AK Dilution à venir

Je ne comprends absolument rien à ce que vous écrivez sur les AK.

Déjà la CDC exige 50% du controle ? Mais comment peut-elle faire concrétement si tout les participants participent à l'AK ?

- En supposant que tout le monde participe à l'AK à 100%, la CDC ne peut pas acheter la moindre action ?

- Ensuite elle veut le controle avec 800 millions, mais si le cours fait qu'avec 800 millions elle ne puisse par exemple que racheter

33% des actions ( chiffre sorti du chapeau ) elle ne pourrait pas extorquer les droits de vote des 67% autres actionnaires ?

Donc si elle veut le contrôle, elle part du principe que 1) l'AK n'est pas entièrement souscrite par les participants 2) qu'avec les 800 millions qu'elle mets sur la table, elle puisse acheter 51% des actions.

Est-ce que j'ai bien compris les tenants et aboutissants ?

beaucoup de reflexions pour rien, attendons les prochain communiqués.

Concernant le contrôle de la CDC apres l'AK


Si la CDC veut le CONTROLE avec 800M sur 1.7Milliard (fourchette annoncée) dans le CAS ou les actionnaires historiques PARTICIPENT à 100% à l'AK


1- besoin de 18%-20% du capital en s'alliant avec PSA ( 18 + 8 = 26% + - 2% ) (bataille sur les CDS? etc)

2- besoin de 36% - 38% du capital sans alliance ( PSA + CPPIB = 33% + - 2% )

3- besoin de 51% pour le contrôle mais Obligation d'OPA etc



Cas n°1 = 18-20% Aucun intérêt pour la CDC , pas de levier suffisant, prise de risque d'alliance entre les deux autres actionnaires même si PSA souhaite rester indépendant à mon avis.

Cas n°2 = 36-38% ce qui correspond à 800M sur 2.2Milliards, me semble le plus vraisemblable.

Cas n°3 = Peu probable , risque politique important.

Dilution / Prix AK

Pour 1,7 Milliard

1/1 = 26.28€ par titre

2/1 = 13.14€ par titre

3/1 = 8.76€ par titre

4/1 = 6.57€ par titre


Les actionnaires historiques ont intérêt à un prix d'AK élevé (faible dilution) dans le cas ou ils ne souscrivent PAS à 100%.

La CDC elle a intérêt à ce que le prix de l'AK soit plus faible pour atteindre les 36% facilement dans le même cas.


36% de 1.7Milliard€ avec 800M€ :

Ak 26.57 1/1

Ak 13.28 2/1

Ak 7.97 3/1

Ak 4.69 4/1


Tout est une question de finance comportementale

Est ce que le petit porteur va être rassuré avec une AK à 26€ ou trouver cela trop cher ? et vouloir se positionner plus bas ?

A 4.69€ ne prends on pas le risque que le petit porteur veuille faire une moyenne en baisse ? ou au contraire cela pourrait l'effrayer vu la dilution ?

A mon avis les PP ne souscriront pas forcément (faut du cash)

ex:

26€ AK + 7€ au cours actuel = cotation à 16.80€

13.28€ AK + 7€ au cours actuel = cotation à 11,18€

ETC...

Bref tout cela reste bien compliqué, et ce n'est qu'une analyse perso , il y a bien entendu des choses que l'on ne maitrise pas notamment la VAD aprés AK , l'intox etc ...

Message complété le 17/01/2023 12:33:58 par son auteur.

EDIT Petite erreur de frappe, dernier paragraphe

36% de l'ensemble après AK soit 2.2M (1.7Milliard€ + 500M cotation actuelle) et non pas 36% de 1.7Milliard€ avec 800M€ ...

D’après ce que je comprends , ORPEA doit lever 1.5Milliard € pour tenir ses engagements.

En prenant en compte le nombre d'action , cela représente une dilution plus ou moins importante selon le prix de l'AK:

Dilution 1/1 (1 titre détenu = 1 titre émis ) = prix de l'action nouvelle 23.20€

Dilution 2/1 (1 Titre détenu = 2 titres émis ) = 11.60€

Dilution 3/1 (1 Titre détenu = 3 titres émis ) = 7.73€

Dilution 4/1 (1 Titre détenu = 4 titres émis ) = 5.80€

On retrouve le plancher de testé il y a quelques temps , le cours plus ou moins actuel et la possibilité de hausse du titre jusqu'à 11.60€ voir même 23.20€.

Après c'est une histoire d'actionnaires et de stratégie, le but étant bien entendu de rincer les petits porteurs.

Les grands actionnaires présents ont tout intérêt à faire monter le prix pour éviter la dilution massive ,

CPPIB et PSA détiennent 24.15% + 8,40% du capital soit 32% du capital.

S'ils venaient à s'allier ils pourraient sortir ORPEA de la cote avec une proposition d'OPA , mais le cours monterait en flèche trop vite.

Le but est donc de conserver plus ou moins cette possibilité même aprés l'AK, peut être en faisant entrer un nouvel actionnaire ?

la CDC par exemple avec ses 800M annoncés.

Reste cette histoire de controle de la CDC qui ajoute de l'incertitude bien que la CDC soit à mon avis présente dans l'affaire pour éviter un PB diplomatique avec le Canada ( CPPIB ) et donc une trop grosse dilution...