Analyse de Thermador Groupe

Les acquisitions des sociétés Sodeco Valves et FGinox annoncées * en août et septembre marquent la volonté du groupe Thermador de réduire sa dépendance aux cycles du marché français de la construction de logements neufs et de poursuivre le développement à l’international. Dès 2018, l’activité de robinetterie industrielle pourrait représenter 30 % du chiffre consolidé et l’export 16 %.
Les trois sociétés acquises en 2017 (Domac, Sodeco Valves et FGinox) totalisent un chiffre d’affaires annuel d’environ 44 millions d’euros et emploient 110 personnes.
Ces opérations d’acquisition et le financement du stock de nos jeunes pousses Axelair et Aello, nous ont conduits à contracter une dette raisonnable à des conditions particulièrement avantageuses.
Nous concentrons d’ores et déjà nos ressources et notre énergie à intégrer les sociétés qui viennent de nous rejoindre et à activer les synergies opérationnelles entre toutes nos filiales, ce qui nous permettra de retrouver rapidement une trésorerie nette positive.
Parallèlement, nous discutons avec notre fournisseur italien Vortice de l’acquisition du fonds de commerce de Vortice France par notre filiale Axelair.**
Cet afflux de projets suscite l’enthousiasme et l’implication de nos équipes qui mettent tout en oeuvre pour contribuer aux succès à long terme de nos récentes initiatives.

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Portzamparc au 15/01/16 après CA:


http://www.thermador-groupe.fr/vdoc/resource/filecenter/document/042-0000 77-000/portzamparc-2016-01-15


THERMADOR : Bonne résistance de l’activité au T4 / Contact dirigeant – Renforcer (2), obj. 97,5€CA T4 51,8M€ +12,8%, -2,0% à pc CA 2015 220,2M€ +7,1%, +0,7% à pc Décryptage : le groupe a publié un CA T4 légèrement inférieur à notre attente (CA T4 54,3M€e) du fait 1/ d’un retrait de -12% de l’activité chez PBtub (environnement concurrentiel difficile en lien avec le marché de la construction neuve), 2/ d’une activité compliquée pour Dipra (CA T4 -22%) et 3/ malgré une bonne performance de Thermador (CA T4 +5%) alors que les conditions météorologiques douces du début d’hiver ont été défavorables pour les ventes (matériel de chauffage). Notons que Thermador International poursuit sa progression (CA T4 +18%) et nous comprenons que le groupe étudie actuellement l’intérêt de s’implanter sur le continent africain. Les perspectives favorables pour le marché de la construction neuve couplées à la baisse du prix des métaux, bien que celle-ci soit partiellement compensée par la hausse du dollar, nous permettent d’être confiant pour 2016 (scénario Portzamparc CA 2016 245,6M€e +11,5%; ROP 36,3M€e soit MOP 14,8%). Recommandation : Thermador parvient à performer sur des marchés compliqués. Les perspectives 2016 ainsi que la valorisation (PE16e 17,2x ; VE/ROP16e 10,7x) confortent notre opinion Renforcer (2) maintenue, obj. 97,5€. /TO


Pandhore

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Je ne suis pas compètent en AT, et je n'ose pas trop m'y fier à vrai dire.
Je suis très long terme sur THEP, et sur des périodes de temps longues, il n'y a que le fondamental qui a un sens amha.
Chez Thep, tant le que CA progressera et que le RN fera en moyenne 10% de ce CA, on peut dormir sur les 2 oreilles.


Bonne continuation

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Bonjour,
Pas loin de l'objectif Portzamparc : 97,5 €

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Objectif chartiste à portée de trimestre

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