Euronext ouvre la porte à un rapprochement avec Deutsche Börse

(ABC Bourse) - Une vieille idée revient frapper à la porte des Bourses européennes. Stéphane Boujnah, directeur général d’Euronext, se dit prêt à étudier un rapprochement avec Deutsche Börse pouvant aller jusqu’à une fusion. Le patron du groupe paneuropéen l’a indiqué au Financial Times, alors qu’aucune discussion n’est actuellement engagée entre les deux entreprises.

Un tel rapprochement réunirait les marchés exploités par Euronext à Paris, Amsterdam, Milan, Bruxelles, Oslo et Dublin avec la Bourse de Francfort et Eurex. L’objectif avancé par Stéphane Boujnah serait de renforcer la liquidité des marchés et de mieux servir les trois premières économies de l’Union européenne : l’Allemagne, la France et l’Italie.

Euronext et Deutsche Börse, un rapprochement qui changerait d’échelle

L’idée dépasse largement un simple rapprochement entre deux opérateurs boursiers. Une alliance entre Euronext et son principal rival européen donnerait naissance à une infrastructure boursière européenne de taille mondiale.

Euronext dispose déjà d’une présence dans plusieurs grandes places financières du continent. En y ajoutant la Bourse de Francfort et Eurex, le nouvel ensemble regrouperait des infrastructures situées au cœur des principales économies européennes.

Pour Stéphane Boujnah, la logique d’une telle opération passe en particulier par la liquidité. Le rapprochement permettrait aussi de servir au sein d’un même ensemble l’Allemagne, la France et l’Italie.

Mais cette perspective reste, pour l’heure, hypothétique. Deutsche Börse confirme qu’aucune négociation n’est en cours entre les deux groupes. L’ouverture affichée par le dirigeant d’Euronext ne signifie donc pas qu’un projet de fusion se trouve déjà sur la table.

Euronext et Deutsche Börse face aux obstacles réglementaires européens

Le principal verrou se trouve du côté des règles européennes de concurrence. Les précédentes tentatives de rapprochement transfrontalier entre les trois grands acteurs que sont Deutsche Börse, London Stock Exchange et Euronext se sont jusqu’ici heurtées à des obstacles qui ont empêché leur aboutissement.

Le contexte européen pourrait malgré tout évoluer. Bruxelles paraît désormais plus disposée à favoriser l’émergence de grands acteurs européens capables de rivaliser avec leurs concurrents mondiaux. En parallèle, l’Union européenne débat d’une supervision plus centralisée de ses principaux marchés financiers.

Cette évolution ne suffit pas à garantir qu’un rapprochement entre Euronext et Deutsche Börse franchirait les obstacles réglementaires. Elle modifie toutefois l’environnement dans lequel une éventuelle opération serait examinée.

Stéphane Boujnah fixe aussi une condition économique à un éventuel accord. Une opération devrait créer de la valeur pour les actionnaires et ne pas simplement répondre à une impulsion politique. Entre l’intérêt industriel affiché, les contraintes de concurrence et l’absence actuelle de négociations, le rapprochement reste donc au stade d’une possibilité désormais publiquement assumée.

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