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GTT paie cash sa baisse de régime. Le spécialiste des membranes cryogéniques pour le transport du gaz naturel liquéfié (GNL) chute en Bourse lundi, après avoir publié vendredi soir un chiffre d'affaires inférieur aux attentes des analystes pour le troisième trimestre.
Vers 15h20, l'action abandonnait 13,3%, à 177,80 euros, sur un marché en hausse de 1%.
Le chiffre d'affaires du groupe s'est inscrit à 183 millions d'euros au troisième trimestre, en repli de 13% par rapport à la même période de 2025. Les analystes tablaient en moyenne sur un chiffre d'affaires de 193 millions d'euros.
Sur les neuf premiers mois de l'année, l'activité du groupe a baissé de 4,9%, à 571 millions d'euros. Pour GTT, ce recul n'a rien de surprenant au vu du nombre plus faible de navires mis en construction cette année dans les chantiers navals partenaires, et qui fait suite à une année 2025 "record".
Les membranes du groupe équipent la quasi-totalité des cuves de bateaux de transport de GNL en service ou en construction.
GTT a également évoqué un changement d'attitude de la part de certains de ses clients finaux, qui font moins pression pour accélérer les délais de livraison. "Nous avons constaté que des navires qui devaient être livrés ont été retenus par les chantiers navals pour diverses raisons, principalement parce que les armateurs se sont repliés sur les échéances contractuelles qu'ils souhaitaient voir respectées. Ils se rabattent simplement sur les contrats initiaux. Personne ne parle de renégociations, de reports ou de quoi que ce soit de ce genre", a précisé le directeur général de GTT, François Michel, au cours d'une conférence téléphonique avec des analystes vendredi soir.
La normalisation du rythme des livraisons n'a eu que peu d'incidence sur le chiffre d'affaires du groupe, de l'ordre de 2% sur les neuf premiers mois de l'année, a-t-il ajouté. GTT assure par ailleurs que les perturbations du trafic maritime dans le golfe Persique continuent à avoir un impact limité sur ses activités.
Dans des marchés énergétiques sous tension, les gouvernements et grands groupes pétroliers continuent à investir dans de nouvelles capacités de liquéfaction du gaz, notamment pour diversifier les sources et les voies d'approvisionnement. Au total depuis le début de l'année, ces investisseurs ont approuvé des projets représentant des capacités de 51 millions de tonnes de GNL par an, après 84 millions de tonnes en 2025. A terme, ces projets se traduiront par de nouvelles commandes de méthaniers. "La demande de GNL s'inscrit dans la durée", souligne GTT.
+ Confirmation des objectifs +
Les analystes évoquent une publication mitigée de la part d'une entreprise peu habituée à décevoir les attentes.
Portzamparc souligne un troisième trimestre "ponctuellement faible" et attend un chiffre d'affaires également en baisse au quatrième trimestre. Mais "la priorité reste la dynamique commerciale, toujours soutenue", ajoute le bureau d'analystes.
Avec 80 nouvelles commandes sur neuf mois, dont 71 méthaniers, GTT devrait enregistrer un rebond de son chiffre d'affaires en 2027. Le carnet de commandes, qui s'élevait à 299 unités à fin septembre, représente plus de deux ans de chiffre d'affaires.
L'écart de chiffre d'affaires par rapport au consensus au troisième trimestre n'est pas particulièrement important et les fondamentaux de l'entreprise continuent de se renforcer, estime de son côté Bernstein.
En dépit de ces éléments positifs, le bureau d'analystes préconise "une pause" sur le dossier compte tenu de la déconnexion entre les attentes du marché et les performances à court terme. Il a abaissé sa recommandation sur GTT de "surperformance" à "performance neutre" et réduit son objectif de cours à 210 euros, contre 245 euros précédemment.
Le fait que le groupe n'ait "que" confirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 constitue de fait une déception pour la plupart des analystes.
GTT a indiqué qu'il visait toujours un chiffre d'affaires annuel de 740 millions à 780 millions d'euros et un excédent brut d'exploitation de 490 millions à 530 millions d'euros.
Le consensus intégrait un relèvement de ces objectifs vers le haut de la fourchette, note Jefferies.
Agefi-Dow Jones The financial newswire