(Agefi-Dow Jones)--Si les cours de l'or et de l'argent tentent de se stabiliser lundi après-midi, ils ont encore chuté ce matin après leur trou d'air de vendredi.

Vers 16h15, le contrat à terme sur l'or pour livraison en février perdait 0,3%, à 4.730,50 dollars l'once, selon les données de MarketWatch. Le marché de l'or a vu partir en fumée environ 7.700 milliards de dollars entre son record de jeudi à 5.586,20 dollars l'once et son plus bas de lundi matin à 4.423,20 dollars l'once. Le métal jaune a connu vendredi sa plus mauvaise séance depuis 2013, mais il a progressé de 13,3% sur l'ensemble du mois de janvier, affichant sa plus forte hausse mensuelle depuis septembre 1999.

De son côté, le contrat à terme sur l'argent pour livraison en février gagnait 0,6%, à 79,02 dollars, selon les données de MarketWatch. Le métal blanc a enregistré vendredi sa plus forte chute journalière depuis 1980: -33%.

Le choix de Donald Trump de placer Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale (Fed) a incité vendredi les investisseurs à abandonner le scénario de dépréciation du dollar, faisant chuter les cours de l'or, de l'argent et du cuivre après de fortes hausses en janvier, qui n'étaient plus justifiées par les fondamentaux. "Le prix de l'argent a connu une hausse de plus de 1.000% en rythme annualisé au cours des derniers mois", signale ainsi MUFG.

Pour Commerzbank, "la rapidité et l'ampleur de la correction reflètent des liquidations forcées". Pour la banque allemande, "ce schéma présente les caractéristiques d'une réduction rapide des risques par des traders systématiques et axés sur des modèles, c'est-à-dire des acteurs du marché qui utilisent des algorithmes basés sur des règles pouvant accélérer les mouvements dès que des seuils techniques ou de risque clés sont atteints, amplifiant ainsi les fluctuations à la hausse comme à la baisse". Un cercle vicieux s'est ainsi mis en place dans un contexte de dégradation de la liquidité et de volatilité exacerbée.

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Bien qu'UBS anticipe une consolidation entre 4.500 et 4.800 dollars l'once dans les prochains jours en raison de la volatilité liée aux appels de marge, elle pense que l'or remontera ensuite vers les 6.200 dollars pour la mi-2026. "Les marchés haussiers de l'or (...) prennent fin lorsque les banques centrales établissent leur crédibilité et s'orientent vers un nouveau régime de politique monétaire. Étant donné que Warsh n'a pas démontré la même crédibilité que Volker, nous ne pensons pas que cela marque la fin du marché haussier de l'or", explique la banque suisse. Le président de la Réserve fédérale Paul Volker avait mis en place une politique monétaire très restrictive entre 1979 et 1982 pour lutter contre une inflation trop élevée.

Même optimisme à propos de l'once d'or chez Deutsche Bank. La banque allemande cible toujours 6.000 dollars cette année, estimant notamment que les motivations des investisseurs institutionnels pour s'intéresser à l'or n'ont pas changé. Elle cite leur volonté d'une diversification progressive sur plusieurs années, au détriment des actifs américains.

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