Premium
Elior traverse une période plus délicate après plusieurs exercices consacrés à son redressement opérationnel. Le spécialiste de la restauration collective et des services de concession évolue dans un environnement où les tensions inflationnistes, la hausse des coûts salariaux et la pression concurrentielle continuent de peser sur les marges. Alors que le groupe espérait poursuivre son amélioration progressive, les derniers résultats publiés témoignent d'un ralentissement plus marqué qu'attendu.
Au premier semestre de son exercice 2025-2026, Elior a dévoilé des performances inférieures aux attentes du marché. L'Ebita ajusté s'est établi à 120 millions d'euros, contre un consensus proche de 137 millions d'euros. Le groupe explique notamment cette contre-performance par le décalage du démarrage de deux contrats importants en Île-de-France ainsi que par une accélération de l'inflation qui a pesé sur ses coûts d'exploitation.
La génération de trésorerie constitue également un point de vigilance. Le free cash-flow ressort à seulement 9 millions d'euros contre 205 millions d'euros un an plus tôt, illustrant la sensibilité du modèle économique aux variations du besoin en fonds de roulement et à l'évolution des coûts opérationnels.
Face à cette situation, la direction a revu à la baisse ses objectifs pour l'exercice en cours. La croissance organique du chiffre d'affaires est désormais attendue entre 1% et 2%, contre une prévision précédente comprise entre 3% et 4%. La marge d'Ebita ajusté est désormais anticipée autour de 3%, contre 3,5% à 3,7% auparavant. Par ailleurs, le ratio d'endettement devrait atteindre environ 3,5 fois l'Ebita en fin d'exercice.
La sanction boursière a été particulièrement sévère, l'action ayant perdu près d'un quart de sa valeur après cette publication. Cette déception intervient alors qu'Elior sortira prochainement de l'indice SBF 120 (le 22 juin 2026), un élément qui illustre également les difficultés rencontrées par le groupe depuis plusieurs mois.
Sur le plan technique le titre s'est affaissé et à trouvé un petit support sur la zone des 1,85 euros. Il y a quelques achats à bon compte qui ont été réalisés à ce stade mais l'ambiance devrait rester lourde et nous n'attendons pas de rebond significatif tant qu'il n'y aura pas une publication un peu plus rassurante au cours des prochains trimestres.
Signalons également que la valeur est assez fortement vendue par de nombreux fonds puisque quasiment 7% du capital d'Elior est concerné par les vendeurs à découvert. Cet élément maintient une pression forte sur le dossier.
© www.abcbourse.com
