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(ABC Bourse) - Emeis a publié un chiffre d’affaires de 4 543 M€ à fin septembre 2026, en croissance organique de +6,0%. Le groupe met en avant une activité « soutenue sur tous les marchés », avec une progression organique de +7,8% à l’international, qui représente 60% du chiffre d’affaires, et de +3,6% en France, soit 40% de l’activité.
Cette performance est notamment portée par la hausse des taux d’occupation, un effet prix favorable et la montée en puissance d’établissements récemment ouverts, selon l’entreprise. Emeis indique par ailleurs disposer, à fin septembre 2026, d’une liquidité de 800 M€ en incluant la trésorerie et les lignes de crédit non tirées, et confirme ses objectifs 2026, relevés fin juillet.
Une croissance organique tirée par les maisons de retraite et l’international
À fin septembre 2026, emeis précise que ses maisons de retraite représentent 66% du chiffre d’affaires et affichent une croissance organique de +7,2%. Les cliniques (30% de l’activité, dont 62% en soins médicaux et de réadaptation et 38% en psychiatrie) enregistrent une hausse organique de +3,5%.
À périmètre courant, le chiffre d’affaires ressort en croissance de +3,5%. Emeis attribue l’écart avec l’évolution organique notamment à l’effet des cessions des activités en République Tchèque (fin mars 2025) et des activités de résidences séniors en France (début novembre 2025), ainsi qu’au reclassement des activités en Amérique Latine et en Asie en IFRS 5 (activités cédées ou destinées à être cédées).
Le groupe détaille trois facteurs « tous favorablement orientés » dans la croissance organique:
- un effet prix positif contribuant à hauteur de +3,5%;
- une progression du taux d’occupation moyen à fin septembre de +3,0 pts, contribuant pour +1,8% à la croissance organique sur les périmètres matures et pour +0,7% sur le périmètre des établissements ouverts récemment (depuis début 2025);
- la montée en puissance des établissements récemment ouverts, citée comme facteur de soutien.
À l’international, emeis fait état d’un taux de croissance organique moyen de +7,8% à fin septembre, avec des performances « particulièrement solides » aux Pays-Bas, en Pologne et dans la péninsule ibérique, où les taux de croissance ont dépassé +10%. Le groupe cite des « impacts tarifaires forts » (en Autriche, en Allemagne et en Espagne), une progression du taux d’occupation (notamment en Espagne, en Belgique, en Italie et en Pologne) et la montée en puissance d’établissements récemment ouverts (aux Pays-Bas, et dans une moindre mesure au Portugal et en Espagne).
En France, emeis indique que le chiffre d’affaires des maisons de retraite progresse de +3,1% en organique, principalement porté par l’amélioration du taux d’occupation moyen. À périmètre courant, la croissance est de +1,9%, l’entreprise mentionnant « principalement » la vente des résidences séniors indépendantes au deuxième semestre 2025.
Toujours en France, le chiffre d’affaires des cliniques augmente de +3,8% en organique à fin septembre 2026. Emeis indique que cette dynamique traduit l’amélioration observée depuis début 2025 et en 2026, après un début 2025 « en deçà des attentes », notamment sur la commercialisation de chambres particulières. Le groupe rappelle également que des effets non récurrents avaient contribué favorablement à la croissance organique au premier trimestre 2026, avant de « mécaniquement » se lisser au fil des trimestres.
Un taux d’occupation désormais supérieur à 90% en moyenne
Emeis fait état d’un taux d’occupation moyen désormais supérieur à 90%, avec une progression de +2,9 points sur un an à 90,2% à fin septembre, et de 91,0% sur le seul troisième trimestre. Pour les maisons de retraite, le taux d’occupation moyen progresse de +3,1 points en moyenne à 90,1%.
Le groupe indique que cette tendance favorable « sur la totalité des zones géographiques » n’a pas été affectée par les épisodes sanitaires liés aux épidémies de grippe et aux vagues de chaleur, « grâce à une gestion proactive du risque et la mobilisation des équipes d’emeis ».
Au troisième trimestre, le taux d’occupation moyen des maisons de retraite en France s’établit à 90,1%, en progression de +2,2 points par rapport au premier semestre. Emeis attribue la performance estivale à l’effet des courts séjours puis à la transformation de ceux-ci en séjours longs.
Sur le seul troisième trimestre, le groupe indique un taux d’occupation moyen de 95,0% en Europe Centrale (Autriche, Suisse et Pologne principalement), de 91,9% en Europe du Sud (Italie, Espagne, Portugal), et précise qu’il « dépasse dorénavant 90% » en Allemagne.
Liquidité de 800 M€ et objectifs 2026 confirmés
Sur sa structure financière, emeis indique que 77% de sa dette brute est protégée contre le risque de taux, via des instruments financiers, de la dette à taux fixe ou la trésorerie placée à taux variable.
À fin septembre 2026, la trésorerie du groupe et les lignes de crédit non tirées représentent 800 M€ de liquidité, un montant qui, selon emeis, permet de couvrir « l'intégralité des échéances de dette jusqu'à fin 2029 ».
Le groupe souligne en parallèle la baisse de son ratio d’endettement, qu’il situe à 15,4x au S1 2025, 11,8x fin 2025, et 8,7x à fin juin 2026, et indique qu’il est « encore attendu en amélioration fin 2026 ».
Emeis affirme que les tendances observées sur les neuf premiers mois de 2026 « confortent » l’entreprise dans l’atteinte de ses objectifs 2026, relevés fin juillet. Le groupe vise une croissance de l’EBITDAR à périmètre constant en 2026 attendue entre +12% et +14%. Cette ambition permet « d’envisager » un ratio de Dette Nette/EBITDA en amélioration, qui se positionnerait entre 8,1x et 8,5x fin 2026 (contre 11,8x fin 2025).
À moyen terme, emeis indique viser une croissance de l’EBITDAR à périmètre constant entre +12% et +16% en moyenne (TCAM 2024-2028). Le groupe ajoute que sa guidance 2026 place la performance réalisée depuis fin 2024 « en avance sur la trajectoire à moyen terme », avec une croissance moyenne à périmètre constant (TCAM 2024-2026) de l’EBITDAR attendue entre +16% et +17%.
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