les fonds à hauteur de 1,8 milliard d'euros. Eurazeo affichait par ailleurs un "gearing" (un ratio d'endettement) d'environ 21% à fin septembre.
Agefi-Dow Jones The financial newswire