Sword Group : La pépite de la semaine

Sword Group : une baisse à exploiter ???

09/02/2026

Développeurs. Les craintes autour de l'Intelligence Artificielle font déraper les ESN. Selon certains, les développeurs informatiques pourraient se voir remplacer dans un avenir proche par des solutions capables d'écrire les lignes de codes. Les ESN risquent d'être prises en tenaille entre des clients qui vont gagner en autonomie et l'arrivée de nouveaux entrants sur un modèle low cost... Si les acteurs généralistes vont devoir se remettre en cause, les spécialistes ont probablement de beaux jours devant eux, surtout s'ils intègrent au plus vite l'IA dans leur boite à outils. Sword semble faire partie des gagnants...

Croissance. La société est déjà en mesure de faire bénéficier ses clients de son savoir-faire dans l'IA en matière d'intégration de données, de réalisation de tableaux de bord, d'analyse prédictive... De surcroît, la relation commerciale nouée de longue date avec des grands comptes comme la Commission Européenne ou le groupe de luxe suisse Richemont apparaît pérenne. Si Sword n'intervient pas en France, elle évolue principalement au BeNeLux, en Suisse et ou Royaume-Uni. Le track-record est remarquable avec une croissance moyenne à deux chiffres par an et une forte rentabilité.

Horizon. L'an dernier, la croissance interne de Sword a été une des plus fortes parmi les ESN à +12,3%. Cela s'est accompagné d'un maintien de la marge d'Ebitda sur un niveau élevé à 12%... A horizon 2028, le fondateur Jacques Mottard prévoit une capitalisation boursière de 1 Milliard d'Euros alors qu'elle est aujourd'hui trois fois moindre. Cette ambition peut apparaître excessive au vu de la baisse actuelle de l'intérêt des gérants pour les services informatiques. Il n'empêche que le résultat net de Sword attendu cette année est pricé seulement 12 fois. De plus, la société distribue un coupon attractif. On en vient à favoriser la valeur...

Positifs sur Sword ???..

(ABC Bourse) - par Raphaël Génin, Analyste financier chez Euroland Corporate

Fondée en 2000 par son actuel PDG Jacques Mottard, Sword Group est une ESN à suivre de près. Depuis près de 25 ans, elle s’est faite une place de choix dans le domaine du conseil technologique, avec une stratégie claire : se concentrer sur des missions à forte valeur ajoutée pour des clients exigeants, souvent dans des secteurs sensibles ou fortement régulés. 

Le groupe s’appuie sur une organisation agile, en business units, qui lui permet de rester proche de ses clients et de s’adapter aux spécificités locales ou sectorielles. Ce modèle décentralisé favorise la réactivité, l’expertise ciblée, et une excellente exécution opérationnelle.

À l’inverse de certaines ESN généralistes, Sword se positionne principalement sur des sujets complexes : transformation numérique d’administrations publiques, cybersécurité, traitement de données critiques, architecture logicielle sur mesure… Autant de missions qui nécessitent un savoir-faire pointu, une compréhension fine des enjeux métiers et une forte capacité d’engagement dans la durée. 

Ce positionnement sélectif s’appuie aujourd’hui sur plusieurs relais de croissance clairement identifiés : 

• Le Royaume-Uni, où Sword est bien implantée dans le secteur de l’énergie et où elle travaille avec l’ensemble des 10 principaux acteurs. Le groupe dispose également d’une forte dynamique liée à la transition énergétique ;

• Le Moyen-Orient, tiré par les méga-projets d’infrastructures numériques (Smart Cities comme Neom, plateformes de données publiques, cybersécurité) ;

• Les institutions européennes, où Sword est désormais un acteur central sur des contrats longs et stratégiques. 

• La Suisse, avec un portefeuille solide auprès des organisations internationales basées à Genève.

L’exposition de Sword à des marchés en forte croissance lui permet d’afficher une évolution très positive de ses fondamentaux. En 2024, le groupe a enregistré un chiffre d’affaires de 331 M€, en progression de +9,3 %, avec une marge d’EBITDA de 12%, signe d’une activité bien maîtrisée. Engagé dans un plan stratégique jusqu’en 2028, le groupe affiche un objectif ambitieux : une croissance organique annuelle moyenne à deux chiffres entre 2024 et 2028 tout en préservant une marge d’EBITDA de 12%. Pour le moment, Sword tient la cadence et a récemment signé six nouveaux contrats pluriannuels qui viennent ajouter 135 M€ à un carnet de commandes déjà bien étoffé. Au-delà de son positionnement, la croissance de Sword est alimentée par un modèle basé sur l’alignement des intérêts des managers de business units à leurs performances : les share deals. Pour se faire, la société a crée un fonds d’investissement dédié dont les parts sont souscrites par les managers. Après une période généralement comprise entre 3 et 5 ans, les plans prévoient un rachat de leurs parts par le fonds. Ce mécanisme contribue efficacement à la bonne performance des business units. 

Ce dernier atteignait 631,8 M€ à fin 2024 (avant la signature de ces nouveaux contrats), soit 21,1 mois de budget.  

Avec une trésorerie de près de 70 M€, le groupe dispose d’une puissance feu financière importante qui lui donne les moyens de saisir des opportunités de croissance externe sans déséquilibrer sa structure. Cela permet aussi à la société de mener une politique de dividende généreuse avec un rendement avoisinant 5%.  

En Bourse, le titre reste raisonnablement valorisé. À 37,6 €, Sword affiche une capitalisation de 358 M€, soit un multiple PER 2025 de 12,4x, en dessous de certaines sociétés comparables, exhibant pourtant des fondamentaux moins rutilants.

Avec une stratégie lisible, des relais de croissance concrets, une rentabilité solide et une politique de dividende généreuse, Sword offre un profil de valeur de fond de portefeuille particulièrement attractif avec une régularité exemplaire.