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Au delà du "fragile équilibre comptable", il faut noter une amélioration nette de la situation financière avec une amélioration du profil de la dette en avance d'un an sur le consensus (148 réalisé en 2025 contre 184 anticipé sur FU2026).
https://www.smcp.com/app/uploads/2026/02/ analyst-consensus-collection-fy-25-sales-and-pl.pdf
Idem pour le FCF qui était attendu autour de 60ME en se basant sur les résultats du S1 et qui se monte à 90ME. C'est exceptionnel selon le management qui table sur 50ME en 2026.
Cela n'élude pas les fragilités que les plus pessimistes mettent en avant:
Les Consensus CA région médians sont tous ratés, Un CA qui stagne (consensus raté), un Q4 qui chute en France (Pire Q4 depuis le Covid). Tout n'est pas rose.
En parallèle, le procès UK s'ouvre la semaine prochaine (fortes chances que j'y assiste. Les petits plaisirs de la vie) et les débats permettront de préciser la stratégie GLAS & LJ. Verdict attendu sous 6/8 semaines, cela peut évidemment aller plus vite et moins vite... Je ne maîtrise pas les horloges judiciaires.
Les dernières discussions / réflexions autour de la vente tablent sur un montant autour de 7.5 euros qui satisferait une majorité des acteurs du dossier. Pour l'OPA, il faudra patienter un peu.
Ceux qui attendent beaucoup d'une hypothétique et survendue OPA feraient bien de regarder le fragile équilibre comptable qui ne laisse que 17 md'€ de résultat net.
Une entreprise très rentable se vend chère à minima au prix des actifs nets : c'est pas le cas ici.
Là, vu la fragilité des comptes et le niveau d'actifs intangibles constitué par les marques et autres, ça vaut sûrement pas ce que certains espèrent…
On devrait s'orienter comme je l'ai déjà dit vers un basique reclassement auprès d'institutionnels motivés : ce qui dissoudra de fait la fumeuse OPA…
Smcp : Résultats 2025
Communiqué de presse | P a r i s , l e 2 6 f é v r i e r 2 0 2 6
https://www.smcp.com/app/uploads/2026/02/smcp-communique-resultats-2025.pdf
Forte amélioration de la rentabilité et génération record de free cash- flow, reflétant la pertinence de la stratégie du Groupe
• Chiffre d’affaires 2025 de 1 217 M€, en hausse de +1,7% en organique(1) par rapport à 2024 (1 212M€)
– Croissance organique soutenue en Amérique et en EMEA (hors France) ; Asie toujours impactée par l’optimisation du réseau, mais stabilisation des ventes like-for-like dans les magasins physiques ; France affectée par le ralentissement de la consommation au second semestre
– Poursuite de la stratégie full price avec une réduction du taux moyen de discount en saison de trois points, pour atteindre 20%
– Impact négatif des taux de change de 1,3% sur l’année (2% au second semestre)
• Chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 322 M€, en léger recul de -1,1% en organique par rapport au T4 2024 (334 M€) qui représentait une base de comparaison élevée
• Forte amélioration de la rentabilité avec un EBIT ajusté de 95 M€ (7,8% du chiffre d’affaires) en amélioration de +80% par rapport à 2024 (53 M€, soit 4,4% du chiffre d’affaires), reflétant la poursuite des effets du plan d’optimisation des coûts
• Résultat net de 17 M€ en très forte amélioration de +40 M€ par rapport à 2024 (-24 M€)
• Poursuite de la discipline financière permettant une génération de free cash-flow record de 91 M€ (vs 49 M€ en 2024), une réduction de la dette nette équivalente, pour atteindre 148 M€ (vs 237 M€ au 31/12/2024) et un levier à 1.3x, divisé par deux en un an.
