L’Allemagne, première économie européenne, reste un pilier incontournable pour les investisseurs en Bourse. Malgré un contexte économique morose en 2023, marqué par une récession technique et des tensions industrielles, les marchés anticipent un rebond sous l’impulsion de changements politiques et de projets d’infrastructures ambitieux. La nomination de Friedrich Mierz au poste de chancelier, prévue pour le trimestre prochain, suscite autant d’espoirs que d’interrogations. Son plan de relance, axé sur la modernisation des transports et la transition énergétique, pourrait redynamiser des secteurs clés comme l’automobile, l’industrie lourde et les énergies renouvelables.
Dans ce paysage en mutation, les investisseurs cherchent à identifier les valeurs offrant le meilleur compromis entre résilience et croissance. Des entreprises comme Siemens, BASF ou encore Rheinmetall attirent l’attention, mais les risques géopolitiques et les droits de douane menacent de fragiliser ces perspectives. Entre opportunités et incertitudes, le marché actions allemand mérite une analyse nuancée.
Contexte politique : l'effet Mierz et le plan d'infrastructure
L’arrivée prochaine de Friedrich Mierz à la chancellerie marque un tournant pour l’Allemagne. Connu pour ses positions pragmatiques, il a promis un vaste plan d’investissement dans les infrastructures, estimé à plus de 450 milliards d’euros sur dix ans. Ce programme vise notamment à moderniser les réseaux ferroviaires, étendre les capacités portuaires et accélérer le déploiement des énergies vertes. Pour les investisseurs, cela ouvre des perspectives intéressantes sur des groupes comme Deutsche Bahn (sous-traitants inclus), Vestas (éolien) ou encore Heidelberg Materials (bâtiment).
Cependant, le financement de ce plan reste flou. Une hausse de la fiscalité sur les entreprises ou un endettement supplémentaire pourrait peser sur la rentabilité des sociétés cotées. Par ailleurs, la coalition au pouvoir, fragile, devra composer avec des partenaires réticents à certaines réformes. Les aléas politiques pourraient donc retarder la concrétisation des projets, et par extension, les bénéfices escomptés pour les actionnaires.
Les secteurs et les entreprises à suivre
L’industrie allemande, bien que malmenée par la crise énergétique, conserve des atouts majeurs. Siemens, leader des équipements industriels, pourrait bénéficier des commandes publiques liées aux infrastructures. De même, BASF, malgré ses difficultés en Chine, reste un acteur clé dans la chimie verte, un secteur soutenu par les subventions européennes. Coté technologie, SAP affiche une résilience remarquable grâce à ses logiciels cloud, tandis que Infineon profite de la demande en semi-conducteurs pour l’automobile et l’IoT.
Les énergies renouvelables constituent un autre relais de croissance. Des entreprises comme RWE ou E.ON sont bien positionnées dans l’éolien et le solaire, mais leur valorisation est déjà élevée. En parallèle, Rheinmetall, spécialisé dans la défense, voit ses carnets de commandes gonfler avec la montée des tensions géopolitiques. Un choix stratégique, mais soumis à une volatilité accrue.
Plusieurs champions industriels et énergétiques sont bien placés pour bénéficier du plan d’infrastructure. Siemens, avec ses divisions ferroviaires et énergétiques, devrait tirer profit des investissements publics, tout comme les sous-traitants de Deutsche Bahn, tels que Knorr-Bremse et Vossloh. Les énergéticiens RWE et E.ON pourraient voir leurs activités renforcées par la transition verte, tandis que Heidelberg Materials fournira les matériaux de construction nécessaires. Enfin, les groupes d’ingénierie Bilfinger et Hochtief joueront un rôle clé dans les travaux routiers et portuaires.
Côté français, les leaders du BTP et des transports ont également des opportunités à saisir. Vinci, bien implanté en Allemagne, et Alstom, malgré ses difficultés financières, pourraient participer aux projets ferroviaires. Eiffage et Saint-Gobain sont bien positionnés pour les chantiers d’infrastructure et les solutions durables, tandis qu’Engie pourrait contribuer à la modernisation des réseaux énergétiques. Ces entreprises devront toutefois composer avec les délais de mise en œuvre et les conditions économiques pour concrétiser leur potentiel.
Risques géopolitiques et commerciaux
L’Allemagne, économie exportatrice, reste vulnérable aux tensions internationales. Les droits de douane imposés par les États-Unis sur les véhicules électriques européens pourraient pénaliser BMW et Volkswagen, déjà en concurrence féroce avec Tesla et les constructeurs chinois. De même, une escalade des conflits en Ukraine ou au Moyen-Orient ferait flamber les coûts logistiques et énergétiques, impactant directement la marge des industriels.
Enfin, les relations avec la Chine, premier partenaire commercial, se dégradent. Pékin restreint l’accès à certains marchés et subventionne massivement ses champions nationaux, créant une concurrence déloyale pour les groupes allemands. Une délocalisation accrue des productions asiatiques vers l’Europe pourrait atténuer le choc, mais au prix d’investissements lourds.
Conclusion
Le marché actions allemand offre des opportunités réelles, mais exige une approche sélective. Les valeurs cycliques, comme les constructeurs automobiles, restent sensibles aux retournements économiques, tandis que les infrastructures et la défense bénéficient d’un soutien politique durable. Les investisseurs devront aussi composer avec une volatilité accrue, liée aux incertitudes géopolitiques et aux ajustements tarifaires.
À long terme, l’Allemagne conserve des atouts industriels et technologiques solides. Cependant, la prudence s’impose : les promesses de Mierz devront se concrétiser, et les entreprises devront s’adapter à un environnement commercial plus conflictuel. Pour ceux acceptant le risque, le Dax pourrait réserver de belles surprises, mais la patience sera de mise.
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