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(ABC Bourse) - INEA affiche des revenus locatifs bruts consolidés de 38,8 millions d’euros au premier semestre 2026, en baisse de 5,5 % sur un an. La foncière spécialisée dans l’immobilier tertiaire en régions explique ce repli principalement par l’impact de son programme d’arbitrage lancé en 2025.
À périmètre constant, les loyers résistent avec un recul limité à 0,7 %, dans un marché locatif toujours atone. Sur les six premiers mois de l’année, le groupe a cédé 7 millions d’euros d’actifs et poursuit son plan de rotation de portefeuille, qui doit porter le volume total des cessions 2026 à environ 40 millions d’euros.
Des revenus pénalisés par les cessions d’actifs
Les revenus locatifs bruts consolidés (IFRS) atteignent 38,8 millions d’euros au premier semestre, contre 41,1 millions d’euros un an plus tôt, soit une baisse de 2,3 millions d’euros (-5,5 %).
À périmètre constant, les loyers s’élèvent à 36,7 millions d’euros, contre 37,0 millions d’euros au premier semestre 2025, soit un repli limité de 0,7 %. À périmètre non constant, la variation ressort à -2,6 %, dont -2,5 % liés aux actifs cédés. L’impact IFRS 16 pèse pour -2,3 % sur la variation du chiffre d’affaires, en raison de la diminution des écritures comptables d’étalement des franchises de loyers.
Le programme d’arbitrage engagé en 2025 explique pour moitié la baisse du chiffre d’affaires. Après 18 millions d’euros de cessions l’an dernier, INEA a vendu 7 millions d’euros d’actifs au premier semestre 2026. Les opérations ont porté sur un bâtiment de messagerie de 3.290 m² à Wittelsheim (2,2 millions d’euros), un immeuble de bureau de 2.085 m² à Reims (3 millions d’euros) et un plateau de 523 m² de l’immeuble Tripolis à Lille (1,5 million d’euros), amorçant sa vente à la découpe.
La majeure partie des arbitrages prévus en 2026 devrait intervenir au second semestre.
Une année exposée aux congés de locataires
L’exercice 2026 constituait l’année la plus exposée aux congés possibles de locataires, avec 18 % des loyers concernés, contre une moyenne annuelle de 8 % dans l’échéancier des baux du groupe.
Au 30 juin, seuls 24.000 m² ont été dénoncés, compte tenu du préavis de six mois. Par ailleurs, 70 % des départs effectifs liés à ces congés ont eu lieu au premier semestre.
Cette situation a été compensée par une activité locative soutenue. INEA a commercialisé plus de 21.000 m² sur la période, un volume en hausse de 9 % sur douze mois. Le groupe souligne le retour de transactions significatives émanant de grands groupes, avec Thalès pour 1.100 m² à Rennes et l’État pour 1.190 m² à Saint-Étienne, notamment sur le segment bureaux.
Indexation positive et franchises limitées
La foncière indique avoir accordé peu de franchises de loyers au premier semestre. Cette discipline explique la diminution des écritures d’étalement liées à la norme IFRS 16 et l’impact significatif de -2,3 % sur la variation du chiffre d’affaires.
L’indexation des loyers reste orientée positivement, évaluée à 1,5 %, soutenant la performance à périmètre constant.
Créée en 2005, INEA investit dans des immeubles tertiaires neufs ou récents situés dans les principales métropoles régionales françaises. Au 31 décembre 2025, son patrimoine comprenait 82 sites représentant près de 463.000 m² pour une valeur de 1.210 millions d’euros droits compris, offrant un rendement potentiel de 7,5 %.
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