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(ABC Bourse) - Les ventes décollent, la rentabilité progresse, mais les comptes restent dans le rouge. Exail Technologies vient de publier une perte nette de 87 millions d'euros au premier semestre 2026, malgré une activité en forte croissance. Derrière ce résultat se trouvent plusieurs charges comptables et un projet de rapprochement avec Thales.
Le spécialiste français de la robotique maritime et des systèmes de navigation a présenté ses résultats semestriels le 9 octobre 2026, après l'arrêté des comptes par son conseil d'administration le 8 octobre. Son chiffre d'affaires atteint 275 millions d'euros, en hausse de 25 % sur un an, tandis que son EBITDA courant bondit de 43 %. Pourtant, le résultat net consolidé demeure négatif, sous l'effet de charges financières et de retraitements comptables liés aux engagements du groupe.
Exail Technologies affiche une croissance de 25 % et améliore fortement sa rentabilité
L'activité d'Exail Technologies a nettement progressé au cours des six premiers mois de 2026. Avec 275 millions d'euros de revenus, le groupe enregistre une croissance de 27 % à périmètre comparable. Une performance largement soutenue par ses activités de navigation et de robotique maritime.
Ce segment génère désormais 226 millions d'euros de chiffre d'affaires, contre 171 millions un an auparavant, soit une progression de 33 %. La montée en puissance des programmes de robotique et l'augmentation des capacités de fabrication des systèmes de navigation alimentent cette croissance.
Les technologies avancées contribuent également aux résultats, avec 58 millions d'euros de revenus, contre 56 millions au premier semestre 2025. La progression atteint 4 % en données publiées et 12 % en organique, portée par les activités photoniques.
Cette hausse des ventes s'accompagne d'une amélioration sensible de la rentabilité. L'EBITDA courant grimpe à 63 millions d'euros, contre 44 millions un an plus tôt. Sa marge atteint 22,9 %, soit près de trois points supplémentaires.
Dans la navigation et la robotique maritime, l'EBITDA courant atteint 55 millions d'euros, en hausse de 49 %. Le segment Technologies avancées affiche, lui, 15 millions d'euros, contre 8 millions l'année précédente.
Le résultat d'exploitation progresse également de 61 %, pour atteindre 46 millions d'euros. Mais cette amélioration ne se retrouve pas dans le résultat net du groupe.
Pourquoi Exail Technologies enregistre une perte de 87 millions d'euros malgré ses bons résultats
L'explication se trouve principalement dans les charges enregistrées après le résultat d'exploitation. Exail Technologies comptabilise 69 millions d'euros de charges supplémentaires, dont une grande partie n'entraîne aucune sortie immédiate de trésorerie.
Sur ce montant, 57 millions d'euros concernent les dispositifs de rémunération et de fidélisation des salariés en actions. S'ajoutent 9 millions d'euros d'amortissements liés aux actifs valorisés lors d'acquisitions et 1,7 million d'euros associés à la sortie de l'activité Automation du périmètre de consolidation.
Le résultat opérationnel bascule alors à -23 millions d'euros, contre -31 millions au premier semestre 2025.
Les charges financières pèsent également sur les comptes. Elles atteignent 63 millions d'euros sur les six premiers mois de 2026, contre 123 millions sur la même période de 2025, après retraitement.
Ces montants comprennent des ajustements de valorisation concernant les engagements envers ICG et les actions attribuées aux salariés d'Exail SAS. Ils sont liés à une révision du traitement comptable de certaines dispositions contractuelles datant de l'acquisition d'iXblue en 2022.
Cette révision intervient après l'annonce, en juillet 2026, du projet de rapprochement entre Exail Technologies et Thales. L'examen des clauses relatives à un changement de contrôle a conduit le groupe à corriger rétrospectivement certains éléments de ses comptes.
Exail Technologies assure que ces corrections n'ont "aucune incidence sur l’EBITDA courant, le résultat d’exploitation ni les flux de trésorerie".
Le coût de l'endettement financier net recule, de son côté, à 7 millions d'euros, contre 12 millions un an auparavant. Le groupe comptabilise 12 millions d'euros d'intérêts et charges assimilés, dont 6,9 millions d'euros liés aux obligations détenues par ICG, "sans effet sur la trésorerie au cours de la période".
Les placements de trésorerie génèrent simultanément 5,9 millions d'euros de produits financiers, dont 4,8 millions provenant des liquidités issues des émissions d'ODIRNANE.
Au total, Exail Technologies termine le semestre avec une perte nette consolidée de 87 millions d'euros. Celle-ci reste néanmoins inférieure aux 164 millions d'euros de pertes enregistrés au premier semestre 2025.
Sur le plan commercial, les prises de commandes atteignent 228 millions d'euros, contre 612 millions un an auparavant. Cette différence s'explique largement par un contrat exceptionnel d'environ 400 millions d'euros signé en février 2025 dans la lutte contre les mines. Le carnet de commandes s'établit à 1,024 milliard d'euros, contre 1,1 milliard un an plus tôt.
Le groupe signale également une "forte augmentation du besoin en fonds de roulement de 68 M€" au premier semestre, une période qu'il décrit comme "traditionnellement moins favorable". Il prévoit une évolution inverse au second semestre, avec l'encaissement d'une facture de 117 millions d'euros en octobre.
Malgré ces éléments, Exail Technologies maintient ses prévisions pour l'ensemble de 2026. Le groupe vise toujours une croissance à deux chiffres de son chiffre d'affaires et une progression de l'EBITDA courant supérieure à celle des revenus.
Le projet de rapprochement avec Thales suit également son calendrier annoncé. L'opération, qui prévoit dans un premier temps le rachat de la participation de la famille Gorgé, reste "toujours attendue d’ici au troisième trimestre 2027". Une offre publique obligatoire doit ensuite être lancée.
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