• Réseau de magasins en baisse de 32 points de ventes (dont -21 points de vente au T4) pour atteindre 1 630 points de vente dans le monde fin 2025 :
– Poursuite de l’optimisation du réseau en Chine et chez Claudie Pierlot en Europe
– Développement via des partenaires avec notamment l’ouverture de dix nouveaux marchés dans les régions suivantes : Balkans, Europe de l’Est, Inde, Asie du Sud-Est et Amérique du Sud
• Objectifs 2026 :
– Marge d’EBIT ajusté en progression par rapport à 2025, pour atteindre environ 10 % des ventes au second semestre,
– Génération de free cash-flow de 50 millions d’euros pour l’exercice (hors frais exceptionnels liés à une éventuelle opération sur le capital de SMCP)
(1) Croissance organique | Toutes références à “la performance organique” dans le présent communiqué correspondent à la croissance du chiffre d’affaires à taux de change et périmètre constants
Je attends OPA ! 🫣 J’espère pour bientôt 🧔🏻♂️👍🤑
14,90€ … Surtout à partir du moment où l’entreprise est rentable et peu endettée, il n’y a aucune raison pour qu’une opération sur le capital ne se fasse au minimum au montant des fonds propres, soit 14,9 euros par action. Nous renouvelons notre conseil d’achat du titre à moins de 6,5 euros.
Tout peut arriver. L'objectif c'est quand même de s'approcher au plus près de la réalité. Et je note que ton approche se base sur la perspective de l'acheteur alors que sur SMCP, il ne faut pas occulter le "besoin" de vendre de GLAS. Voir leur déclaration d'intention de 2021...
Il y en a eu actuellement en bourse plein d'actionnaires majoritaires qui ont chercher à évincer les petits actionnaires, mais aussi des gros à coup d'OPA ou d'AK pour au final se retrouver plus pauvre qu'avant opération.
Le jeu du pouvoir à tout prix est dangereux et on peut risquer beaucoup sans jamais être certain du résultat final…
Je dis juste que la situation actuelle de l'entreprise ne nécessite pas une prise de contrôle supplémentaire sauf si un éléphant débarquait dans le magasin de porcelaine fine. C'est prendre beaucoup de risque et dépenser beaucoup d'argent pour pas grand chose : y'a pas dividende à empocher.
Et pour l'instant, y'a donc aucun d'éléphant qui circule : on s'oriente donc pour moi vers un reclassement des titres et il faudra que le type accepte de payer plus que ça côte. D'autant encore que les résultats 2025 ne sont pas connus et que 2026 s'annonce déjà économiquement tendu…
Je note : " j'ai retourné ton scénario et je ne vois pas d'intérêt pour les vendeurs (et je ne dis pas qu'il n'y en a pas) à vendre à la découpe: Ils disposent d'un bloc de 52%"
Ça s'est déjà réalisé par avec les mêmes chiffres, mais ça existe…
Honnêtement Gars d'ain, j'ai retourné ton scénario et je ne vois pas d'intérêt pour les vendeurs (et je ne dis pas qu'il n'y en a pas) à vendre à la découpe: Ils disposent d'un bloc de 52%. Pourquoi vendre à 3/4 parties différentes des blocs de 10/15%? Pour optimiser la vente / faire le break even, il faut vendre à 9 euros. Soit une prime qui devient importante pour une part non majoritaire et même pire, n'apportant pas de position dominante significative sur les autres actionnaires détenteurs d'une part équivalente. Pas d'intérêt visible pour les acheteurs à court terme non plus...
Les créanciers derrière GLAS peuvent probablement organiser un deal en parallèle de celui-ci pour compenser une vente à un cours autour de 7 mais que dire du LJ? Obligation d'optimiser le patrimoine de l'entreprise. Ne pas le faire l'exposerait à des poursuites.
Bref. Intéressé par ton raisonnement...
La décision de justice n'a aucun impact financier sur SMCP ni aucun lien d'ailleurs étant initiée par GLAS.
