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Kering retrouve des couleurs après plusieurs trimestres difficiles. La publication du premier semestre 2026 a rassuré le marché, avec un retour à la croissance organique au deuxième trimestre, une première depuis douze trimestres, et des signes plus encourageants chez Gucci.
Le chiffre d’affaires semestriel atteint 7,22 milliards d’euros, en baisse de 3% en données publiées mais en hausse de 1% à données comparables. Au deuxième trimestre, la croissance organique ressort à 2%, légèrement supérieure aux attentes. Surtout, Gucci limite son recul à 2%, contre -8% au premier trimestre, grâce notamment à une nette amélioration en Amérique du Nord où les ventes progressent de 9%.
La rentabilité constitue l’autre point fort. Le résultat opérationnel courant se stabilise à 921 millions d’euros, au-dessus du consensus, tandis que la marge gagne 40 points de base à 12,8%. La baisse de 5% des charges opérationnelles confirme les premiers effets de la discipline imposée par le plan ReconKering. Le désendettement avance également plus vite que prévu, avec un ratio dette nette/Ebitda ramené à 1,4.
Cette amélioration conduit certains analystes, notamment Deutsche Bank, à relever son objectif de cours de 280 à 295 euros. Elle reste toutefois prudente sur le secteur, toujours pénalisé par une demande chinoise faible et un environnement géopolitique incertain.
Kering montre désormais des signes tangibles de retournement, mais devra encore confirmer que l’amélioration actuelle constitue une tendance durable plutôt qu’un simple rebond. Une tendance à suivre sur le 2nd semestre. A noter aussi que Kering souffre la comparaison avec les autres groupes de luxe qui ont des ratios de valorisation comparables et qui sont un peu mieux positionnés. Il y a donc un arbitrage sectoriel qui est favorisé par les gérants.
Du côté de l'analyse technique on notera une solide zone de support qui est située à 225€ qui sera une limite à ne pas franchir à la baisse. Ce point pourra être utilisé comme lors des dernières tentatives pour rentrer à l'achat et jouer un rebond qui peut se dessiner en direction des 320€ comme point d'équilibre moyen terme.
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