(ABC Bourse) - Kumulus Vape boucle un exercice 2025 sous tension mais préserve l’essentiel. Le distributeur français de produits de vapotage affiche un chiffre d’affaires de 57,5 millions d’euros, en repli de 5,2 %, tout en maintenant un résultat net positif de 1,0 million d’euros. Dans un contexte macroéconomique dégradé et marqué par des incertitudes réglementaires, le groupe parvient à renforcer sa trésorerie et à réduire sa dette.

L’entreprise cotée sur Euronext Growth (ALVAP) publie des comptes arrêtés au 31 décembre 2025 faisant ressortir une activité pénalisée par la prudence des consommateurs et par les tensions propres au secteur de la cigarette électronique. Malgré ce recul, Kumulus Vape conserve une structure financière solide et prépare un rebond en 2026.

Activité en retrait mais modèle résilient

Le chiffre d’affaires consolidé atteint 57,5 millions d’euros contre 60,7 millions d’euros en 2024. L’activité BtoB, pilier du groupe, représente 50,2 millions d’euros, soit 87,3 % du total, en baisse limitée de 3,0 %. Le BtoC recule de 3,6 % à 4,7 millions d’euros dans un environnement de consommation contraint. Le réseau de boutiques physiques affiche 2,6 millions d’euros, contre 4,1 millions un an plus tôt, un recul lié notamment à un effet de base défavorable après des cessions en 2024 et à des ouvertures intervenues tardivement en 2025.

La marge commerciale s’établit à 12,5 millions d’euros, soit 21,7 % du chiffre d’affaires, contre 23,6 % en 2024. L’excédent brut d’exploitation ressort à 2,5 millions d’euros (4,4 % du chiffre d’affaires), tandis que le résultat d’exploitation atteint 2,0 millions d’euros (3,4 %). Le résultat courant s’élève à 1,6 million d’euros (2,9 %), pénalisé par l’impact de la variation du dollar sur les approvisionnements.

Le résultat net ressort à 995 000 euros, soit 1,7 % du chiffre d’affaires, en intégrant des charges exceptionnelles liées notamment à la fermeture du siège historique de Cigaverte à Saint-Etienne.

Trésorerie renforcée et cap sur 2026

La trésorerie disponible atteint 5,2 millions d’euros au 31 décembre 2025, contre 4 millions d’euros au 30 juin. La dette financière brute est ramenée à 3,5 millions d’euros, contre 4,1 millions fin 2024. Les stocks nets diminuent à 8,6 millions d’euros, contre 10,6 millions un an plus tôt. Le conseil d’administration proposera le versement d’un dividende de 0,10 euro par action.

Pour 2026, le groupe entend renouer avec la croissance sans publier d’objectif chiffré. La mise en service de Labster, laboratoire de conditionnement de consommables, constitue un axe stratégique pour renforcer les marques propres et les marges. Le déploiement du nouveau site e-commerce et la poursuite des ouvertures sous enseigne Cigaverte doivent soutenir l’activité.

Rémi Baert, fondateur et Président-directeur général de Kumulus Vape, déclare : « L'exercice 2025 a été le plus exigeant depuis notre introduction en Bourse, mais nous en sortons debout et déterminés. Notre résultat net reste positif, notre trésorerie se renforce et notre dette recule. Nous avons mis à profit cette année difficile pour préparer l'avenir : un laboratoire de production flambant neuf, des outils digitaux intégralement repensés, une organisation plus agile et un réseau de boutiques en développement. Kumulus Vape a les fondamentaux et l'ambition pour rebondir. »

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