GLAS a fait tout ce chemin pour vendre un bloc majoritaire. Encore une fois, ça n'implique pas qu'ils réussissent à le vendre mais on est pas en train de parler de "lapereaux de 3 semaines" non plus.
En 4 ans, la situation SMCP, sans être brillante, s'est améliorée, on parle de faits et non de ressenti ici (Dette, FCF).
Et GLAS n'a besoin de vendre qu'à 9 pour faire un break even. La prime sur le cours actuel n'est pas folle et la probabilité d'une OPA est crédible.
Je te rejoins sur un point: Tout est possible et résumer le futur de SMCP à une OPA est réducteur. On en saura plus d'ici quelques mois et en attendant, toutes les hypothèses les plus fumeuses seront débattues.
C'est pas que qu'on demande justice qu'on fait de bonnes affaires : en 4 ans la situation économique et les marchés changent : ils n'ont que faire des péripéties boursières d'un acteur du secteur coté en bourse.
Et ce qui est justifié à un moment T peut l'être beaucoup moins ultérieurement. Reste le litige et avoir raison ne fait pas pour autant un cours de bourse…
La décision de demander justice a pu aussi être prise pour écarter un actionnaire embarrassant pour le "corporate" du groupe…
Et c'est pas parce qu'on a raison que ça redonne pour autant des couleurs au titre : de nombreuses affaires boursières en la matière le prouvent comme Novacyt, Sequana, etc…
Pour l'instant, ça reste très ouvert contrairement à ce qui est proposé comme "unique solution" et "unique version".
Donc GLAS aurait fait tout ce chemin pour récupérer les 15.5% au rabais alors qu’ils détiennent 28 millions de titres depuis 2021?
Ils vendraient à la découpe à bas prix alors qu’ils auraient pu le faire depuis 4 ans, dépensant des centaines de milliers d’euros / SGD / GBP en frais de justice?
Allons allons, le pragmatisme fonctionne dans les deux sens :)
Je comprends toujours pas comment les ânes à listes et les commentateurs divers (mais surtout peu emprunt d'esprit critique) font pour écarter une solution parfaitement possible d'un reclassement des titres parmi les institutionnelles et un acheteur qui serait majoritaire à 15%…
Pour l'instant, vu la complexité comptable pour arriver à gagner de l'argent avec un chiffre d'affaire dépassant le milliard d'euro, je doute fort que quelqu'un soit d'emblée prêt à acheter au prix fort un outil industriel et commercial lié au secteur du textile : au secteur du textile en pleine tourmente avec les liquidations judiciaires qui s'amoncèlent et les importations chinoises…
Bref, on nous prend pour des lapereaux de 3 semaines qu'on lâche le jour de l'ouverture de la chasse.
Globalement d’accord avec toi mais on peut tout de même s’accorder sur un point:
Les événements de 2021 démontrent une telle volonté de la faire à l’envers à Shandong Ruyi qu’il y avait très probablement un acheteur de l’ombre qui chuchotait dans l’oreille de C. « Je te l’achète à X ».
Pour la suite, soyons raisonnables: il est un peu tôt pour sortir du bois, le processus de vente venant d’être relancé. Sous 6 mois on aura bien un candidat :)
C'est d'un comique à lire : tout le monde parle d'OPA et personne n'est capable ou en capacité de dire le nom de celui qui devrait la réaliser…
C'est donc parfaitement bidon pour l'instant.
On nage en plein comique taupier…
: )
J'avais déjà posté en Aout dernier lors du retour des 15.5% chez le liquidateur d'ETS que la léthargie serait probablement effective jusqu'en Mars 2026 soit après le procès au UK.
La vente repart probablement de zéro, donc Due Diligence, offres etc. avec un jalon important qu'est le procès UK. Ma timeline OPA s'étale entre 6 et 10 mois avec une intime conviction pour Septembre 2026.
