(ABC Bourse) - Paramount revient à la charge pour tenter d’empêcher Netflix de mettre la main sur Warner Bros Discovery. À quelques semaines d’un vote crucial, la bataille pour le joyau d’Hollywood s’intensifie.

La bataille pour Warner Bros Discovery a pris un nouveau tournant mardi 24 février. Le groupe a annoncé examiner une offre révisée de Paramount Skydance, alors même qu’un accord de fusion avec Netflix, valorisé à 27,75 dollars par action soit 82,7 milliards de dollars, reste officiellement en vigueur.

Après une semaine de discussions destinées à répondre aux réserves exprimées par la maison mère de HBO, Paramount tente une ultime manœuvre pour convaincre le conseil d’administration de revenir sur son choix initial en faveur de Netflix.

Warner Bros Discovery rouvre le dossier Paramount

Dans un communiqué, Warner Bros Discovery rappelle que "L'accord de fusion avec Netflix reste en vigueur et le conseil d'administration continue de recommander la transaction avec Netflix".

Paramount a confirmé l’envoi de son offre révisée et maintient son offensive contre la fusion jugée "inférieure" proposée par le géant du streaming.

Selon les analystes de MoffettNathanson, une proposition autour de 34 dollars par action mettrait fin à la guerre d’enchères et "éviterait tout débat supplémentaire sur la valeur de Discovery Global". Warner Bros estime que Discovery Global pourrait valoir entre 1,33 dollar et 6,86 dollars par action.

Conformément à l’accord annoncé en décembre, si l’offre de Paramount est jugée supérieure, Netflix disposera de quatre jours pour surenchérir.

Une bataille stratégique pour le contrôle d’Hollywood

Au-delà des chiffres, l’enjeu redessine l’équilibre du pouvoir à Hollywood. L’acquéreur mettrait la main sur l’un des studios les plus convoités de l’industrie, un vaste catalogue de contenus et des franchises mondiales comme "Game of Thrones", "Harry Potter" et "DC Comics".

Netflix, fort de liquidités importantes, pourrait relever son offre. Le groupe soutient que sa proposition offre une meilleure valeur aux investisseurs, notamment grâce à la scission préalable des actifs câblés de WBD.

Paramount, propriétaire de CBS et dirigé par David Ellison, défend une approche radicalement différente. Le groupe souhaite racheter l’ensemble de WBD, y compris les actifs télévisés, qu’il considère comme ayant une valeur quasi nulle.

Pour rassurer les investisseurs, Paramount a proposé de couvrir les 2,8 milliards de dollars dus à Netflix en cas d’annulation de l’accord, ainsi que 650 millions supplémentaires en numéraire pour chaque trimestre de retard après cette année.

La pression s’est accrue après l’entrée au capital d’Ancora Capital, qui détient environ 200 millions de dollars de participation dans WBD. L’investisseur activiste accuse le conseil d’administration d’avoir accepté un accord inférieur et prévoit de voter contre la fusion avec Netflix si les discussions avec Paramount ne reprennent pas.

Les actionnaires doivent se prononcer le 20 mars. D’ici là, la guerre des enchères pour Warner Bros Discovery pourrait encore connaître plusieurs rebondissements.

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