(ABC Bourse) - Moody’s maintient la note souveraine de la France à Aa3, tout en conservant une perspective négative. L’agence de notation évite une dégradation immédiate mais alerte sur les risques croissants liés au contexte politique et budgétaire. La décision intervient dans le cadre d’une revue périodique et confirme la vigilance des marchés sur la trajectoire de la dette française.

Si les fondamentaux économiques du pays restent jugés solides à court terme, Moody’s pointe des incertitudes à moyen terme. Fragmentation politique, difficultés à dégager des majorités stables et remontée des taux d’intérêt pèsent sur la visibilité budgétaire. L’objectif de stabilisation de la dette dépendra désormais de choix politiques encore incertains.

Des fondamentaux solides mais une perspective négative maintenue

Selon l’analyse de Slim Souissi, Maître de conférences en finance à l’IAE Caen-Université de Caen, il ne s’agit pas d’une modification de notation mais d’une confirmation : la note souveraine reste fixée à Aa3, assortie d’une perspective négative. Moody’s ne change donc pas son évaluation immédiate, mais maintient un risque de dégradation à moyen terme.

L’agence met en avant plusieurs atouts structurels : une économie diversifiée, un niveau de richesse élevé, une forte capacité d’absorption des chocs et des institutions publiques de qualité. Ces éléments soutiennent la crédibilité financière de la France et expliquent le maintien de la note actuelle.

Sur le plan budgétaire, la trajectoire de court terme apparaît relativement crédible. Le déficit 2025 a été légèrement meilleur qu’anticipé et l’objectif de 5 % du PIB en 2026 semble atteignable. La stabilisation de la dette autour de 119 % du PIB reste toutefois conditionnée à des arbitrages futurs.

Le risque politique au cœur des inquiétudes

Le principal facteur de fragilité identifié par Moody’s est d’ordre politique. L’agence insiste sur la fragmentation du paysage politique français et sur les difficultés à construire des majorités stables capables de mener les ajustements budgétaires nécessaires.

Le manque de visibilité au-delà de 2026 inquiète particulièrement, avec un risque élevé de blocage politique à l’approche de l’élection présidentielle de 2027. La question centrale devient celle de la capacité politique du pays à engager les réformes requises pour maîtriser la trajectoire de la dette.

La remontée des taux d’intérêt constitue également un point de vigilance majeur. Si elle devait se prolonger, elle alourdirait le coût de financement de l’État et pèserait sur la soutenabilité de la dette publique.

Enfin, l’environnement international demeure incertain. Les tensions géopolitiques, notamment au Moyen-Orient et en Ukraine, pourraient affecter la croissance par le biais des prix de l’énergie et du commerce mondial, même si le scénario central de Moody’s reste celui d’un impact contenu.

Au total, la situation économique française conserve des bases solides à court terme, mais les incertitudes politiques et budgétaires fragilisent la trajectoire de moyen terme.

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