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(Actualisation: cours de Bourse, commentaires d'un analyste)
Encore un trimestre positif pour Scor. Le réassureur publie ce jeudi matin des résultats supérieurs aux attentes en enregistrant un bénéfice net ajusté de 188 millions d'euros au deuxième trimestre alors que les analystes s'attendaient à un résultat de l'ordre de 150 millions d'euros sur le trimestre.
Vers 10h30, l'action Scor grimpe de 3,4%, à 34,56 euros.
Le rendement sur fonds propres (ROE) reste élevé à 18% et le ratio de solvabilité augmente de cinq points de pourcentage pour atteindre 220%. La valeur économique du groupe est en hausse de 10,5% à 9 milliards d'euros et la valeur économique par action s'établit à 50 euros.
"Le ratio Solvabilité II dépasse de près de 3 points de pourcentage les prévisions et se maintient dans la partie haute de la fourchette cible", soulignent dans une note diffusée jeudi les analystes de KBW, qui évoquent "un bon trimestre". Ces derniers maintiennent leur recommandation sur le titre à "surperformance", avec un objectif de cours de 32 euros.
"Dans un marché de la réassurance plus compétitif, nous réussissons à faire encore de la croissance tout en limitant au maximum l'érosion des marges", a salué Thierry Léger, directeur général de Scor.
+ Résilience de la performance +
"La contribution des activités de réassurance vie (L&H) est très stable et toujours en ligne avec les prévisions pour le sixième trimestre consécutif. C'est très positif", a poursuivi le dirigeant. Le résultat de la réassurance vie s'établit à 49 millions d'euros sur le trimestre contre 118 millions d'euros à la même période un an plus tôt. Cela est notamment dû à l'effet négatif non récurrent de l'arbitrage avec Covéa qui coûte 50 millions d'euros à Scor sur le trimestre.
"En réassurance dommages (P&C) nous enregistrons un très bon résultat tout en ayant accru la prudence dans nos réserves [buffers]. Ce qui montre la solidité et la qualité du portefeuille", estime Thierry Léger. Le résultat des activités dommages atteint ainsi 269 millions d'euros sur le trimestre en hausse de 11,6% par rapport au deuxième trimestre 2025 et la rentabilité s'améliore encore avec un ratio combiné passant sous la barre des 80%.
+ Une stratégie qui porte ses fruits +
Les activités dommages ont bien sûr profité d'un trimestre calme sur le plan des catastrophes naturelles de grande ampleur, mais c'est aussi parce que Scor a su limiter son exposition à cette catégorie de risques à 10% du portefeuille P&C.
Pour le dirigeant, cette performance sur le trimestre au regard de l'environnement de marché est la preuve de l'efficacité de la stratégie de Scor de privilégier les lignes d'activité moins sensibles à la tendance baissière des tarifs. Ainsi, sur les risques de spécialités (Specialty) la souscription est en hausse de près de 20% et les solutions alternatives de 133% sur les affaires renouvelées en juin-juillet.
"Nous avons accéléré sur ces lignes diversifiantes au bon moment, ce qui nous a permis de conserver une stabilité des revenus. Nous avons aujourd'hui un meilleur mix d'affaires. Ce n'est pas un hasard, c'est très réfléchi et chaque fois que nous renouvellerons nos traités nous irons chercher cette surperformance", déclare Thierry Léger.
+ Bien engagé pour la suite +
En termes de perspectives, le réassureur s'estime très bien engagé pour aborder la deuxième partie de l'année qui conclura aussi le plan Forward 2026 engagé trois ans plus tôt. "Je suis serein vis-à-vis de l'atteinte de l'ensemble des objectifs fixés par le plan", a déclaré Thierry Léger.
Le prochain plan stratégique est d'ores et déjà en préparation et sera présenté aux investisseurs le 3 décembre prochain à Londres. S'il faut attendre la fin de l'année pour en connaître les détails celui-ci devrait s'appuyer "sur les solides fondations construites ces trois dernières années pour permettre à Scor d'aller chercher de nouvelles opportunités", dévoile le dirigeant.
-Camille George, L'Agefi, ed: JDO
Agefi-Dow Jones The financial newswire