DANONE

DANONE : TOUT BON ?

Danone campe sur les 59 euros en matinée de ce vendredi, toujours soutenu par son bon début d'année. Le géant de l'agroalimentaire a en effet publié un chiffre d'affaires net trimestriel de 6,789 milliards d'euros, en progression de 4,1% en données comparables, avec un volume/mix en hausse de +1,2% et un effet prix en progression de +2,9%.

"Nous réalisons un bon début d'année, attesté à la fois par une croissance de qualité et la poursuite de la mise en oeuvre de Renew Danone", a indiqué le directeur général Antoine de Saint-Affrique. Le management a réitéré ses objectifs 2024, soit une croissance du chiffre d'affaires en données comparables comprise entre +3% et +5% et une amélioration "modérée" de la marge opérationnelle courante...

Parmi les derniers avis de brokers, la Deutsche Bank conserve Danone avec un objectif réhaussé de 55 à 57 euros, tandis que Stifel reste à l'achat avec un objectif qui passe à 72 euros. "Danone a présenté un début d'exercice solide, bien que composé légèrement différemment de ce que nous avions prévu initialement, mais conforme à ce qui a été mentionné lors des derniers contacts avec le management il y a quelques semaines", affirme Stifel ('achat'). De ces résultats, le broker conclut que la dynamique observée au second semestre 2023 est intacte et que le segment EDP devrait rebondir au cours des prochains trimestres.

De son côté, Oddo BHF a réitéré son avis 'surperformance' avec un objectif de 64 euros. "Le ton confiant selon lequel "tout se passe comme prévu" dans le communiqué est soutenu par la livraison dans des domaines clés", estime enfin Jefferies. L'absence de toute mention d'un rachat d'actions suggère que la société pourrait envisager des acquisitions pour remédier à ses faiblesses cette année, selon le courtier.

Danone : changement de statut en vue ?

02/04/2024

Avec une remontée des multiples...

Russie. Danone abandonne le contrôle de sa filiale située en Russie ce qui va occasionner une perte de 1,2 MdE dans les comptes. Cet actif représentait autour de 5% du chiffre d'affaires du géant agroalimentaire. A une époque, Danone misait beaucoup sur la Russie qui faisait figure de tête de pont pour la conquête des pays émergents. Heureusement, le groupe dirigé maintenant par Antoine de Saint-Affrique compte de nombreux autres atouts... Avec la poussée d'inflation, les consommateurs ont tendance à privilégier les marques distributeurs et l'entrée de gamme. Les efforts conduits par Danone lui ont néanmoins permis d'afficher des volumes à +0,8% sur le T4 2023.

Innovation. On voit que l'innovation, la simplification de l'offre et l'intensification des actions marketing ont produit des effets positifs... Sur l'ensemble de l'année écoulée, la marge opérationnelle a gagné 40 points de base à 12,6%. En fin décembre 2023, la dette nette se situait à 10,1 MdsE, ce qui correspond à un peu plus de 2 fois l'Ebitda. Si une acquisition de grande ampleur semble peu envisageable, le groupe tricolore est en mesure de poursuivre des acquisitions ciblées... Le nouveau patron pourrait aussi vouloir imprimer sa marque en choisissant de frapper un grand coup ce qui pourrait passer par la cession d'une branche comme les eaux minérales. Cela permettrait de renforcer le positionnement sur de nouveaux segments prometteurs.

Croissance. Sur la nouvelle année, Danone compte dégager une croissance interne située entre +3% et +4% couplée à une légère hausse de la rentabilité... Le titre se négocie 16 fois le résultat net 2023 ce qui semble plutôt raisonnable. Le PER de Nestlé est ainsi de 19. Depuis des années, Danone sous-performe les grands indices de référence. L'expérience acquise par Antoine de Saint-Affrique devrait permettre à Danone de délivrer une croissance rentable sur la durée. Il se pourrait bien que la valeur parvienne enfin à connaître des jours meilleurs sur le plan de la performance boursière...