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(ABC Bourse) - Vusion affiche une nette accélération au premier semestre 2026, portée par une forte progression du chiffre d’affaires, un bond de la rentabilité et une génération de free cash-flow opérationnel en hausse, tout en réitérant ses perspectives annuelles.
Le groupe, dirigé par Thierry Gadou, a dégagé 820 M€ de chiffre d’affaires en IFRS (+34%) et 839 M€ en données ajustées (+29%), avec une croissance de +37% à taux de change et droits de douane constants, tandis que l’EBITDA ajusté atteint 160 M€ (+48%) et que la trésorerie nette ressort à 197 M€ à fin juin 2026.
Chiffre d’affaires en forte hausse, VAS en progression et dynamique contrastée des commandes
Sur le semestre, Vusion a réalisé un chiffre d’affaires IFRS de 820 M€ (+34%) et un chiffre d’affaires ajusté de 839 M€ (+29%). À taux de change et droits de douane constants, la croissance du chiffre d’affaires ajusté s’élève à +37%.
Dans la zone EMEA, le chiffre d’affaires ajusté s’établit à 209 M€ (+6%). Le groupe indique anticiper « une croissance du chiffre d'affaires de 15% à 20% dans la zone EMEA sur l'ensemble de l'année ». Dans la zone Amériques et Asie-Pacifique (Reste du Monde), le chiffre d’affaires ajusté ressort à 630 M€, en hausse de +39%. Dans les Amériques, Vusion met en avant le « succès du déploiement d'EdgeSense chez Walmart aux États-Unis » et précise que « la finalisation de ce volet du partenariat est prévue d'ici la fin de l'année ».
L’activité VAS atteint 125 M€ au premier semestre (+39%) et représente « environ 15% du chiffre d'affaires total du Groupe ». Les revenus VAS récurrents s’élèvent à 61 M€ (+73%), tirés par VusionCloud. La base installée VusionCloud atteint « 522 millions d'ESL connectées », contre « environ 220 millions » à fin juin 2025. En données annualisées, l’ARR (Annualized Recurring Revenue) atteint 133 M€ au 2e trimestre (+83% sur un an). Sous réserve de la finalisation de l’opération avec ISM, le groupe indique qu’un chiffre d’affaires VAS « proforma » annuel s’établirait à « environ 400 M€ ».
Côté prises de commandes, celles du deuxième trimestre 2026 progressent de +7% sur un an et de +16% par rapport au T1 2026. Au premier semestre, les prises de commandes mondiales atteignent 681 M€, en baisse de 22% sur un an, une évolution que Vusion relie à « un effet de comparaison défavorable » après les commandes Walmart de 2025. Sur douze mois glissants, elles ressortent à 1 511 M€ à fin juin 2026, en baisse de 15% sur un an. Parmi les contrats annoncés au premier semestre figurent Walmex, Carrefour, ainsi que JYSK, Decathlon et Gratis.
Rentabilité en hausse, résultat net IFRS en rebond et free cash-flow opérationnel en progression
L’EBITDA ajusté s’établit à 160 M€ (+48%), pour une marge de 19,1%, en amélioration de +2,4 points par rapport au S1 2025. En IFRS, l’EBITDA atteint 141 M€ (+92%), soit une marge de 17,1% (contre 11,9% un an plus tôt).
L’EBIT ajusté ressort à 96 M€ (+82%), pour une marge de 11,4% (+3,3 points). En IFRS, l’EBIT s’établit à 76 M€ (+338%), soit une marge de 9,3% (contre 2,8% au S1 2025). La marge sur coûts variables (MCV) ajustée atteint 268,6 M€ (+34%), soit 32,0% du chiffre d’affaires, tandis que les charges opérationnelles s’élèvent à 108,7 M€ (+19%), représentant 13,0% du chiffre d’affaires ajusté.
Le résultat net ajusté atteint 77 M€ (+81%). En IFRS, le résultat net s’établit à 132 M€, contre -10 M€ au premier semestre 2025.
La génération de free cash-flow opérationnel ressort à 127 M€ (+51%). Vusion affiche une trésorerie nette de 197 M€ à fin juin 2026.
Perspectives 2026 réitérées et objectifs de croissance maintenus
Thierry Gadou, Président–Directeur général de Vusion, déclare : « Le premier semestre 2026 est en ligne avec nos objectifs de croissance rentable. Avec une croissance d'environ 30% du chiffre d'affaires à plus de 800 M€, nous renforçons encore notre position de N°1 mondial du secteur et confortons l'atteinte de nos objectifs annuels. »
Le dirigeant souligne aussi la dynamique VAS et le projet d’acquisition : « La progression de près de 40% du revenu VAS (dont 73% pour les revenus VAS récurrents), qui atteint 15% du CA total, illustre une forte dynamique d'innovation et l'élargissement rapide de notre portefeuille de solutions au service de la performance de nos clients. Le projet d'acquisition de In-Store Media s'inscrit précisément dans cette stratégie d'accélération de la croissance de nos solutions VAS, en faisant de Vusion le N°1 européen du retail media en magasin. »
Sur la solidité financière et l’exécution, il ajoute : « Grâce à cette différenciation, notre modèle d'affaires se renforce et génère une rentabilité durable, avec un résultat opérationnel et un free cash-flow en forte hausse. Notre bilan est très solide avec une position de trésorerie nette positive, tout en ayant financé notre croissance, nos investissements, des rachats d'actions et des dividendes croissants. Nous avons donc constitué au fil des années les moyens de notre croissance future, y compris externe. »
Vusion confirme enfin ses objectifs annuels : « Fort de cet excellent premier semestre, nous sommes confiants sur nos objectifs du second semestre et nous maintenons notre guidance annuelle, avec pour l'ensemble de l'année 2026 une croissance du chiffre d'affaires ajusté attendue de +15% à +20% à taux de change et droits de douane constants, une poursuite de la forte progression des VAS et une amélioration de notre marge d'EBITDA ajusté et de notre free cash-flow opérationnel. »
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