(ABC Bourse) - Porté par une baisse moins marquée que redoutée et une réaction immédiate des marchés, Kering a vu son action bondir de 14 % ce mardi matin. Un soulagement fragile, alors que la maison mère de Gucci doit encore prouver sa capacité à se relever durablement.

Ce 10 février à l’ouverture, le titre Kering s’est envolé de près de 14 %, atteignant 294 euros. Une réaction des investisseurs au quatrième trimestre du groupe, moins dégradé que prévu : le chiffre d'affaires atteint 3,9 milliards d'euros, en baisse de 3 % en données comparables, contre -5 % anticipé. Gucci, pilier du groupe, recule de 10 %, alors que le consensus tablait sur une chute de 12 %. Il s'agit du dixième trimestre consécutif de baisse pour la marque italienne.

Les difficultés ne sont pas pour autant effacées. Les flux de trésorerie disponibles liés aux opérations courantes ont chuté de 35 % sur l'année, à 2,3 milliards d'euros, hors éléments exceptionnels. Kering poursuit néanmoins sa réduction de dette, désormais limitée à 8 milliards d'euros, auxquels s’ajoutent 5 milliards liés aux contrats de location longue durée.

"Pour Kering, il s'agit vraiment de (restaurer) son attractivité à l'échelle mondiale", analyse Chiara Battistini, chez JP Morgan. Le défi reste immense : 2025 n’a pas offert le redémarrage espéré, malgré un changement stratégique amorcé.

"L'année 2025 n'a pas reflété le véritable potentiel de Kering ni la force de nos maisons, mais elle nous a permis de mettre en place les bases de notre redressement futur", affirme Armelle Poulou, directrice financière du groupe.

Les analystes se montrent prudemment positifs. Jefferies, qui maintient son opinion à "conserver", estime que les derniers chiffres "confirment une réduction progressive des pressions dans un contexte sectoriel plus favorable", tout en qualifiant l’amélioration constatée en Asie-Pacifique de "un peu surprenante".

Du côté de RBC, la tonalité est similaire : "confirment de modestes améliorations supplémentaires", tout en soulignant "la capacité de Kering à renouer avec la croissance dans un environnement du luxe toujours assez difficile en 2026 et 2027". Le broker pointe aussi la faiblesse persistante des autres marques du portefeuille, ainsi que des coûts exceptionnels plus élevés que prévu.

Le prochain rendez-vous stratégique est déjà inscrit dans les agendas : Kering présentera sa nouvelle feuille de route lors d’un Capital Markets Day très attendu, le 16 avril prochain.

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