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(ABC Bourse) - Altamir a publié des indicateurs semestriels marqués par une progression de son Actif net réévalué (ANR) et une « très bonne performance du portefeuille », portée par une création de valeur principalement non réalisée et une contribution positive des quatre secteurs.
Au 30 juin 2026, l’ANR par action ressort à 33,95 euros, en hausse de 5,0% par rapport au 31 décembre 2025 (32,32 euros/action). L’ANR (capitaux propres en IFRS) atteint 1 239,5 millions d’euros, contre 1 179,9 millions d’euros fin 2025, sur fond de variation de juste valeur, d’investissements et de cessions nettement plus limités qu’un an plus tôt.
Un ANR en hausse, tiré par la juste valeur et la performance sectorielle
Au 30 juin 2026, le portefeuille d’Altamir est valorisé à 1 601,3 millions d’euros (contre 1 508,6 millions d’euros au 31 décembre 2025) et compte 68 sociétés, dont 2 sociétés cotées représentant environ 1% de la juste valeur du portefeuille (InnovAge et Openlane). Le portefeuille n’inclut pas Sedex, « dont l'acquisition n'était pas finalisée au 30 juin 2026 ».
Sur le semestre, l’évolution de l’ANR s’explique notamment par une « variation positive ou négative de juste valeur » de 67,4 millions d’euros, avec une contribution de 66,5 millions d’euros côté portefeuille et -33,4 millions d’euros au niveau trésorerie (dette) et autres actifs et passifs. Les « achats et charges externes » ressortent à -8,5 millions d’euros, tandis que les « intérêts et autres produits financiers (dividendes inclus) » s’établissent à -0,7 million d’euros.
Altamir indique que, « en intégrant un effet de change positif de 7,6 M€, la création de valeur totale atteint 68,1 M€ sur le semestre, dont 66,5M€ de création de valeur non réalisée ». La société précise que cette progression « reflète la solide performance opérationnelle de l'ensemble du portefeuille, avec une contribution positive de chacun des quatre secteurs ». Les Services constituent « le premier contributeur à la création de valeur (21,9 M€), notamment grâce à HRK Lunis, Veriforce et Infraneo », devant la Tech « (20,2 M€), portée notamment par Odin, ThoughtWorks, Hirsch et Teciem ».
Au 1er semestre 2026, les sociétés du portefeuille ont enregistré une progression de +12,4% de leur EBITDA moyen pondéré par le montant résiduel investi dans chaque société. Parmi les principales participations, Altamir mentionne notamment THOM, Dstny, Graitec et Odin, avec des performances opérationnelles détaillées au sein du portefeuille (croissance du chiffre d’affaires, évolution de l’EBITDA et dynamiques commerciales selon les sociétés).
Cessions en baisse et investissements ciblés sur le semestre
Altamir fait état de 15,3 millions d’euros de « produits de cessions totales et partielles encaissés » sur le semestre, contre 79,7 millions d’euros au 1er semestre 2025. Ces encaissements comprennent principalement des dividendes, dont 7,1 millions d’euros versés par OnCourse Home Solutions et 1 million d’euros par Authority Brands. Ils incluent aussi 2 millions d’euros de produits de cessions issus des fonds, « principalement du fonds Apax Digital (1,8M€) ».
Côté déploiement, 37,3 millions d’euros ont été « investis et engagés » sur le semestre, contre 93,5 millions d’euros un an plus tôt. Altamir indique que 29,2 millions d’euros ont été investis et engagés via le fonds Apax XI LP dans trois sociétés, dont Sedex (14,5 millions d’euros engagés, transaction non finalisée au 30 juin), Yad2 (11,0 millions d’euros investis) et Id Fresh Food (3,7 millions d’euros investis). Un ajustement négatif de 9,5 millions d’euros a été comptabilisé pour tenir compte des montants finaux investis via Apax Seven2 MidMarketX dans Zwart Techniek et via Apax XI LP dans Teciem. Par ailleurs, 10,9 millions d’euros ont été investis via les fonds, « principalement via les fonds Altaroc Odyssey », et 6,7 millions d’euros d’investissements complémentaires ont été réalisés au sein du portefeuille existant, « principalement via le fonds Seven2 MidMarket X » pour financer des acquisitions chez Infraneo (2,0 millions d’euros) et Odin (2,0 millions d’euros).
Trésorerie, engagements et faits marquants après le 30 juin
Au 30 juin 2026, les comptes sociaux affichent une trésorerie nette de -71,9 millions d’euros, contre -56,7 millions d’euros au 31 décembre 2025 et -72,3 millions d’euros au 31 mars 2026, « traduisant le faible niveau des cessions sur les derniers mois ». Dans ce contexte, Altamir précise que « si la liquidité disponible à très court terme demeure contrainte, la Société dispose d'un portefeuille d'actifs significatif et de plusieurs leviers de liquidité ». La société cite notamment « les cessions d'ores et déjà annoncées », des « opérations de liquidité d'ici la fin de l'année » par Seven2 et Apax, ainsi que des opérations complémentaires sur lesquelles Altamir travaille. « Ces différents leviers permettent à la Société de préserver sa flexibilité financière et sa capacité à saisir de nouvelles opportunités d'investissement d'ici la fin de l'exercice. »
Le « montant maximum des engagements d'Altamir » s’établit à 287,5 millions d’euros au 30 juin 2026, dont 55,9 millions d’euros engagés mais non encore appelés, auxquels s’ajoutent 114,6 millions d’euros de distributions pouvant être rappelées. La société détaille notamment 306,9 millions d’euros d’engagements pour les fonds en période d’investissement (dont 8% de distributions pouvant être rappelées), principalement 147,2 millions d’euros dans Apax XI LP, 71,7 millions d’euros dans Seven2 MidMarket X et 59,0 millions d’euros dans les fonds Altaroc Odyssey. Pour les fonds en période de désinvestissement, Altamir indique 95,2 millions d’euros (dont 95% de distributions pouvant être rappelées), dont 55,3 millions d’euros de distributions pouvant être rappelées par Apax X LP, 14,0 millions d’euros par Apax MidMarket VIII et 10,6 millions d’euros par Apax IX LP.
Depuis le 30 juin 2026, Apax a annoncé l’acquisition, via deux transactions distinctes, de techoraco et d’Institutional Investor, avec l’intention de les regrouper « au sein d'un même portefeuille d'événements sans toutefois les fusionner ». Apax a aussi annoncé l’acquisition auprès de Gerresheimer de Centor et Primary Packaging Plastics, « deux sociétés leaders de l'emballage pharmaceutique et des flacons de médicaments sur prescription », représentant « 16 sites de production dans neuf pays, environ 2 400 salariés » et un « chiffre d'affaires combiné d'environ 570 millions d'euros en 2025 ». Apax Digital II a annoncé deux investissements, et Apax a annoncé les cessions totales de Tosca et Oncourse Home Solutions.
Les états financiers IFRS d’Altamir pour le semestre clos au 30 juin 2026 ont été arrêtés par le Conseil d’administration d’Altamir Gérance le 15 septembre 2026 et ont fait l’objet d’une revue limitée par les commissaires aux comptes. Prochain rendez-vous annoncé : ANR au 30/09/2026, le 18 novembre 2026, après bourse.
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