SK hynix dopé par la demande IA au troisième trimestre et promet un nouveau retour aux actionnaires

(ABC Bourse) - SK hynix, géant sud-coréen des puces mémoire, a annoncé une forte hausse de ses performances au troisième trimestre, portée par l’explosion de la demande liée à l’intelligence artificielle pour ses puces mémoire avancées. Le groupe explique que la course mondiale à la construction de centres de données dédiés à l’IA a transformé sa dynamique, en particulier grâce aux composants utilisés pour traiter les volumes massifs de données des modèles génératifs.

Sur la période de juillet à septembre, l’entreprise a publié un bond annuel de son bénéfice d’exploitation de l’ordre de plus de six fois, avec un profit opérationnel d’environ 83,33 billions de wons. Le bénéfice net a progressé d’un peu plus de deux fois, à environ 39,77 billions de wons, et le chiffre d’affaires a atteint autour de 104,61 billions de wons. Malgré des records revendiqués sur plusieurs trimestres, les résultats nets sont restés sous les attentes du marché, sur fond de pression boursière depuis le repli observé après un pic en juin.

Des résultats record tirés par la mémoire pour l’IA, mais sous les attentes

SK hynix attribue l’essentiel de la hausse à la demande de l’industrie de l’IA pour ses puces mémoire avancées, dans un contexte où certaines références deviennent cruciales pour alimenter les infrastructures de calcul. L’entreprise indique avoir enchaîné des records de chiffre d’affaires et de bénéfice d’exploitation sur plusieurs trimestres consécutifs depuis l’an dernier, signe d’un cycle favorable pour les mémoires.

Dans sa communication, SK hynix décrit sa lecture de la dynamique en cours: « SK hynix a analysé qu’un cercle vertueux s’est mis en place dans lequel les gains de productivité tirés par l’IA et la génération de nouveaux revenus dans des domaines tels que le développement logiciel, le service client et la recherche conduisent à une adoption accrue de l’IA. » Le groupe est présenté comme un fournisseur spécialisé de mémoire à très large bande passante pour Nvidia, un acteur majeur côté États-Unis.

Malgré ce contexte porteur, les chiffres publiés n’ont pas dépassé les anticipations. Une estimation moyenne d’analystes, citée via l’agence Yonhap et une société de données, situait le bénéfice net attendu à environ 59,67 billions de wons.

DRAM, NAND et HBM au centre du cycle, avec des signaux de hausse de prix

La demande actuelle concerne des puces clés de type DRAM ainsi que des composants de stockage NAND. Ces technologies se trouvent dans l’électronique du quotidien, tout en restant nécessaires au traitement des volumes de données mobilisés par l’IA générative. Selon des analystes, la progression des résultats s’explique par la hausse des prix de la DRAM dans un contexte de pénurie mondiale, et par des ventes plus soutenues de mémoires à forte marge, notamment la mémoire à très large bande passante (HBM). La vague IA aurait aussi soutenu les prix et les expéditions de puces NAND plus conventionnelles.

MS Hwang, analyste chez Counterpoint, évoque l’effet des contrats de long terme avec de grands clients, dont Nvidia. Il estime que ces accords signalent « une autre phase d’augmentation des prix sur la DRAM conventionnelle, la NAND et la HBM ». L’analyste ajoute: « Cela indique que les bénéfices trimestriels n’ont pas encore atteint leur pic et que la trajectoire haussière se maintiendra probablement au moins jusqu’en 2027. »

Le même intervenant cite aussi des facteurs susceptibles de peser sur la visibilité à l’approche de 2027, dont un ralentissement des dépenses IA, une concurrence accrue et l’expansion des capacités du groupe, susceptibles d’alimenter la volatilité des prix.

Pression sur l’action et réponse via un nouveau plan de retour aux actionnaires

Malgré des performances présentées comme records, le titre a subi des pressions depuis juin, selon le texte, les investisseurs ayant largement intégré les bons résultats dans les cours. Dans ce contexte, des appels d’investisseurs en faveur d’un meilleur retour de liquidités ont émergé, via dividendes ou rachats d’actions, alors que l’action a reflué depuis des sommets atteints en juin et que le marché s’interroge sur la trajectoire des dépenses IA des grandes entreprises technologiques américaines.

SK hynix a annoncé un plan additionnel de restitution d’environ 60 billions de wons aux actionnaires, après l’achèvement d’un programme de retour aux actionnaires d’environ 40 billions de wons. Pour Kim Dae-jong, professeur d’administration des affaires à l’université Sejong, le recul du titre explique la nécessité de regagner la confiance: « L’action de l’entreprise a chuté de près de 60 % par rapport à son sommet (en juin), et je pense que c’est la principale raison pour laquelle l’entreprise doit se concentrer sur la reconquête des actionnaires. » Il rappelle aussi le décalage habituel entre cours et résultats: « Les cours des actions ont tendance à anticiper les conditions futures plutôt qu’à simplement refléter les bénéfices actuels. »

Le professeur résume enfin la crainte qui pèse sur la valorisation: « La préoccupation est que le niveau extraordinaire de bénéfices que l’entreprise génère aujourd’hui pourrait ne pas être durable dans un an ou deux, et je crois que cette préoccupation se reflète déjà dans le cours de l’action. »

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