(ABC Bourse) - Hydrogène de France (HDF Energy) accélère son virage industriel. Le développeur d’infrastructures hydrogène et fabricant de piles à combustible de forte puissance a signé en décembre 2025 un contrat de financement pouvant atteindre 168,9 millions d’euros avec Bpifrance, tout en réduisant sa perte nette annuelle à –5,7 millions d’euros contre –10,9 millions un an plus tôt. Le groupe affiche une trésorerie de 33,5 millions d’euros à fin décembre 2025.

Notifié comme Projet Important d’Intérêt Européen Commun, le programme soutenu par l’État français vise à développer et industrialiser des piles à combustible de forte puissance destinées aux secteurs stationnaire, maritime et ferroviaire. HDF, coté sur Euronext Paris, entre ainsi dans une nouvelle phase opérationnelle, avec un déploiement structuré jusqu’en 2031.

Un financement structurant et une activité recentrée

Le 5 décembre 2025, HDF a conclu avec Bpifrance le contrat de financement de son projet industriel, pour un montant maximal de 168,9 millions d’euros dans le cadre de France 2030. Le groupe avait engagé dès 2022 les investissements liés à la construction du site de Blanquefort et du Centre d’Excellence ainsi qu’au renforcement de ses équipes commerciales et de recherche.

En 2025, HDF a comptabilisé un produit de subvention de 16,6 millions d’euros, dont 6,6 millions au titre du rattrapage des exercices 2022 à 2024. Un premier acompte de 12,7 millions d’euros a été perçu le 19 décembre 2025.

Sur le plan commercial, le chiffre d’affaires ressort à 0,9 million d’euros, contre 1,3 million en 2024, hors refacturations sans marge. Il comprend notamment des prestations d’assistance liées à la mise en opération des piles livrées fin 2024 pour la centrale CEOG en Guyane, dont la mise en service est attendue courant 2026. En 2024, les revenus intégraient la livraison de ces piles pour 9,7 millions d’euros.

Le portefeuille de projets avancés voit son budget total d’investissement passer de 3,0 milliards de dollars en 2024 à 2,3 milliards en 2025. Le projet mexicain de Los Cabos a été redimensionné à environ un tiers de sa taille initiale pour intégrer le plan de développement électrique du pays, générant une perte de 0,5 million d’euros au 31 décembre 2025. En Afrique du Sud, les discussions en cours sur les terrains du projet Mpumalanga ont conduit à une dépréciation d’actifs de 1,5 million d’euros. Une dépréciation partielle des stocks de composants de 0,9 million d’euros a également été enregistrée.

Des charges en baisse et une perte nette divisée par deux

Les charges opérationnelles hors amortissements reculent à 13,7 millions d’euros en 2025, contre 15,3 millions un an plus tôt. Les effectifs passent de 125 à 118 salariés. La masse salariale, hors charges capitalisées, diminue à 8,6 millions d’euros, contre 9,2 millions en 2024. Les charges externes baissent à 4,7 millions d’euros, contre 6,9 millions, après des coûts non récurrents engagés l’an dernier.

Le résultat opérationnel s’améliore nettement à –2,4 millions d’euros, contre –15,6 millions en 2024, malgré la hausse des amortissements liée à l’usine de Blanquefort et au centre d’excellence mis en service en 2025.

Le résultat financier intègre une perte de change de 1,0 million d’euros, contre un gain de 0,6 million en 2024. Le groupe a également limité l’activation de déficits fiscaux en France, ce qui se traduit par une charge d’impôt de 3,4 millions d’euros, contre un produit de 2,5 millions un an plus tôt.

Au total, la perte nette s’établit à –5,7 millions d’euros en 2025. La trésorerie atteint 33,5 millions d’euros à fin décembre, contre 39,2 millions un an plus tôt, après un investissement de 3,5 millions d’euros sur l’exercice pour la construction de l’usine et du centre d’essais.

Le groupe a parallèlement signé en décembre 2025 un accord de co-développement avec ABB pour les marchés maritimes. Damien HAVARD, Président Directeur général de Hydrogène de France, déclare : « Après une année difficile pour l'ensemble de la filière hydrogène, la signature définitive du contrat de financement et du partenariat avec ABB pour le domaine maritime placent HDF dans une situation très favorable de champion européen industriel des piles à combustible de forte puissance. »

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