Pour la valorisation... entre 8 et 17 selon Copilot, entre 8 et 25 pour les rêveurs, je me pose sur du 10/12 conservateur mais réaliste avec cette (autre) intime conviction que Glarlyle peut nous faire une entourloupe façon Shandong Ruyi 2021.
Bref. SMCP est un dossier hautement instable mais potentiellement lucratif.
14,90€ … Surtout à partir du moment où l’entreprise est rentable et peu endettée, il n’y a aucune raison pour qu’une opération sur le capital ne se fasse au minimum au montant des fonds propres, soit 14,9 euros par action. Nous renouvelons notre conseil d’achat du titre à moins de 6,5 euros.
Quelle OPA ?
Un placement et reclassement des titres auprès d'institutionnels et d'acquéreurs potentiel est en cours et il est précisé qu'il va s'étaler dans le temps.
Donc beaucoup d'empressement pour pas grand chose ce matin…
Il n'y à personne à ce jour d'identifié pour prendre une majorité de contrôle susceptible d'entrainer une OPA.
Et les comptes restent en délicatesse, notamment au niveau de la rentabilité, sans compter qu'une partie des actifs nets sont des "intangibles" (Marques, etc.) et ne sont souvent pas repris lors d'une éventuelle évaluation car leur estimation donne sujet à caution…
(ABC Bourse) - Une possible OPA se profile pour SMCP, et les marchés ne sont pas restés indifférents. Le titre s’envole, les analystes affûtent leurs prévisions et les investisseurs retiennent leur souffle.
À la clôture de la séance de jeudi, le groupe SMCP qui détient les marques les marques Sandro, Maje, Claudie Pierlot et Fursac, a fait savoir qu’un processus de cession d’actions, pouvant aller jusqu’à 51,2 % de son capital, avait été engagé. Une opération qui pourrait ouvrir la voie à une OPA dans les mois à venir. Dès l’ouverture ce jeudi 28 novembre, l’action s’est envolée de 11 %, atteignant 6,6 euros. Le groupe de mode a précisé qu’il accueillait favorablement ce projet, qu’il considère comme un levier pour stabiliser sa structure actionnariale et poursuivre sa stratégie de croissance. Le processus devrait s’étendre sur plusieurs mois, et aucune certitude ne peut être avancée quant à son aboutissement.
Le scénario n’est pourtant pas une surprise pour les analystes. Plusieurs signaux en amont, notamment le rapatriement des titres de DTG en Europe l’été dernier, avaient ouvert la voie à une recomposition du capital.
Les analystes confirment leur optimisme sur le titre SMCP
Du côté des courtiers, le ton est à l’alignement. TP ICAP Midcap estime que "cette annonce ne fait qu'officialiser ce que nous savions déjà mais permet d'afficher l'alignement des différents détenteurs d'actions". Le broker maintient sa recommandation d’achat et anticipe une opération d’ici le printemps 2026.
Chez Oddo BHF, la note reste à "surperformer". L’analyste rappelle avoir anticipé ce scénario dès le relèvement de sa recommandation en 2024. Depuis, l’action a été multipliée par "x3", portée par une clarification progressive de l’actionnariat. Le courtier insiste sur le potentiel encore présent malgré la récente flambée.
Une valorisation attractive, un upside qui fait rêver
Oddo BHF chiffre la valorisation actuelle de SMCP à 8 euros par action, avec une perspective de gain de 34 % par rapport au cours du jour. "Sa valorisation actuelle à 8 euros par titre offre un upside de 34% et implique des multiples VE/EBIT 25 et 26 de 10x et 7,5x, qui semblent cohérents compte tenu de la moyenne historique (8x) et du redressement des marges en cours. Une prime complémentaire pourra être appliquée en cas de prise de contrôle à 100%".
En attendant, les résultats devraient continuer de progresser, soutenant ainsi une réévaluation du titre, selon TP ICAP Midcap. Les investisseurs restent attentifs à la suite du processus et aux modalités d’une éventuelle offre publique d’achat.