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(ABC Bourse) - Tikehau Asset Management franchit un cap au premier semestre 2026. Le gestionnaire d’actifs affiche une nette accélération de sa profitabilité, avec une croissance à deux chiffres de ses revenus récurrents et un résultat net doublé sur un an. Dans un environnement macroéconomique volatil et des marchés privés plus sélectifs, le groupe met en avant la solidité de son modèle et la montée en puissance de sa plateforme de gestion.
Porté par la hausse des encours et une activité soutenue en private equity, crédit et actifs réels, Tikehau enregistre 190 millions d’euros de commissions de gestion et autres revenus, en progression de 13% sur un an. Le résultat net, part du Groupe, atteint 165 millions d’euros, soit deux fois plus qu’au premier semestre 2025.
Une plateforme de gestion plus rentable
Les encours sous gestion s’élèvent à 53,5 milliards d’euros à fin juin 2026, en hausse de 5% sur un an, ce qui représente un taux de croissance annuel moyen de 21% sur la période 2016-2026. Les encours générant des commissions atteignent 43 milliards d’euros, en progression de 7% sur douze mois.
Cette dynamique soutient la rentabilité. Le Core FRE grimpe de 32% pour atteindre 80 millions d’euros, portant la marge de Core FRE à 42%, soit un gain de 6 points sur un an. Le résultat opérationnel de l’activité de gestion d’actifs ressort à 78 millions d’euros, en hausse de 22%, avec une marge de 39%, en amélioration de 4 points.
La collecte nette s’établit à 1,7 milliard d’euros sur le semestre, dont 2,0 milliards d’euros pour les stratégies de marchés privés, soit 5,7 milliards d’euros sur les douze derniers mois. Environ 60% de la collecte nette de clients tiers provient d’investisseurs basés en Allemagne, en Corée du Sud, aux États-Unis et en Israël. Les encours issus de clients privés progressent de 17% sur un an à 18,4 milliards d’euros et représentent 26% de la collecte nette de clients tiers.
Le déploiement atteint 2,2 milliards d’euros sur le semestre, avec une accélération de 15% au deuxième trimestre par rapport au premier. Le groupe dispose de 7,2 milliards d’euros de dry powder au 30 juin 2026.
Cristallisation de valeur et bilan renforcé
Tikehau a réalisé 1,1 milliard d’euros de désinvestissements au premier semestre, dont trois opérations en private equity à un multiple brut moyen de 1,7x. En immobilier, les cessions ont été réalisées à un multiple brut moyen de 2,2x pour les stratégies à valeur ajoutée et de 1,2x pour les stratégies core+. Le groupe évoque un pipeline solide d’opportunités de sorties.
Au niveau du bilan, 637 millions d’euros de désinvestissements et remboursements de capital ont été enregistrés. Les revenus du portefeuille ont doublé sur un an à 222 millions d’euros, portés par la plus-value liée à la cession de la participation dans Schroders.
Les ressources disponibles atteignent 1,6 milliard d’euros au 30 juin 2026. Proforma du remboursement des obligations 2026, la dette brute diminuera à 1,5 milliard d’euros contre 1,8 milliard d’euros au 30 juin 2026. Fitch Ratings et S&P Global Ratings ont réaffirmé la notation BBB- avec perspective stable.
Antoine Flamarion et Mathieu Chabran, co-fondateurs de Tikehau, déclarent : « Dans un environnement macroéconomique volatile et un contexte de marchés privés plus sélectifs, nous avons poursuivi notre exécution avec discipline, en nous concentrant sur l’amélioration de notre profitabilité.
Le premier semestre 2026 marque une nette accélération pour Tikehau et constitue une première étape dans notre phase d’optimisation, alors que nous travaillons à convertir la solidité de notre modèle en profitabilité et résultats.
Nous estimons que Tikehau doit s’appréhender en distinguant séparément ses deux moteurs de création de valeur : d’une part, une plateforme de gestion d’actifs génératrice de commissions, désormais regroupée et pleinement opérationnelle ; d’autre part, un bilan qui investit aux côtés de nos clients. Cette lecture offre une vision plus claire de la capacité de notre plateforme de gestion d’actifs à générer des revenus récurrents, distincte des rendements générés par notre bilan.
Nous abordons l’avenir avec confiance, soutenus par un modèle simplifié, un bilan plus robuste et notre capacité à transformer l’exécution en performance. »
Comme les années précédentes, la génération de FRE devrait être davantage concentrée sur le second semestre, la collecte en private equity pouvant accentuer cette saisonnalité. Le groupe met également en avant un pipeline solide de cessions en private equity et en immobilier, renforçant la visibilité sur la cristallisation de valeur future.
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