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(ABC Bourse) - Mardi 22 septembre 2026, l'action du spécialiste des systèmes électroniques d'étiquetage pour les supermarchés, Vusion, s'envole de 8 % à 126 euros, au lendemain de la confirmation de ses objectifs annuels. Une envolée qui intervient après la publication de résultats semestriels marqués par une forte progression de l'activité et de la rentabilité.
Le groupe affiche au premier semestre un chiffre d'affaires en hausse de 34 %. Son EBITDA ajusté atteint 160 millions d'euros et représente 19,1 % du chiffre d'affaires. La marge gagne 2,4 points par rapport au premier semestre de l'année précédente. De quoi replacer les objectifs annuels de Vusion au centre de l'attention des investisseurs.
Vusion gagne 8 %, porté par une rentabilité en nette progression
La réaction du marché intervient après un semestre jugé solide par Oddo BHF. Le courtier met en avant la progression marquée de la rentabilité de Vusion, même si la normalisation du besoin en fonds de roulement, le BFR, pèse sur le free cash-flow.
Cette publication ne bouleverse pourtant pas la thèse d'investissement du broker. L'exécution opérationnelle demeure très solide à ses yeux, tandis que le FCF subit cette année les conséquences de la fin des prépaiements de Walmart.
L'attention se déplace désormais vers les commandes. Selon les commentaires du management rapportés après la conférence téléphonique, une inflexion semble pouvoir se dessiner dans les prochaines semaines et les prochains mois. Elle concernerait davantage le quatrième trimestre que le troisième, avec en ligne de mire le CMD prévu en novembre.
Ce calendrier prend une importance particulière alors que le groupe vient de confirmer ses objectifs annuels. Après la hausse de 34 % du chiffre d'affaires au premier semestre et l'amélioration de 2,4 points de la marge d'EBITDA ajusté, les prochaines indications sur les commandes deviennent un élément très surveillé.
Oddo BHF maintient son objectif de 190 euros sur Vusion
Malgré le bond de l'action à 127 euros, Oddo BHF considère que la valorisation de Vusion reste sévère aux niveaux actuels. Le broker fait ressortir un multiple d'environ 5,3 fois la valeur d'entreprise sur EBITDA 2027 à partir de ses propres estimations.
Ces prévisions se situent pour l'instant dans la fourchette basse du consensus pour 2027 et restent bien inférieures à la guidance 2027. Un écart qui explique la position conservée par l'intermédiaire financier après les résultats semestriels.
Oddo BHF maintient donc son avis 'surperformance' sur Vusion ainsi que son objectif de cours de 190 euros. Face aux 127 euros atteints après la hausse de 8,6 % du 22 septembre, cette cible reste nettement supérieure au cours observé au lendemain de la confirmation des objectifs annuels.
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