Par Megumi Fujikawa

TOKYO--Les membres du conseil de politique monétaire de la Banque du Japon se sont montrés plus prudents quant à l'impact inflationniste potentiel de la faiblesse du yen, selon le compte-rendu de la réunion, alors que les marchés restent attentifs à tout signe d'action visant à stabiliser la devise.

Le yen s'est affaibli pour atteindre près de 160 yens pour un dollar au début du mois, des niveaux jamais vus depuis juillet 2024, date à laquelle le gouvernement japonais a procédé à des opérations d'achat de yens d'une ampleur record. La vigilance à l'égard d'une éventuelle intervention, potentiellement coordonnée avec les Etats-Unis, a depuis lors atténué la pression à la dépréciation, mais les responsables ont signalé qu'ils se tenaient prêts à agir si nécessaire.

Bien que la décision d'intervenir appartienne au ministère des Finances japonais, le compte-rendu de la réunion de la BoJ du mois dernier souligne que la banque centrale surveille de près le yen.

"Avec le comportement des entreprises qui s'oriente davantage vers une augmentation des salaires et des prix, la dépréciation du yen serait plus susceptible de faire grimper les prix par des facteurs tels que la hausse des prix à l'importation", ont déclaré certains membres, selon le compte-rendu de la réunion de la banque centrale des 18 et 19 décembre, publié mercredi.

Lors de sa dernière décision de 2025, la BoJ a relevé son taux directeur à son plus haut niveau en trois décennies, alors que les régulateurs sont devenus plus confiants quant à la croissance des salaires.

Mais la dépréciation rapide du yen depuis lors pourrait compliquer l'évaluation par la banque centrale de la dynamique de croissance des salaires et des prix. Un yen faible alimente l'inflation par les coûts et réduit le pouvoir d'achat des ménages, plutôt que la croissance tirée par la demande que les régulateurs visent.

Le compte-rendu de la réunion a montré que certains membres du conseil de la BoJ ont souligné la possibilité que la hausse des prix à l'importation puisse affecter l'inflation sous-jacente en modifiant les attentes en matière d'inflation.

Quelques membres ont déclaré que l'évolution des taux d'intérêt à long terme devait être suivie de près, selon le compte-rendu.

Les fortes variations des obligations d'Etat japonaises ont attiré l'attention du monde entier sur la politique budgétaire du Japon, car les craintes d'une augmentation des dépenses ont déclenché une vague de ventes qui s'est étendue à d'autres marchés obligataires.

L'orientation de la politique de la BoJ pourrait devenir plus complexe à l'avenir, car la Première ministre Sanae Takaichi fait avancer un projet de suspension de la taxe de vente sur les denrées alimentaires et les boissons, une mesure qui pourrait à la fois faire baisser les prix et stimuler la consommation.

Si son Parti libéral-démocrate remporte les élections législatives du mois prochain, il disposera d'un mandat plus fort pour mettre en ouvre des politiques économiques plus agressives.

Sanae Takaichi a souligné à plusieurs reprises son engagement en faveur de la viabilité budgétaire, promettant que la suspension de la taxe ne serait pas financée par de nouvelles obligations de financement du déficit.

Le rendement de référence des obligations d'Etat japonaises à 10 ans oscillait dernièrement près du plus haut niveau en 27 ans de 2,38% enregistré la semaine dernière.

Dans un contexte de volatilité du yen et des obligations, les marchés réévaluent le calendrier de la prochaine hausse du taux directeur de la BoJ. Après avoir relevé ses taux d'intérêt à 0,75% en décembre, contre 0,50%, la banque centrale a maintenu le statu quo lors de sa première décision de 2026.

Dans le compte-rendu de la réunion de décembre, un membre de la BoJ a noté que la dépréciation du yen et la hausse des rendements des obligations à long terme reflétaient dans une certaine mesure le fait que le taux directeur est trop bas par rapport à l'inflation.

"Relever le taux d'intérêt directeur en temps opportun pourrait freiner la pression inflationniste future et conduire à contenir les taux d'intérêt à long terme", a déclaré ce membre.

Cet article a été traduit automatiquement de l'anglais vers le français par une technologie d'intelligence artificielle. La version anglaise doit être considérée comme la version officielle de cet article. Veuillez envoyer un courriel à [email protected] si vous avez des commentaires sur cette traduction.

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January 27, 2026 21:47 ET (02:47 GMT)

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