(ABC Bourse) - Le Groupe Bastide accélère au premier semestre 2025-2026 et renforce nettement sa structure financière. Le spécialiste européen de la prestation de santé à domicile affiche une croissance soutenue, une amélioration de sa rentabilité et une forte génération de trésorerie sur les six mois clos le 31 décembre 2025.

Le chiffre d’affaires atteint 260,4 millions d’euros, en progression organique de 8,2% (+8,0% en publié). Portée par les activités de prestations de santé à domicile et le segment « Maintien à Domicile », la performance permet au groupe de confirmer ses objectifs annuels, malgré un contexte de baisse tarifaire sur l’apnée du sommeil.

Croissance solide et marge opérationnelle conforme aux objectifs

Les activités à plus forte technicité, qui regroupent le Respiratoire et la Nutrition-Perfusion-Stomathérapie, génèrent 158,9 millions d’euros de chiffre d’affaires, en hausse de 8,9% (+9,2% en organique). L’Assistance respiratoire progresse de 11,0% en organique (+10,4% en publié), en dépit d’une baisse tarifaire de 5% sur l’apnée du sommeil depuis le 1er avril 2025 en France. L’activité Nutrition-Perfusion – Diabète – Stomathérapie affiche une croissance de 7,2%, soutenue par une envolée de 27,8% du segment Diabète.

Le « Maintien à Domicile » enregistre 101,4 millions d’euros de chiffre d’affaires, en hausse de 6,5%. Les collectivités progressent de 12,2%, grâce notamment à la bonne performance des activités locatives à plus forte rentabilité et au gain de plusieurs petits marchés.

La marge brute ressort à 67,6%, contre 68,4% un an plus tôt, pénalisée par la baisse tarifaire et un effet mix défavorable. L’EBITDA s’établit à 57,7 millions d’euros, en croissance de 10,4%, portant la marge d’EBITDA à 22,2%, en amélioration de 50 points de base. Les charges de personnel reculent de 140 points de base en pourcentage du chiffre d’affaires, tandis que les charges externes restent stables.

Le résultat opérationnel courant atteint 23,5 millions d’euros (+4,7%). La marge opérationnelle courante ressort à 9,0%, en ligne avec l’objectif annuel du groupe. Le résultat opérationnel progresse de 12,5% à 22,2 millions d’euros.

Le coût de l’endettement financier diminue à -12,7 millions d’euros, contre -16,3 millions un an plus tôt. Après prise en compte d’un résultat financier de -13,1 millions d’euros et d’une charge d’impôt de -2,9 millions d’euros, le résultat net des activités poursuivies s’élève à 6,2 millions d’euros, contre -0,1 million un an plus tôt.

La cession de Baywater, finalisée le 27 juin 2025, génère un résultat net des activités non poursuivies de 24,4 millions d’euros. Au total, le résultat net atteint 30,6 millions d’euros et le résultat net part du Groupe 29,5 millions d’euros.

Free cash-flow multiplié par trois et levier financier en nette amélioration

Les flux de trésorerie d’exploitation atteignent 58,3 millions d’euros, incluant une amélioration ponctuelle du besoin en fonds de roulement de 5,2 millions d’euros. Les investissements opérationnels nets s’élèvent à 26,1 millions d’euros.

Le free cash-flow opérationnel ressort à 24,3 millions d’euros, contre 7,0 millions un an plus tôt, soit plus du triple sur un an. Il couvre l’ensemble des frais financiers décaissés nets de 13,5 millions d’euros.

Sur le semestre, le groupe enregistre 76,2 millions d’euros d’encaissements nets liés aux cessions d’actifs, affectés au remboursement anticipé d’une partie du financement. La dette financière nette recule à 298,7 millions d’euros au 31 décembre 2025, contre 385,7 millions d’euros au 30 juin 2025. La trésorerie disponible s’élève à 25,5 millions d’euros.

Le levier financier « Endettement financier net IFRS16 / EBITDA » passe de 3,41x à 2,77x, nettement sous le seuil autorisé de 4,25 à compter du 31 décembre 2025.

Fort de ces résultats, le Groupe Bastide confirme ses objectifs pour l’exercice 2025-2026, avec un chiffre d’affaires d’au moins 510 millions d’euros et une marge opérationnelle autour de 9,0%, malgré une nouvelle baisse tarifaire de 4% prévue à compter du 1er avril 2026 sur la prise en charge de l’apnée du sommeil. Les frais financiers devraient poursuivre leur diminution au second semestre, tandis que le groupe reste ouvert à des arbitrages d’actifs afin de renforcer sa structure financière.

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