(ABC Bourse) - Ekinops a clos l’exercice 2025 sur un chiffre d’affaires de 105,0 millions d’euros, en baisse de 11% sur un an, tout en affichant une marge d’EBITDA de 10,0%. Le spécialiste européen des solutions de réseaux optiques et de connectivité sécurisée publie des comptes marqués par le ralentissement de certains marchés clés et par l’intégration d’Olfeo, éditeur français de logiciels de cybersécurité acquis le 1er juin 2025.

Le groupe, coté sur Euronext Paris, fait état d’un résultat net consolidé de -7,2 millions d’euros pour l’exercice clos au 31 décembre 2025. Malgré ce recul de rentabilité, Ekinops met en avant la progression de ses revenus récurrents et confirme sa volonté d’investir massivement en 2026 dans la cybersécurité des réseaux et l’interconnexion des datacenters.

Activité en recul, progression des logiciels et amélioration de la marge brute

En 2025, le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 105,0 millions d’euros contre 117,7 millions d’euros en 2024, soit un repli de -11% (-14% à taux de change et périmètre constants). Olfeo a contribué pour 3,7 millions d’euros aux revenus annuels.

Les ventes d’équipements d’Accès reculent de -15%, pénalisées par la baisse d’activité auprès du premier client du groupe en France. Hors impact de ce client, le chiffre d’affaires Accès serait resté stable. L’activité Transport optique affiche un recul de -12%, en raison notamment du ralentissement des investissements de deux clients majeurs en Amérique du Nord dans un contexte de consolidation.

À l’inverse, les ventes de Logiciels & Services progressent de +27% et représentent désormais 25% de l’activité annuelle. Cette croissance repose sur la hausse des prestations de services et l’intégration d’Olfeo. Le groupe publie désormais un indicateur d’ARR (Annual Recurring Revenue) qui atteint 15,8 millions d’euros au 31 décembre 2025.

La marge brute s’élève à 60,2 millions d’euros, contre 64,5 millions d’euros un an plus tôt, soit un recul limité de -7%. Le taux de marge brute progresse à 57,3% contre 54,8% en 2024, porté par l’évolution favorable du mix produit avec une part accrue des logiciels et services.

L’EBITDA ressort à 10,5 millions d’euros, soit 10,0% du chiffre d’affaires, contre 18,0 millions d’euros et 15,3% un an plus tôt. Les charges opérationnelles augmentent de +4%, dont +10% sur les frais commerciaux et marketing liés à l’intégration des équipes d’Olfeo. Les coûts de R&D restent stables et les frais généraux et administratifs diminuent de -3%. L’effectif atteint 577 collaborateurs à fin 2025, dont 55 issus d’Olfeo.

Après dotations nettes aux amortissements et provisions de 11,1 millions d’euros et reprise de charges liées aux paiements en actions de 0,6 million d’euros, le résultat opérationnel courant ressort à l’équilibre, contre 6,5 millions d’euros en 2024. Le résultat opérationnel s’établit à -3,2 millions d’euros, intégrant 3,2 millions d’euros d’autres charges opérationnelles liées notamment à l’acquisition d’Olfeo et au déploiement d’un nouvel ERP.

Le résultat financier s’élève à -3,2 millions d’euros, comprenant un coût de l’endettement financier net de -1,5 million d’euros et -1,9 million d’euros liés à la déconsolidation d’Ekinops Brasil. Après une charge d’impôt de -0,8 million d’euros, le résultat net atteint -7,2 millions d’euros.

Cash-flow positif et structure financière maîtrisée

Ekinops génère un cash-flow d’exploitation positif de +3,5 millions d’euros en 2025, malgré une hausse du besoin en fonds de roulement de 2,2 millions d’euros. Les flux d’investissement atteignent -20,4 millions d’euros, dont -13,0 millions d’euros consacrés à l’acquisition d’Olfeo, -4,9 millions d’euros de R&D capitalisée et -2,4 millions d’euros de CAPEX.

Les flux de financement s’élèvent à +2,8 millions d’euros, incluant un tirage de 10,0 millions d’euros sur la ligne de crédit syndiqué dédiée à la croissance externe. La trésorerie disponible s’établit à 32,1 millions d’euros à fin décembre 2025, pour des emprunts financiers de 25,8 millions d’euros. La trésorerie nette ressort ainsi à 6,3 millions d’euros, avec des capitaux propres de 105,9 millions d’euros.

Le goodwill progresse à 41,6 millions d’euros après l’intégration d’Olfeo. L’allocation du prix d’acquisition, finalisée pour 11,2 millions d’euros, porte les immobilisations incorporelles à 23,6 millions d’euros.

En matière extra-financière, Ekinops publie son premier rapport CSRD et annonce une réduction de -36% de ses émissions de gaz à effet de serre par rapport à 2023. Le groupe obtient une médaille d’or EcoVadis avec une note de 82/100, une note « A- » du CDP dans la catégorie « Changement climatique » et un score de 89/100 auprès d’EthiFinance ESG Ratings.

2026 sous le signe des investissements stratégiques

Pour 2026, Ekinops entend investir massivement afin d’accélérer sur les segments SASE (Secure Access Service Edge) et DCI (Data Center Interconnect), conformément aux ambitions de son plan stratégique Bridge.

Le groupe a lancé fin 2025 un nouveau châssis C700HC, combinant les fonctionnalités des systèmes de transport WDM traditionnels et des plateformes DCI. Il prévoit de renforcer ses capacités de R&D avec le recrutement d’une trentaine d’ingénieurs et développeurs en 2026 pour soutenir le développement d’une nouvelle ligne de produits baptisée PTM (Photonic Transport Modular). Le premier produit de cette plateforme, un transpondeur très haute performance, est à un stade avancé de développement et sa commercialisation est prévue fin 2026.

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